江宗仁﹕憂債息見底 公用股回吐

【明報專訊】恒指升93點，收報21,832點，成交金額535億元。下跌多時的歐洲銀行股及油價反彈，加上ADP就業數據理想，美股向好，港股亦回升，但成交大幅縮減，投資者多傾向觀望。亞洲區股市多數在重大關口徘徊，韓股在2000點、台股在9000點、印度股市在28,000點，而恒指和國指則在22,000點和9000點附近徘徊，一切待變中，資金轉向細價股、落後股，此前被沽空機構追擊的德普科技（3823），成交額逾10億元，為昨日第4大成交額股份，較中移動（0941）更暢旺。英倫銀行減息兼加碼買債，執筆時外圍及夜期皆向好，且看港股能否借此好消息突破悶局。


英倫銀行一如預期減息四分之一厘至0.25厘的歷史低位，同時擴大資產購買規模600億英鎊，市場期望的全都獲得滿足。消息公布後英鎊下跌、歐洲股市上升。脫歐後全球股市上升，近期開始缺乏方向，英倫銀行有好消息宣布，市場反應也較好，但由於歐洲經濟數據較佳，歐洲央行暫不會出手，脫歐後放水的很可能只局限在英國，對資產價格的實際利好也不宜高估。要留意的反而是英鎊。


英倫銀行預期2016年企業投資會下降3.75%，2017年再跌2%，對經濟前景看法相當悲觀，故委員會預期今年底利率會接近零水平，暗示還有一次減息。公投後英鎊遭恐慌性拋售低見1.2791，但現在局面漸見清晰，實際情况也真的相當差，衰退肯定會出現，問題會否變成蕭條，故英鎊是否已確認見了大底還真的不好說。


英鎊見大底 言之尚早

市况方面，投資者對後市相當迷惘，成交大幅縮減，資金流向細價股和落後股，如軟件股金山軟件（3888）、金蝶（0268）、慧聰網（2280）等；風電設備、新能源股，如金風（2208）、高速傳動（0658）、華能新能源（0958）等。早前被狙擊而斬倉式下跌的德普科技、工蓋（1421）更被炒到飛起，成為50大成交額榜常客。


落後股起動，領導大市上升的板塊個股卻不怎麼樣，中移動（0941）和友邦（1299）回試20天線，弱於大市，本地地產股中，新地（0016）力守20天線後昨反彈，但信置（0083）再跌1.9%，九倉（0004）周三大瀉後仍以陰燭收市；高息公用股中，領展（0823）走勢急轉直下，9天RSI跌至37，超短線應有技術性反彈，但筆者擔心可能已轉勢，而中電（0002）績後走勢差勁，由一度高於通道頂部直插至底部，通道更有初步打開迹象。


觀望氣氛濃 收息資產受捧

高息、穩定收益的股份備受追捧，就是全球零利率、負利率永無止境，提供收益的資產都被搶購一空，英國脫歐後資金湧港，情况更有所加劇。但現在全球主題逐漸轉向財政政策發力，取代以往單靠貨幣政策刺激。兩者雖然都意欲刺激經濟，但假如各國政府額外開支並非由央行埋單，即並非財赤貨幣化，意味財政支出會透過向私人市場發行債券來融資。


公共債務供應增加，理論上利率便會上揚，而美德法日等大國的10年期債息均高於過去1個月的平均數。現在遠未到債息展開持續升浪的階段，但脫歐後的低位卻很可能是今年低位了。短線沒有了想像空間，高息公用股的獲利盤就會相當積極。


[江宗仁 還看今朝]