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【明報專訊】恒指升223點，收報23,023點，成交金額930億元。騰訊（0700）突破200大關，帶動大市上升，但23,000點之上非常波動，中段尤其激烈，高低波幅逾1%。筆者認為後市去向相當不明朗，很視乎資金流入的規模和持續性。綜觀整個亞洲區股市，韓國、台灣、印度等都跟港股一樣在高位，試圖向上突破卻未有足夠力量。平保（2318）業績勝預期，當中焦點所在的投資回報表現理想，這在10年期國債息率下滑至2.7厘水平時更是不易，股價能否再上，很視乎市場對其持續性的看法。
騰訊績後飈升逾5%，並曾高見205元，單隻股份已為恒指貢獻120點。但市况並非靠騰訊獨力支撐，匯控（0005）、中移動（0941）、平保為首的中資金融股都表現強勁，大有短暫整固一天後便再展升浪之勢，只是午後升幅顯著收窄，中資股回吐幅度尤其顯著。當前局面很難預測，資金流入規模相當大令市况確實很強，半日成交已達500億元，全日亦突破900億元創近期新高。技術上，恒指在騰訊飈升下再破頂，但國指未能創新高，是一個小隱憂，而兩大指數均未離開超買區，若周三稍作休息後便再上，市况就是異常強勁。客觀看未具備這個條件，但資金流入之勢甚為凌厲，只能說永不說永不。
聯儲局會議紀錄沒有預期中鷹派，但當時並未公布強勁的7月就業數據，故年內加息的可能性依然存在，特別是近期局方官員不斷放風9月份或出手，只是市場已視聯儲局如無物，因其立場一變再變，毫無威信可言。若加息的話，美股問題不大，但累積升幅已不小的新興市場就有較大壓力，投資者預期和聯儲局之間的差距，是年底前市况的一個不明朗因素。另外，美國總統選舉臨近，若民調顯示共和黨候選人特朗普支持度上升，甚至有問鼎總統寶座的可能，受過英國脫歐爆大冷教訓的投資者，也會在9月、10月轉趨保守。
平保業績勝預期，純利增長17%，壽險新業務價值240.17億元，同比增長42.7%， 實現規模保費2181.92億元，同比增長26.3%；產險綜合成本率由93.6%升至95.3%，表現遜預期；平安銀行努力削減呆壞帳，純利仍升6%；互聯網金融則成為亮點，陸金所及平安好醫生最新估值達185億美元及30億美元，加上準備分拆平安證券，今後或可獲得特殊收益。
分拆平安證券 料有特殊收益
內險股的焦點仍是投資回報率，平保期內淨投資回報率由5.1%升至5.7%，在全球各類資產收益率不斷下滑之際，表現好得難以置信。集團在昨日電話會議時解釋，集團兩至三年前就預計到利率轉折，提前部署資產，尋找7至10年的資產、拉長年期，以此確保公司投資收益的穩定。展望今後，平保計劃將海外投資配置比例，由目前僅2%，遠低於中國保監會規定的15%上限，大幅提升至5%至10%。究竟市場如何預測其投資收益，對於平保股價起決定作用，事關5.7%回報，跟10年期國債孳息僅2.7厘差距甚大，而回報率又是內含價值的重要參數。
估值差距減 平保或上試46元
此前平保股價低至30元，一來是市况欠佳，二來是投資者以較接近國債息率的水平去計算內含價值。暫時看情况沒有如想像般差，但從管理層的語氣，亦顯示目前超高回報率不大可能持續下去。不過，現價亦並非反映超高回報率，已有一定折讓，而踏入8月份，平保表現跑贏被全球視作亞洲保險代表的友邦（1299）不少，投資者或正在收窄兩者估值差距。若能在40元附近企穩，配合未來6至12個月分拆業務的利好消息，中線有力上試52周高的46元水平。
[江宗仁 還看今朝]
騰訊績後飈升逾5%，並曾高見205元，單隻股份已為恒指貢獻120點。但市况並非靠騰訊獨力支撐，匯控（0005）、中移動（0941）、平保為首的中資金融股都表現強勁，大有短暫整固一天後便再展升浪之勢，只是午後升幅顯著收窄，中資股回吐幅度尤其顯著。當前局面很難預測，資金流入規模相當大令市况確實很強，半日成交已達500億元，全日亦突破900億元創近期新高。技術上，恒指在騰訊飈升下再破頂，但國指未能創新高，是一個小隱憂，而兩大指數均未離開超買區，若周三稍作休息後便再上，市况就是異常強勁。客觀看未具備這個條件，但資金流入之勢甚為凌厲，只能說永不說永不。
聯儲局會議紀錄沒有預期中鷹派，但當時並未公布強勁的7月就業數據，故年內加息的可能性依然存在，特別是近期局方官員不斷放風9月份或出手，只是市場已視聯儲局如無物，因其立場一變再變，毫無威信可言。若加息的話，美股問題不大，但累積升幅已不小的新興市場就有較大壓力，投資者預期和聯儲局之間的差距，是年底前市况的一個不明朗因素。另外，美國總統選舉臨近，若民調顯示共和黨候選人特朗普支持度上升，甚至有問鼎總統寶座的可能，受過英國脫歐爆大冷教訓的投資者，也會在9月、10月轉趨保守。
平保業績勝預期，純利增長17%，壽險新業務價值240.17億元，同比增長42.7%， 實現規模保費2181.92億元，同比增長26.3%；產險綜合成本率由93.6%升至95.3%，表現遜預期；平安銀行努力削減呆壞帳，純利仍升6%；互聯網金融則成為亮點，陸金所及平安好醫生最新估值達185億美元及30億美元，加上準備分拆平安證券，今後或可獲得特殊收益。
分拆平安證券 料有特殊收益
內險股的焦點仍是投資回報率，平保期內淨投資回報率由5.1%升至5.7%，在全球各類資產收益率不斷下滑之際，表現好得難以置信。集團在昨日電話會議時解釋，集團兩至三年前就預計到利率轉折，提前部署資產，尋找7至10年的資產、拉長年期，以此確保公司投資收益的穩定。展望今後，平保計劃將海外投資配置比例，由目前僅2%，遠低於中國保監會規定的15%上限，大幅提升至5%至10%。究竟市場如何預測其投資收益，對於平保股價起決定作用，事關5.7%回報，跟10年期國債孳息僅2.7厘差距甚大，而回報率又是內含價值的重要參數。
估值差距減 平保或上試46元
此前平保股價低至30元，一來是市况欠佳，二來是投資者以較接近國債息率的水平去計算內含價值。暫時看情况沒有如想像般差，但從管理層的語氣，亦顯示目前超高回報率不大可能持續下去。不過，現價亦並非反映超高回報率，已有一定折讓，而踏入8月份，平保表現跑贏被全球視作亞洲保險代表的友邦（1299）不少，投資者或正在收窄兩者估值差距。若能在40元附近企穩，配合未來6至12個月分拆業務的利好消息，中線有力上試52周高的46元水平。
[江宗仁 還看今朝]
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