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【明報專訊】根據基金追蹤機構EPFR的數據，截至8月17日當周，新興市場股票基金淨流入資金51億美元，規模創下58周新高，連續7周淨流入。雖然EPFR有指中國被排除在外，在過去6周向新興市場股市基金投入130億美元，而同時從專注中國的基金中撤出35億美元資金，但港股還是連升3周，恒指累升1045點，升幅達4.78%，國企更飈升7.2%，但23000點高處不勝寒，上周五港股沽空比率急升至14.98%。聯儲局上周可說出盡「洪荒之力」，試圖再說服市場9月有可能加息的鷹派立場，但9月份加息概率維持在約20%，歐元、英鎊及日圓兌美元全線走強。本周末將有Jackson Hole央行年會，聯儲局主席耶倫確認出席，且看有否重要指引。
全球資金繼續湧向新興市場，港股亦受惠，但上周成交額有所回落，僅758億元為6個交易日以來最少。每周公布一次的資金流數據都是歷史，前瞻意義相對較低，而資金市最重要其實是成交額，更重要的是成交額的變化，一旦市况未能更加暢旺，很可能是動力無以為繼的早期先兆。當然，急升兼大成交多時，一天稍回沒有太大意義，但需密切留意成交變化。
北水南下 中型股炒作或剛起步
另外，若EPFR的數字正確，即全球機構投資者依然低配中國股票，則近幾周湧入港股的便應該是內地資金，正路看，就是在深港通正式開通前買入，但強勢的多是中資金融股、騰訊（0700）等，前者較A股也沒有折讓，部分如平保（2318）更不時出現溢價，北水南下目的令人費解。不過，個別中型股如吉利（0175）、比亞迪電子（0285）、金山軟件（3888），甚至業績相當一般的金蝶（0268）也見炒作，也說不定這些中型股的炒作才剛開始。
伯南克多次藉年會發表重要消息
耶倫去年缺席Jackson Hole央行年會，當時正值全球預計當局會於9月份加息，有指是未有最後定案故決定避席。央行年會是聯儲局發放重要信息的時點，前主席伯南克就多次借年會發表包括QE的重要消息。雖然耶倫去年缺席，但副主席費希爾（Stanley Fischer）出席會議時，亦釋放了當局堅持年底前加息的信號，結果亦說到做到，在12月會議上加息25點子。
今年耶倫親自披甲早在6月初已確定，當時已知5月份疲弱的就業數字，但英國未脫歐、全球資產價格也未瘋狂，或許決定時並未有太大含意。惟上周聯儲局發起加息宣傳攻勢，先後有3名委員，包括聯儲局三號人物、紐約聯儲銀行行長杜德利（William Dudley）、亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特（Dennis Lockhart）和三藩市聯儲銀行行長威廉斯（John Williams），強調最快9月份加息、甚至不排除年內雙加息，威廉斯更直言美國已處於充分就業階段，現時的就業增速遠超出所需，足以帶動美國通脹升至2%。
多名儲銀行長開口 營造加息氣氛
當局在4月、5月份曾積極扭轉市場的鴿派觀感，但剛把加息概率拉高，便遇上5月份跳水式下跌的新增職位，緊接就是英國脫歐公投。加息再度無疾而終，也賠上了聯儲局的威望，再也無人在意委員的言論和立場。隨着6、7月份就業數據理想，5月份數字已被證是小意外，英國脫歐公投引發短暫動盪過後，全球股債商品齊起飛，新興市場經濟是否回升雖屬未知數，但資金大舉流入卻肯定有幫助。若當局渴望達成年內加息，當前設局是年初至今最有利的。
[江宗仁 還看今朝]
全球資金繼續湧向新興市場，港股亦受惠，但上周成交額有所回落，僅758億元為6個交易日以來最少。每周公布一次的資金流數據都是歷史，前瞻意義相對較低，而資金市最重要其實是成交額，更重要的是成交額的變化，一旦市况未能更加暢旺，很可能是動力無以為繼的早期先兆。當然，急升兼大成交多時，一天稍回沒有太大意義，但需密切留意成交變化。
北水南下 中型股炒作或剛起步
另外，若EPFR的數字正確，即全球機構投資者依然低配中國股票，則近幾周湧入港股的便應該是內地資金，正路看，就是在深港通正式開通前買入，但強勢的多是中資金融股、騰訊（0700）等，前者較A股也沒有折讓，部分如平保（2318）更不時出現溢價，北水南下目的令人費解。不過，個別中型股如吉利（0175）、比亞迪電子（0285）、金山軟件（3888），甚至業績相當一般的金蝶（0268）也見炒作，也說不定這些中型股的炒作才剛開始。
伯南克多次藉年會發表重要消息
耶倫去年缺席Jackson Hole央行年會，當時正值全球預計當局會於9月份加息，有指是未有最後定案故決定避席。央行年會是聯儲局發放重要信息的時點，前主席伯南克就多次借年會發表包括QE的重要消息。雖然耶倫去年缺席，但副主席費希爾（Stanley Fischer）出席會議時，亦釋放了當局堅持年底前加息的信號，結果亦說到做到，在12月會議上加息25點子。
今年耶倫親自披甲早在6月初已確定，當時已知5月份疲弱的就業數字，但英國未脫歐、全球資產價格也未瘋狂，或許決定時並未有太大含意。惟上周聯儲局發起加息宣傳攻勢，先後有3名委員，包括聯儲局三號人物、紐約聯儲銀行行長杜德利（William Dudley）、亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特（Dennis Lockhart）和三藩市聯儲銀行行長威廉斯（John Williams），強調最快9月份加息、甚至不排除年內雙加息，威廉斯更直言美國已處於充分就業階段，現時的就業增速遠超出所需，足以帶動美國通脹升至2%。
多名儲銀行長開口 營造加息氣氛
當局在4月、5月份曾積極扭轉市場的鴿派觀感，但剛把加息概率拉高，便遇上5月份跳水式下跌的新增職位，緊接就是英國脫歐公投。加息再度無疾而終，也賠上了聯儲局的威望，再也無人在意委員的言論和立場。隨着6、7月份就業數據理想，5月份數字已被證是小意外，英國脫歐公投引發短暫動盪過後，全球股債商品齊起飛，新興市場經濟是否回升雖屬未知數，但資金大舉流入卻肯定有幫助。若當局渴望達成年內加息，當前設局是年初至今最有利的。
[江宗仁 還看今朝]
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