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【明報專訊】恒指昨升60點，收報22,997點，成交金額694億元。港股先跌後升，尾市買盤湧現，回升勢頭頗為全面，內銀股持續強勢，商品股低位亦見支持；聯儲局副主席費希爾暗示年內加息機會大，本地地產股先跌後升，新地（0016）升近1%。國指近期在高位受壓，上周一爆升過後已連續5天以陰燭收市，但累計跌幅僅約1%，沽壓並不大，昨日尾市由低位明顯回升，也是5個交易日首次，有機會是高位整固完成的信號，騰訊（0700）在收市競價時段小許異動，由203.6元推高至204.8元收市，好友似乎準備發力，但要先攻破23,200點才能確認升勢。
利淡消息多 無礙中資金融股強勢
港股上周一大升過後進入整固期，23,000點以上阻力大，但沽壓也不沉重，未見突破失敗後就被拋售，投機味道不高。市場表現得比較穩定，格局呈指數續處高位，資金在板塊之間轉換得很快。但整體來說，一些強勢股持續強勢，內銀股是最明顯的板塊，在過去5個交易日，國指雖然累跌了106點，但其間為指數貢獻最多點數升幅的，頭5位就有3隻股份是內銀股，依次是工行（1398）、建行（0939）及招行（3968），分別升了1.85%、0.87%及2.56%，第5名的同樣是中資金融股的平保（2318），累升了0.62%。要注意的是，其間中資金融股也有不少利淡消息，例如盛傳國家隊趁高沽出部分內銀股A股、A股反覆回落，基本上對這些強勢股完全沒有影響。大市何時調整完成難以估計，惟一旦見底後，這些強勢股跑贏大市的概率自然更高。
昨日另一現象是商品股多能見底回升，慘遭拋售的煤炭股有初步回穩迹象，龍頭股神華（1088）在13.5元至13.6元建立短期支持位。中國建材與中材重組，水泥股低位回穩，主角的中國建材（3323）更升4.08％。水泥股今年表現偏強，多數股份年初至今都有正回報，華潤水泥（1313）更升逾30%。有趣的是，水泥並非國家去產能、供給側改革的重點行業，但較煤炭、鋼鐵業，水泥業透過市場化整合的進展則更佳。
煤炭的去產能方式是行政干預，全國煤礦不論好壞一律只限開工276天，供應一刀切式下跌，煤價反彈凌厲，才大半年已漲幅過大，市場指行政干預或會放鬆，也是煤炭股大跌的主因。鋼鐵是去產能的重點行業，但年初至今產量還創出新高，基本上宣布失敗。水泥雖然沒有國家干預，但業內卻不斷出現市場化推動的併購，去年行業集中度才53%，預計今年可達到60%。若非海螺併購西部水泥（2233）失敗，再加上剛宣布的中國建與中材重組，幾可肯定今年可超標完成。
行業集中度高，就算總體行業產能依然過剩，但仍然生存的企業也能活得更好。例如幾大巨頭在價格上合作的可能性更大、更有條件將中小型生產商淘汰出局。當然，無論基建還是房地產均見放緩勢頭，需求存在變數，但以中長期角度來看，就算是日本、美國這些很成熟的市場，水泥、鋼鐵等建材需求見頂後也能大致平穩。或許以今年盈利來看水泥股偏貴，但行業已發生結構性變化，利錢和噸毛利均有望持續回升，當龍頭海螺（0914）上半年的股本回報率也只有單位數字，未來數年回升空間料會非常大。
海螺逆市盈利增 行業首選
投資者短線料會炒作有重組概念的中建材和中材，但在上半年水泥價格仍然偏弱，而海螺透過將單位成本大減13.69%，將毛利率擴闊達2.05個百分點，達到30.71%，逆市下錄得核心盈利增長6.3%，中長期必會是大贏家。始終行業最後還是以低成本作為競爭重點，海螺基本上是全球效率最高的水泥生產商，加上是最具財力進行併購的企業，絕對是捕捉行業升浪的首選對象。
[江宗仁 還看今朝]
利淡消息多 無礙中資金融股強勢
港股上周一大升過後進入整固期，23,000點以上阻力大，但沽壓也不沉重，未見突破失敗後就被拋售，投機味道不高。市場表現得比較穩定，格局呈指數續處高位，資金在板塊之間轉換得很快。但整體來說，一些強勢股持續強勢，內銀股是最明顯的板塊，在過去5個交易日，國指雖然累跌了106點，但其間為指數貢獻最多點數升幅的，頭5位就有3隻股份是內銀股，依次是工行（1398）、建行（0939）及招行（3968），分別升了1.85%、0.87%及2.56%，第5名的同樣是中資金融股的平保（2318），累升了0.62%。要注意的是，其間中資金融股也有不少利淡消息，例如盛傳國家隊趁高沽出部分內銀股A股、A股反覆回落，基本上對這些強勢股完全沒有影響。大市何時調整完成難以估計，惟一旦見底後，這些強勢股跑贏大市的概率自然更高。
昨日另一現象是商品股多能見底回升，慘遭拋售的煤炭股有初步回穩迹象，龍頭股神華（1088）在13.5元至13.6元建立短期支持位。中國建材與中材重組，水泥股低位回穩，主角的中國建材（3323）更升4.08％。水泥股今年表現偏強，多數股份年初至今都有正回報，華潤水泥（1313）更升逾30%。有趣的是，水泥並非國家去產能、供給側改革的重點行業，但較煤炭、鋼鐵業，水泥業透過市場化整合的進展則更佳。
煤炭的去產能方式是行政干預，全國煤礦不論好壞一律只限開工276天，供應一刀切式下跌，煤價反彈凌厲，才大半年已漲幅過大，市場指行政干預或會放鬆，也是煤炭股大跌的主因。鋼鐵是去產能的重點行業，但年初至今產量還創出新高，基本上宣布失敗。水泥雖然沒有國家干預，但業內卻不斷出現市場化推動的併購，去年行業集中度才53%，預計今年可達到60%。若非海螺併購西部水泥（2233）失敗，再加上剛宣布的中國建與中材重組，幾可肯定今年可超標完成。
行業集中度高，就算總體行業產能依然過剩，但仍然生存的企業也能活得更好。例如幾大巨頭在價格上合作的可能性更大、更有條件將中小型生產商淘汰出局。當然，無論基建還是房地產均見放緩勢頭，需求存在變數，但以中長期角度來看，就算是日本、美國這些很成熟的市場，水泥、鋼鐵等建材需求見頂後也能大致平穩。或許以今年盈利來看水泥股偏貴，但行業已發生結構性變化，利錢和噸毛利均有望持續回升，當龍頭海螺（0914）上半年的股本回報率也只有單位數字，未來數年回升空間料會非常大。
海螺逆市盈利增 行業首選
投資者短線料會炒作有重組概念的中建材和中材，但在上半年水泥價格仍然偏弱，而海螺透過將單位成本大減13.69%，將毛利率擴闊達2.05個百分點，達到30.71%，逆市下錄得核心盈利增長6.3%，中長期必會是大贏家。始終行業最後還是以低成本作為競爭重點，海螺基本上是全球效率最高的水泥生產商，加上是最具財力進行併購的企業，絕對是捕捉行業升浪的首選對象。
[江宗仁 還看今朝]
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