【明報專訊】“ 分析股巿，既可從一般人熟識的基礎分析出發，也可從技術分析入手。恒指7月勁升1097點，惟於7月期指結算後上周五即沽壓湧現，大跌282點，8月後市到底如何發展？今期封面故事訪問Trading Central亞太區金融分析主管張珺、興證國際證券客戶投資組副總裁盧駿匡，以及中國銀河國際證券（香港）環球市場部銷售總監林志良（別名金曹），以技術分析結合期權部署前瞻後市。 ”
全球最大金融投資技術分析服務公司Trading Central亞太區金融分析主管張珺認為，受惠於美股破頂，港股過去1個多月亦顯著反彈，料升勢於本月可望延續，恒指上望23000至23500點。惟他表示內地A股仍處熊市，加上美國聯儲局於9月有機會加息，料下月港股屆時將再現沽壓，建議現時已持貨者睇位落車，無貨者不宜高追。明報記者 葉創成
恒指在剛過去的7月累計升幅達1097點或5.3%，屬今年3月以來表現最佳的月份，應驗「七翻身」的傳統說法。《Money Monday》第46期（5月3日出版）的封面故事曾引述中銀國際的統計，指在過去11年（2005至2015年）的5月，有8年恒指錄得跌幅，表現屬12個月份中較差，建議讀者對今年5月後市提高警覺，結果該月恒指下跌251點或1.2%，「五窮月」魔咒再次應驗。中銀國際於6月27日再次發表報告，指港股在過去11年的7月，有10年錄得升幅，平均升幅達3.9%，與4月一樣是表現較佳的月份；該行當時認為，恒指只有11.1倍預測市盈率及1倍市帳率，估值偏低，可能會出現技術反彈，準確預測上月的大升市。不過，根據中銀國際的數據，8月卻是過去11年表現最差的月份，期內僅3年錄得升市，平均下跌2.7%（見下圖），讀者宜對本月的市况提高警覺。
雖然恒指於7月表現強勁，惟是次升浪早於英國宣布公投脫歐結果的6月24日開始，當日低位為19662點，上周二（7月26日）最高報22300點，約1個月累計大升2638點或13.4%，雖然上周中後期恒指略為回順，周五收報21891點，惟累積升幅仍達2229點或11.3%。
對於恒指過去一個多月的強勁表現，Trading Central亞太區金融分析主管張珺接受訪問時表示，港股是次升浪由外圍帶動，因此他對此不感意外：「我們在歐洲及美國均有研究團隊，頗了解當地情况，在上月24日英國脫歐公投後便撰寫風險報告，結論是利淡消息出盡之後就是利好，歐美股市均可看好。如果美國及歐洲股市都升，港股很難不跟隨上升，因為環球金融市場是聯動的」。
標指倘失守2000點 牛市告終
張珺估計，美股升浪可以延續，「在美股於2009年3月展開升浪後，標普500指數形成上升通道，我們自此一直看好，結果該指數亦屢創新高。我們的觀點是，只要標指守穩上升軌，技術指標就看漲，投資者不應過早預期升勢逆轉；除非標指跌穿上升軌，才作別論。有些人在2015年便預期美股見頂，結果錯過了過去1個多月的升勢。很多人賺不了大錢，是因為過早預判頂部，可見預測頂部是有風險的，因為股市會有泡沫，亦可以由流動性推動至偏高水平，例如上月的升浪便源於預期聯儲局暫不加息，當市場流動性過高，美股短期也見不了頂。我們是趨勢追隨者，目前仍然看好標指，除非其上升軌延伸的支持位2000點跌破（圖1），上升趨勢才會告一段落」。
不過，張珺對港股後市卻較為審慎，料恒指於本月便會完成是次反彈浪，之後將再次尋底，「港股由6月24日低位反彈至今，原因是英國公投宣布脫歐為環球經濟帶來不明朗因素。市場估計美國聯儲局於7月不會加息，這個預期已於上周兌現，當局真的沒有加息，由於聯儲局本月沒有議息會議，所以本月肯定也不會加息，因此本月港股仍然相對安全。由目前狀况可見，若美國經濟指標強，港股會跌；倘美國經濟指標弱，港股反而會漲。例如若美國GDP數據差勁，港股反而可能會上漲，這點需要大家留意」。美國商務部於上周五公布第二季GDP數據，經濟按年僅增長1.2%，表現遜於預期，港股會否一如張珺所料因此再展升浪，值得讀者留意。
9月美或加息 港股或有調整壓力
至於港股反彈浪見頂的時間，張珺分析，由於9月初中國將舉行G20峰會，此前港股表現估計不會太差；但他強調，美國聯儲局9月大有機會加息，屆時將為港股帶來調整壓力，「聯儲局多名行長均擔心寬鬆貨幣政策只可推動美國短期經濟增長，卻犧牲長期利益，因為這些錢印出來後只投資股市及樓市，沒有流入實體經濟，他們支持盡早加息。美國一旦加息，是港股重大的利淡因素，目前鳴金收兵的投機者又會出手沽空」。
張珺強調，中線來看，港股仍然處於弱勢，升浪難以持續，「過去一個多月港股只是跟隨美股反彈，從周線圖來說，恒指很明顯是技術反彈，再往上走，接近23000點便是做空信號，23500點阻力很大不易突破，故恒指上升空間沒有外界想像般那麼大，反而下跌空間較大，投資者一定要審慎」。根據Trading Central的技術分析，恒指是次反彈浪頂為23000點至23500點，完成反彈後將下試18250點附近，與2月12日低位18278點相若（圖2），形成雙底後始有望真正見底回升。以上周收市價21891點計，恒指上升空間只有5%至8%，下跌空間卻高達16.6%。
近年中港股市關連度增加，張珺看淡港股中線前景，原因之一是他相信內地A股熊市未完：「根據過往經驗，A股牛市平均只有1年，但熊市卻長達5年，所以由去年6月開始的A股熊市還沒有這麼快便結束。第一，A股非專業投資者太多，令整個市場無法一下子調整到底；第二，A股經過1年大跌之後，市場信心比較差。我們除了進行技術分析，也會研究市場行為學及心理學，了解大多數人覺得後市是升是跌，然後跟隨有關趨勢。A股目前氣氛仍然悲觀，即使股市反彈起來也較弱，上升空間僅5%，比恒指還要低，但下跌空間卻較大。」根據Trading Central的技術分析，上證綜指是次反彈浪頂為3126點，完成反彈後將下試2450點附近（圖3）。以上周收市價2981點計，該指數上升空間不足5%，下跌空間卻高達17.8%。
A股氣氛悲觀 礙反彈空間
綜合上述分析，張珺強調，即使他預測恒指本月有機會繼續做好，但建議有意追逐反彈浪「水尾」的投資者須步步為營，「若投資者在6月下旬至今都沒有入市，錯過了過去1個多月的升浪，我建議他們可耐心等調整出現後才買貨，因為在23000至23500點是比較大的阻力，在市場不是很強的情况下，追漲是有風險的。要買，將來還有機會。我覺得投資者要考慮資金安全，若在不適當的時間冒風險投資，收益可能不太好，更可能會錄虧損」。
[封面故事]
新聞類別
財經
詳情#
留言 (0)
