【明報專訊】第二輪量化寬鬆（QE2）推出，市場反應相當正面，由外匯、債券、商品到股票均全面向好。港股在兩大重磅股中移動（0941）和匯控（0005）起飛下，急升390點，收報24535點，成交金額高達1201億元。雖然港股在過去4個交易日累計升幅達1439點或6.23%，但在如此凌厲的升勢下，沽貨要三思。大型股輪流炒，就連一向沉悶的太古（0019），亦由本欄10月15日推介時的112.5元，急升至125.6元，可見在大牛市中，悶股反而可能是寶，當中恒生（0011）絕對有權追落後。
今年是人民幣國際化的重要一年，本港銀行能吸納企業人民幣存款，又能參與內地銀行間債券買賣。吸存款範圍擴闊兼增加投資渠道，香港變相成為人民幣離岸中心，可衍生出的業務和利錢相當龐大，以中銀香港（2388）為首的本地銀行股相繼起飛。
作為結算行又背靠母行中國銀行（3988），中銀香港當然是市場焦點所在，股價亦由年中低位約16元水平，穩步上揚至26元，累積升幅高達62.5%。要注意的是，人民幣國際化的受益人絕不限於清算行，只要有本事取得人民幣存款，能為客戶提供優質服務，同樣能夠受惠。因此，永亨（0302）亦可由年中低位65元升至96元，升幅亦達47.7%；大新銀行（2356）亦能由9元升至14.2元，升幅達58%；東亞（0023）較為遜色，僅由26元升至34.4元，但升幅亦達32.3%。
擁興業煙台兩銀行股權 具協同效應
反觀全港股本回報率最佳的恒生銀行，由年中低位100元開車，至今僅升至117.2元，升幅僅17.2%。以恒生的股本回報率倍於東亞，如此巨大差異絕不合理。再者，恒生持有興業銀行和煙台銀行股權，兩行規模較細貸存比率較高，轉嫁客戶予恒生的積極性頗大，而業務上進行合作，亦會較其他未有入股內地銀行的香港銀行股更具優勢。
走勢上，恒生昨日曾創52周新高，筆者認為既有質素股價又落後，具備一齊炒落後的條件，應可重返07年高位140元至160元水平。
撰文：張兆聰
