【明報專訊】被視為美國「終極一招」的第二輪量化寬鬆貨幣政策（QE2）今晚公布在即，市場都觀望措施的規模，以及對環球市場的影響。不過「QE未動，股市先行」，投資者在過去1個月先行炒作救市憧憬，來自各地熱錢湧入亞洲，令資產泡沫危機升溫。財經事務及庫務局長陳家強接受本報專訪時表示，高度關注資金進出本港情况，強調港府並非全無工具應付熱錢；但同時指出，在本港流轉的熱錢，不少都是港人自持資金，並非從外流入。
環球股市在9月、10月普遍向上，很大程度都歸功於聯儲局主席伯南克，早前指要加推量化寬鬆政策的言論。陳家強在接受訪問時亦不諱言指出，QE2注入的資金仍未出現，股市已因伯南克「出口術」而炒上。他坦言，有關言論一出，資金隨即湧入增長潛力較佳的亞洲，資產泡沫正在形成當中：「亞洲及香港實際上都不需要這些錢，但人家要炒作你，不用等QE2落實出來，貨幣市場已先有反應。」
量化寬鬆政策與熱錢拉上關係，緣於美國在金融海嘯後，雖然不斷「印銀紙」，但由於美國消費者信心不足，流入實體經濟的真金白銀只佔小部分，反而囤積起來的資金，四周尋找投資機會，造成資金氾濫。本港比起其他亞洲國家更特殊的，是由於港元與美元掛鈎，港元跟隨美元貶值，但卻背靠內地受惠高速經濟增長，成為投資者的「尋夢園」。陳家強指出，政府會密切關注美元貶值帶來的問題，面對熱錢崩堤，本港亦非全無工具應對，但現階段希望外界，不要有太多可行招數方面的猜測。
「美元不一定會大跌」
無論是內地、還是其他亞洲國家，都開始備戰資金狂潮，防止熱錢推升資產價格，唯獨容許資金自由流出的本港，由於實行聯繫匯率，不可以通過息口及匯率來控制資金流向，不過陳家強為聯匯護航，指新加坡及馬來西亞貨幣並無與美元掛鈎，但亦不見得有很有效的工具；他同時指出，所謂的熱錢，不一定來自境外，反而境內資金擔心QE2推出後美元持續弱勢，先行改變投資組合，才導致股市及樓市游資增多。陳家強亦提醒市民，不要以為QE2將臨，美元一定會大跌，美元有可能會出現大幅回升。
美家庭恐要儲蓄幾年
本港屬外向型經濟，美國經濟周期對本港有深遠影響。談及QE2在美國的成效，陳家強指出，現階段的規模及具體措施仍屬未知之數，很難評估成效。他回顧美國首輪量化寬鬆政策，目的是要透過買入金融資產，以支撐金融體系回復正常運作，當時資產價格有所回升，反映QE1發揮作用。不過他亦指出，由於QE2是前所未有的嘗試，風險無可否認非常大，他個人仍不相信QE2能幫助美國實體經濟復蘇。
陳家強認為，直至現在，美國經濟增長仍然存在重大未解決問題：「家庭資產方面，由於不少都在泡沫爆破時『損手』，相信他們預算要4至5年的儲蓄才可修補達至平衡。」他指出，QE2的出現，除了因政治壓力令華府必須「做些事」外，聯儲局亦希望消除市場對通縮將臨的心理預期，以免市民因通縮預期而押後消費。他又補充指出，QE最主要的策略是「印銀紙」，但現時銀行已經水浸，借貸不足源於企業不投資，企業不投資源於公眾不消費，所以一旦消費問題未改善，實體經濟將仍然疲弱。
股票印花稅有助阻熱錢
問及印花稅是否限制熱錢入本港的有效工具吧？陳家強說﹕「算。股票印花稅，許多地方已取消交易徵費，幸好我們還保留了這工具。物業印花稅也是，許多地方已沒有這種交易徵費，我們也保留了。至於我們會怎麼用這些工具，我所在的位置比較敏感，不方便詳談。」
撰文﹕薛健鋒
