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【明報專訊】恒指升穿俗稱牛熊分界線的250天線後進一步攀升，上周更一度突破兩萬二關口。恒指剛走出了近1年熊市（低於250天線視之熊市，反之為牛市），原來近20年來，「熊年」（歷時長達1年熊市）大約每5年就出現一次，之後誕生牛市，最長接近1年，百日內更最多可升近三成，現水平作中線部署，以牛熊線作止蝕，相當值博。
恒指連升兩周，上周四升穿兩萬二關口、高見22118點回順，但在21800點已有支持，低位繼續向上移，收報21964點，全周累升305點或1.41%；國指表現失色，倒跌0.20%。大市日均成交573億元，低於60天平均約半成，交投疲弱。
大市升多跌少 沽壓不大
據《明報》港股數據庫，上周五升跌比率36比64，跌逾3%佔下跌股份不足半成；近10日有8日大市升多跌少，每日跌逾3%佔比不足一成，反映市况強勁，且沽壓不大。全周計，升跌比58比42，大市與恒指一樣偏好。
本報數據庫追蹤的31個行業，上周有近八成上升，汽車相關、科技器材大漲逾半成，表現最強；其次地產相關、公共事業2%至3%，明顯跑贏大市。至於下跌行業，只有金屬及礦石、航空回吐壓力較大，跌約2%。
恒指去年7月跌穿250天線，經過238日（交易日•下同）、即大約1年時間（港股1年約247個交易日）後，前周終於重返牛熊線上，至今仍守穩。近20年來，恒指曾經試過4次（不包括今次）連續超過200日低於牛熊線，最長一次為2002年5月，此前連續298日低於牛熊線，其餘3次介乎241至248日，與今次相若。恒指2002年向上突破牛熊線後，僅僅維持20日時間，得而復失；1998年10月高企於250天線上71日；最長為2003年6月及2009年5月，恒指於牛熊線上運行長達230多日，算得上經歷一次「牛年」。
恒指4次「熊年」後 兩升一跌一上落
過去4次「熊年」後中線走勢，可分三類，包括1998年的區間上落（圖1）、2002年的失敗而回（圖2）和2003及2009年反覆上揚（圖3及圖4）。1998年10月中，恒指升穿牛熊線，之後1個多月沿升軌向上（曾有1日低收於20天線，翌日收復），期內最多累升一成半（表1），之後轉向在牛熊線上大幅上落。2002年以較長時間重上牛熊線，之後最多升不足半成，掉頭向下，更出現兵敗如山倒現象，呈一浪低於一浪走勢。
至於2003年及2009年，兩者均呈現反覆上揚，前者慢熱，升穿牛熊線後10日及20日內，最多累升不足半成，50日內亦最多累升約8%，相比2009年升穿後10日、20日、50日累升10%、11%及20%，後者愈升愈有，走勢凌厲。不過，若把時間接長至100日內，兩者同樣最多累升約27%。
若連續兩日失守牛熊線 宜離場
誠如近期所指，國指走勢疲弱，加上升至現水平，資金轉追落後，升浪有近尾聲迹象，但6月下旬回升，大市逐步形成向好趨勢，基礎穩固，具強穩的寬度支持，調整幅度料不大，唯一修正是恒指未必會在牛熊線穿梭。本周聯儲局及日本央行議息，或成為超短線調整藉口，倘恒指守於牛熊線約21300點，將是中線入市良機。即使後市是1998年翻版，在牛熊線上呈現區間上落，以7月14日升穿牛熊線當日收市21561點計，上升10%至15%，區間頂部有機會落在23700至24800點水平，前者與下年展望、升穿三角形態量度升幅23400點相若。
當然，若恒指失守牛熊線多於兩日，便應先行離場，免得步入2002年一敗塗地的局面。
明報記者
[劉思明 數據尋寶]
恒指連升兩周，上周四升穿兩萬二關口、高見22118點回順，但在21800點已有支持，低位繼續向上移，收報21964點，全周累升305點或1.41%；國指表現失色，倒跌0.20%。大市日均成交573億元，低於60天平均約半成，交投疲弱。
大市升多跌少 沽壓不大
據《明報》港股數據庫，上周五升跌比率36比64，跌逾3%佔下跌股份不足半成；近10日有8日大市升多跌少，每日跌逾3%佔比不足一成，反映市况強勁，且沽壓不大。全周計，升跌比58比42，大市與恒指一樣偏好。
本報數據庫追蹤的31個行業，上周有近八成上升，汽車相關、科技器材大漲逾半成，表現最強；其次地產相關、公共事業2%至3%，明顯跑贏大市。至於下跌行業，只有金屬及礦石、航空回吐壓力較大，跌約2%。
恒指去年7月跌穿250天線，經過238日（交易日•下同）、即大約1年時間（港股1年約247個交易日）後，前周終於重返牛熊線上，至今仍守穩。近20年來，恒指曾經試過4次（不包括今次）連續超過200日低於牛熊線，最長一次為2002年5月，此前連續298日低於牛熊線，其餘3次介乎241至248日，與今次相若。恒指2002年向上突破牛熊線後，僅僅維持20日時間，得而復失；1998年10月高企於250天線上71日；最長為2003年6月及2009年5月，恒指於牛熊線上運行長達230多日，算得上經歷一次「牛年」。
恒指4次「熊年」後 兩升一跌一上落
過去4次「熊年」後中線走勢，可分三類，包括1998年的區間上落（圖1）、2002年的失敗而回（圖2）和2003及2009年反覆上揚（圖3及圖4）。1998年10月中，恒指升穿牛熊線，之後1個多月沿升軌向上（曾有1日低收於20天線，翌日收復），期內最多累升一成半（表1），之後轉向在牛熊線上大幅上落。2002年以較長時間重上牛熊線，之後最多升不足半成，掉頭向下，更出現兵敗如山倒現象，呈一浪低於一浪走勢。
至於2003年及2009年，兩者均呈現反覆上揚，前者慢熱，升穿牛熊線後10日及20日內，最多累升不足半成，50日內亦最多累升約8%，相比2009年升穿後10日、20日、50日累升10%、11%及20%，後者愈升愈有，走勢凌厲。不過，若把時間接長至100日內，兩者同樣最多累升約27%。
若連續兩日失守牛熊線 宜離場
誠如近期所指，國指走勢疲弱，加上升至現水平，資金轉追落後，升浪有近尾聲迹象，但6月下旬回升，大市逐步形成向好趨勢，基礎穩固，具強穩的寬度支持，調整幅度料不大，唯一修正是恒指未必會在牛熊線穿梭。本周聯儲局及日本央行議息，或成為超短線調整藉口，倘恒指守於牛熊線約21300點，將是中線入市良機。即使後市是1998年翻版，在牛熊線上呈現區間上落，以7月14日升穿牛熊線當日收市21561點計，上升10%至15%，區間頂部有機會落在23700至24800點水平，前者與下年展望、升穿三角形態量度升幅23400點相若。
當然，若恒指失守牛熊線多於兩日，便應先行離場，免得步入2002年一敗塗地的局面。
明報記者
[劉思明 數據尋寶]
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