市場波動調節機制今實施

【明報專訊】防範系統風險的「市場波動調節機制（VCM，俗稱冷靜機制）」，將於今日正式執行，港交所（0388）重申亦非為限制由基本因素引發的股價波動，市場亦不應視其為停牌機制。市場人士普遍認同機制一定程度上能加強保障投資者，冀監管機構定期就機制進行檢討。


冷靜機制將於今日正式啟動（見表），港交所市場主管李國強早前重申，冷靜機制的作用並非限制由基本因素引發的股價波動，市場不應將其視為停牌機制，也不應將其與某些市場採用的每日漲跌幅限制混淆；而根據數據顯示，假設過去10年已設有冷靜機制，觸發的次數亦非常少。


信誠張智威：可考慮「冷靜」30分鐘

香港證券業協會主席繆英源認為，冷靜機制的確有存在的必要，因為以往亦發生過因電腦或人為錯誤而出現的錯盤，導致個股股價「閃崩」，冷靜機制有助防止此類系統風險，至於5分鐘是否太長或太短，則有待觀察。不過，信誠證券聯席董事張智威就表示，雖然正常情况下觸發機會不大，但一旦觸發時，5分鐘的「冷靜」略嫌太短，建議日後檢討時可考慮延長至30分鐘。


由於冷靜機制並不會將股份暫停買賣，故相關的衍生產品例如窩輪及牛熊證，將在不設限價下繼續買賣，引起市場關注。法巴上市衍生產品部執行董事黃集恩表示，若股份是因為基本因素而出現波動，繼而觸發冷靜機制，「冷靜」期間或出現流動性問題，導致輪證發行商未能正常對冲，短暫地影響發行商的開價能力，呼籲投資者要小心注意風險。


以立董事總經理兼投資總監林少陽亦稱，「冷靜」期間的交投，將會給予市場信息，例如成交價、買盤沽盤比例等，投資者需自行分析，並小心投資者衍生產品。正股方面，林少陽亦不擔心冷靜機制會影響正常交易，因為若股份是因為基本因素而出現波動，5分鐘「冷靜」後仍會繼續，否則將會回復正常買賣。