盧楚仁：油升金跌不合理？

【明報專訊】商品市場最近出現兩大奇怪現象，油價在各大產油國不斷增產下仍升個不停，相反，金價在一片利好因素支持下，卻竟然反覆橫行，完全失去方向和動力，不應爆升的期油卻全面爆升（圖1）。筆者找了些原因，嘗試為讀者解開這個怪現象，以及拆解和分析兩大商品後市走勢。


在7月份，已公布（尚有多國尚未公布包括伊拉克）的共有6個產油國增產，單是沙特阿拉伯，產油量由之前1055桶增加至1067.3萬桶，升幅雖然只有1.15%，但實際上，產油量卻大幅增加12.3萬桶。另一方面，上星期五美國油公司公布截止8月19日的一星期，石油鑽井數目增加了10台至406台，為連續第8周增加。所以，有關數據正好反映油市仍然供過於求。但油價仍然繼續暴升，當中主要原因是有油組成員國打算和俄羅斯，將會在9月26至28日在阿爾及利亞開會研究凍結產量。再加上，俄羅斯似有意揮軍入侵烏克蘭，令地緣政治局勢緊張，而且俄羅斯為全球第二大產油國，所以俄烏戰雲密佈概念上會支持油價。


油價偷步升 G20杭州會議後料跌

匯市方面，美元近期因息口問題亦處於弱勢，所以，令到油價無視增產利淡等因素而上升。但上述只是短期因素，長遠而言，油價應該因為供過於求而下跌。早前筆者分析紐油會由50美元水平會跌至35.25美元水平，但礙於美國大選在即下，華爾街高手不會令油價跌破35美元來拖累美股下跌，待美國大選塵埃落定後，油價才會出現實際跌幅，今次紐約期油只跌至39.24美元水平便大幅反彈至上周五收市價49美元。相對強弱指數14天顯示已到67水平接近70超買水平，上升空間已不多，再加上方有三大阻力50美元、50.53美元及51.62美元（圖2），以技術分析來判斷，升勢應接近尾聲。


基本分析方面，筆者認為要注意9月4至5日的G20國的杭州會議，因為俄羅斯有可能在此會議後全面攻打烏克蘭，若真的不幸成為事實，但油價的升勢已反映下定必借消息獲利回吐而下跌，然後橫行等待產油國凍產會議。相反，俄烏緊張局勢得以和平解決，油價回吐壓力更大。總結而言，姑勿論俄烏會否終極一戰，在油價升勢已偷步下，始終難逃一跌。而至於9月尾的凍產會議，相信最後都是像上一次失敗告終。


避險資金回流股油 金價受壓

金市方面，美國大多經濟數據表現令人失望，美國9月加息無望，美元轉弱，再加上俄烏局勢緊張，金價雖未至於大跌，但表現令人失望。金價仍未爆升，相信有四個原因，第一是美國證券及交易委員會的記錄顯示，索羅斯在第二季大手減持SPDR黃金ETF。另外記錄亦顯示，索羅斯同時也大手減持了其在Barrick Gold的持股量。令市場擔心索羅斯是否看淡黃金後市，及會否觸發其他大戶也跟隨他沽貨離場。第二是最近環球股市向好，尤其是美國股市創新高，導致投資者將留在金市的避險資金重投股市懷抱，令金價無力上升。第三是油價上升後，令油價下跌所帶來的危機也大大減輕，部分避險資金亦因此離開金市流入油市。第四是特朗普民調仍然落後希拉里，最新民意調查顯示特朗普落後希拉里8個百分點，而美國紐約時報綜合各方面調查，指民主黨希拉里會有87%機會勝出，另方面特朗普競選團隊經理上周五正式請辭，若特朗普大勢已去，不安及避險情緒隨之降溫，亦令金價受壓。


最終回歸美元因素 金價可看高一線

金價走勢不管傳統上又或者未來大趨勢，最終回歸美元因素，即是與美元背馳，所以，若美國短期不可能加息而令美元持續受壓的話，金價應看高一線。最後，在此作些宣傳，本人會於9月3日，聯同基督教華恩基金會梁麗華女士和劉克華先生，以及專業人士何崙先生，舉行慈善投資講座「健康與投資」，為內地孤兒籌款，詳情可登入本公司網站查詢及登記。


■重溫「投資36計」

天王國際金融行政總裁盧楚仁主持的《明報》財經節目「投資36計」，與讀者分享專業投資心得與策略，如欲重溫各集內容，可登入：link.mingpao.com/39663.htm

天王國際金融行政總裁

[盧楚仁 金匯商情]