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【明報專訊】人行宣布最新金融數據，老實說頗嚇人。7月新增人民幣貸款4636億元，預期為8000億元，前值13800億元；7月新增社會融資4879億元，預期為10000億元，前值16293億元；M2同比增10.2%，預期11%，前值11.8%；M1同比增25.4%，預期24%，前值24.6%。
為何說驚嚇？首先，7月新增貸款明顯疲軟，新增貸款按月下降存在一些季節因素，商業銀行在上半年衝貸之後，下半年信貸增長速度一般會有季節性減緩。但是，7月份新貸的主要問題肯定不完全是季節因素，貸款餘額增速為12.9%，比6月份的14.3%明顯下行。再往下分析，企業短期貸款和票據融資對貸款數據的拖累最大。具體分項上，短期貸款和票據融資淨下降1932億元，不但是24個月來首次負增長，更是2009年6月以來最大下滑幅度。對企業貸款凈下降26億元，是2005年以來首次對企業貸款負增長。
說簡單點，就是大家都不願意花錢投資，錢都存銀行，M1才會這麼高。這種情况下，事實上就是流動性陷阱，也就是你無論印再多的錢，經濟增速也未必能起來。所以，能救經濟的是改革，而非印錢量寬。
央行煞車 M2增速逼近單位數
最讓人驚詫的是7月份的M2同比增速只有10.2%，幾乎逼近了個位數。說明一下，M2就是廣義貨幣，包括流通中的現金，企業、個人的定期、活期存款，以及券商的客戶保證金、住房公積金等。M2可以理解為「全社會的錢」，M2同比增速可以理解為「印錢的速度」。自改革開放以來，中國的貨幣供應增長速度一直偏快，2000年以後多數年份仍然達到18%左右，2009年「四萬億刺激政策」出台那一年達到了27.7%。今年國家提出的目標就是13%。也就是說自改革開放以來，M2增速就沒有一位數增長過，一直保持兩位數。2015年4月和剛剛過去的2016年7月，M2增速是最低的兩個月，分別為10.1%和10.2%。這意味着，央行的確踩下了煞車掣。
看完同比，再看環比。7月M2的環比增幅幾乎接近零，這意味着7月的M2跟6月幾乎一樣。至於今年4月，更出現環比下跌。那個月正是習大大對經濟形勢的看法發生逆轉的月份，銀行煞車迹象明顯。在4月末政治局會議之後，5月9日人民日報刊登了「權威人士」對經濟的發言。
恐樓市爆破 M2不能太慢
接下來會發生什麼事？M2增速會停留在這個水平上嗎？龍淵子認為不會。以目前中國的經濟增長方式，若M2長期停留在GDP增速的1.5倍以內，則可能爆發錢荒。目前GDP增速是6.7%，M2增速是10.2%，則M2增速（印錢速度）是GDP增速（創造財富的速度）的1.52倍。如果進一步減速到10%，並保持不變一段時間。則比值就回落到1.5倍以內，這樣市場利率將很快走高，樓市股市將出現下跌。若M2增速跟GDP增速保持一致，則樓市將全面停止上漲，開始逆轉為跌市。可大家知道，政府是不能讓地產爆破的，這可是核彈。龍淵子預計M2增速將在8，9月顯著回升，可能直接反彈到12%以上。龍淵子覺得降息降準機會很高，這對股市也是有利的。
[龍淵子 清源茶舍]
為何說驚嚇？首先，7月新增貸款明顯疲軟，新增貸款按月下降存在一些季節因素，商業銀行在上半年衝貸之後，下半年信貸增長速度一般會有季節性減緩。但是，7月份新貸的主要問題肯定不完全是季節因素，貸款餘額增速為12.9%，比6月份的14.3%明顯下行。再往下分析，企業短期貸款和票據融資對貸款數據的拖累最大。具體分項上，短期貸款和票據融資淨下降1932億元，不但是24個月來首次負增長，更是2009年6月以來最大下滑幅度。對企業貸款凈下降26億元，是2005年以來首次對企業貸款負增長。
說簡單點，就是大家都不願意花錢投資，錢都存銀行，M1才會這麼高。這種情况下，事實上就是流動性陷阱，也就是你無論印再多的錢，經濟增速也未必能起來。所以，能救經濟的是改革，而非印錢量寬。
央行煞車 M2增速逼近單位數
最讓人驚詫的是7月份的M2同比增速只有10.2%，幾乎逼近了個位數。說明一下，M2就是廣義貨幣，包括流通中的現金，企業、個人的定期、活期存款，以及券商的客戶保證金、住房公積金等。M2可以理解為「全社會的錢」，M2同比增速可以理解為「印錢的速度」。自改革開放以來，中國的貨幣供應增長速度一直偏快，2000年以後多數年份仍然達到18%左右，2009年「四萬億刺激政策」出台那一年達到了27.7%。今年國家提出的目標就是13%。也就是說自改革開放以來，M2增速就沒有一位數增長過，一直保持兩位數。2015年4月和剛剛過去的2016年7月，M2增速是最低的兩個月，分別為10.1%和10.2%。這意味着，央行的確踩下了煞車掣。
看完同比，再看環比。7月M2的環比增幅幾乎接近零，這意味着7月的M2跟6月幾乎一樣。至於今年4月，更出現環比下跌。那個月正是習大大對經濟形勢的看法發生逆轉的月份，銀行煞車迹象明顯。在4月末政治局會議之後，5月9日人民日報刊登了「權威人士」對經濟的發言。
恐樓市爆破 M2不能太慢
接下來會發生什麼事？M2增速會停留在這個水平上嗎？龍淵子認為不會。以目前中國的經濟增長方式，若M2長期停留在GDP增速的1.5倍以內，則可能爆發錢荒。目前GDP增速是6.7%，M2增速是10.2%，則M2增速（印錢速度）是GDP增速（創造財富的速度）的1.52倍。如果進一步減速到10%，並保持不變一段時間。則比值就回落到1.5倍以內，這樣市場利率將很快走高，樓市股市將出現下跌。若M2增速跟GDP增速保持一致，則樓市將全面停止上漲，開始逆轉為跌市。可大家知道，政府是不能讓地產爆破的，這可是核彈。龍淵子預計M2增速將在8，9月顯著回升，可能直接反彈到12%以上。龍淵子覺得降息降準機會很高，這對股市也是有利的。
[龍淵子 清源茶舍]
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