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【明報專訊】港股急升後稍作整固，焦點落在內房股上，自恒大地產（3333）介入萬科（2202）爭奪戰後，市場發展出買地不如買股權的邏輯，很多落後的內房股都大放異彩。爭奪戰戰場開始由A股打到H股，昨日萬科（2202）H股開市前出現一宗6030萬股、每股作價20.5元的交叉盤，市傳有基金趁高減持，也有買家以高溢價搶貨，買方說不定就是恒大，更有報道指恒大已跟寶能系接觸。
恒指昨跌29點，報22,465點，成交金額532億元。內地7月CPI按年升1.8％符合預期，連續兩月低於2%，PPI則跌1.7%，跌幅小於預期的2%，連續7個月跌幅收窄，通縮壓力漸由PPI轉移至CPI，這也反映在同期股份表現，水泥鋼鐵煤炭等股份反覆上升，康師傅（0322）、旺旺（0151）等則持續下跌。
內地通脹數據對於中港以至全球股市基本上沒有任何即時影響，CPI維持溫和水平，PPI跌幅則持續收窄。但中國PPI與世界CPI的相關性相當高（見圖），若PPI進一步走強，甚至如分析般到今年底、明年初轉為正數，全球通脹壓力就會出現很大變數。當然，歐元區、日本和英國國債息率均低企，但美國10年期債息已升破經濟學家預測的年終水平，走勢上也在小雙底向上突破，按量度升幅可挑戰1.8厘水平。
自年初中國引爆環球股災後，美國就強行干預各國貨幣政策，勒令按兵不動，聯儲局立場又搖擺不定降低加息預期，匯市變為低波幅的區間波動。英國脫歐導致英鎊匯價大跌，是否已於1.28水平見底存在很大變數，這變相令美國實質性地加息，理應令名義上再出手的門檻更高。但要留意歐元區、日本和英國貨幣政策的空間都不多，負利率效果又不大好，當經濟下滑時應對不了，就只餘下貶值一途，美國努力去維持的匯市平衡或會被迫打破。
吸歐日資金 新興市場看高一線
從另一角度看，美匯指數仍在今年大區間的中值，待變中，但未來6個月，中國PPI持續回升將增添環球物價上升壓力，美國就業市場表現強勁，工資上升壓力均不容忽視，隨着時間過去，美匯指數便愈有條件突破100大關。
此外，資金流向自然首選經濟好、匯價強的美國，但新興市場也能吸走歐日地區的資金，表現亦可看高一線。然而，板塊上，今年強勢的高息、公用、穩增長、地產、資源商品是否能頂住強美元而續升？會否落後的金融股能大逆轉？
內房股強勢，其實銷售一直強勁，7月份反見放緩，近日炒上的催化劑主要是恒大加入萬科爭奪戰。市場對於內地樓市一直審慎，既怕按揭貸款增長過快，透支了未來需求，又擔心政策隨時轉變，市盈率都是中單位數字。隨着恒大出手，又四出舉牌，市場發展出與其高價搶地，倒不如交叉持股甚至取得控制性權益，以更廉宜的方式來拉動盈利增長、補充土儲。
因此，近日萬科、恒大、中國海外（0688）、潤地（1109）等都強勢，但落後多時的超殘股走勢更凌厲，越秀地產（0123）、中海宏洋（0081）、保利置業（0119）等都飈升。
三四線內房起動 只宜小注短炒
當股價上升時，自然會有很多合理的理由去解釋，但三四線股份全都起動，筆者看還是一個警號，說明市場風險胃納很強，但煙火燦爛亦易冷，無妨小注短炒坐順風車，但核心持股還是以龍頭為佳。
[江宗仁 還看今朝]
恒指昨跌29點，報22,465點，成交金額532億元。內地7月CPI按年升1.8％符合預期，連續兩月低於2%，PPI則跌1.7%，跌幅小於預期的2%，連續7個月跌幅收窄，通縮壓力漸由PPI轉移至CPI，這也反映在同期股份表現，水泥鋼鐵煤炭等股份反覆上升，康師傅（0322）、旺旺（0151）等則持續下跌。
內地通脹數據對於中港以至全球股市基本上沒有任何即時影響，CPI維持溫和水平，PPI跌幅則持續收窄。但中國PPI與世界CPI的相關性相當高（見圖），若PPI進一步走強，甚至如分析般到今年底、明年初轉為正數，全球通脹壓力就會出現很大變數。當然，歐元區、日本和英國國債息率均低企，但美國10年期債息已升破經濟學家預測的年終水平，走勢上也在小雙底向上突破，按量度升幅可挑戰1.8厘水平。
自年初中國引爆環球股災後，美國就強行干預各國貨幣政策，勒令按兵不動，聯儲局立場又搖擺不定降低加息預期，匯市變為低波幅的區間波動。英國脫歐導致英鎊匯價大跌，是否已於1.28水平見底存在很大變數，這變相令美國實質性地加息，理應令名義上再出手的門檻更高。但要留意歐元區、日本和英國貨幣政策的空間都不多，負利率效果又不大好，當經濟下滑時應對不了，就只餘下貶值一途，美國努力去維持的匯市平衡或會被迫打破。
吸歐日資金 新興市場看高一線
從另一角度看，美匯指數仍在今年大區間的中值，待變中，但未來6個月，中國PPI持續回升將增添環球物價上升壓力，美國就業市場表現強勁，工資上升壓力均不容忽視，隨着時間過去，美匯指數便愈有條件突破100大關。
此外，資金流向自然首選經濟好、匯價強的美國，但新興市場也能吸走歐日地區的資金，表現亦可看高一線。然而，板塊上，今年強勢的高息、公用、穩增長、地產、資源商品是否能頂住強美元而續升？會否落後的金融股能大逆轉？
內房股強勢，其實銷售一直強勁，7月份反見放緩，近日炒上的催化劑主要是恒大加入萬科爭奪戰。市場對於內地樓市一直審慎，既怕按揭貸款增長過快，透支了未來需求，又擔心政策隨時轉變，市盈率都是中單位數字。隨着恒大出手，又四出舉牌，市場發展出與其高價搶地，倒不如交叉持股甚至取得控制性權益，以更廉宜的方式來拉動盈利增長、補充土儲。
因此，近日萬科、恒大、中國海外（0688）、潤地（1109）等都強勢，但落後多時的超殘股走勢更凌厲，越秀地產（0123）、中海宏洋（0081）、保利置業（0119）等都飈升。
三四線內房起動 只宜小注短炒
當股價上升時，自然會有很多合理的理由去解釋，但三四線股份全都起動，筆者看還是一個警號，說明市場風險胃納很強，但煙火燦爛亦易冷，無妨小注短炒坐順風車，但核心持股還是以龍頭為佳。
[江宗仁 還看今朝]
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