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【明報專訊】聯儲局展開第二輪量化寬鬆（Quantitative Easing 2），引起市場關注全球央行將步入QE2對QT2之爭。QT即「量化緊縮」（Quantitative Tightening），指新興市場採取措施防範資本湧入的負面衝擊。隨着全球金融體系追逐高回報的游資增加，分析員相信，一些亞洲和拉美國家將推新的資本管制措施，遏制熱錢。
聯儲局推行QE，意味數千億美元注入全球經濟，利率相對較高的新興經濟體首當其衝，匯率與通脹承受上升壓力；一旦熱錢突然流出，可能引發收支金融危機。自聯儲局放風為QE2鋪路後，新興市場陸續出招自保，中國人民銀行上月突然加息，澳洲和印度周二加息。但加息也有副作用，會導致與美日的息差拉闊，助長套利交易（投資者借入低息美元日圓貸款，把這些錢投放到高息貨幣資產，增加貨幣升值壓力）。比加息更激進的做法是實施資本管制，巴西上月初率先對流入資本的徵稅加倍。
QT﹕量化緊縮遏投機
匯控周二發表研究報告指出，寬鬆貨幣政策可能導致資本管制在新興國大行其道，有違美國原初的想法。匯控分析員認為，新興市場疲於應對「三位一體」困局，即讓資本自由流動之際，保持對利率和匯率的控制， 「西方愈實行QE，新興市場將愈熱中量化緊縮，具體表現為實施資本管制」。
匯控分析員指出，雖然熱錢湧入亞洲並非一朝一夕，但QE成為「替罪羊」，資本管制作為一種對策，「肯定不像以往有那麼多禁忌」，就連IMF也一改先前強烈反對的態度。
印尼和韓國均考慮加入QT陣營，印尼央行副行長穆爾亞說，正考慮擴大管制範圍，減輕熱錢波動造成的破壞。韓國央行行長金仲秀上周稱，「管制資本流動會是有效的政策工具」。分析相信韓國正考慮對外匯交易徵稅、加強限制衍生工具交易等。
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