蘇沛豐﹕新經濟股昊海生物追落後

【明報專訊】恒指兩周急升1400點，是時候調整，本欄近1個月不斷建議買的高息防守股，仍可看高一線。如果想博增長潛力較強的股份，則可從新經濟股之中，揀一些基本因素佳但股價落後者。


昊海生物科技（6826）自5月初起股價急跌，卻沒隨大市反彈，累跌兩成，但其基本因素不俗。昊海的兩大業務——骨關節腔黏彈補充劑及醫學美容均屬於高增長市場。黏彈補充劑產品主要用於治療退化性骨關節炎，由於人口老化、財富增長及醫保覆蓋率提升，率產品需求與日俱增，但市場滲透率仍低，發展潛力龐大。昊海於該市場以32%的市佔率穩佔領先地位。


廣泛分銷網絡保高增長

醫學美容市場的增長料更強。昊海於2014年推出透明質酸納凝膠，正式開拓醫學美容市場。中國美容市場的潛力，毋須多解釋。昊海的整形美容及創面護理產品料將成為其主要增長動力，並於2015至2018年間取得逾四成的年均複合收入增長。中國地方大，有好產品也要有網絡銷售。昊海的銷售網絡由內部的經銷團隊及第三方經銷商組成，覆蓋全國超過90%的目標三級醫院及超過40%的目標二級醫院，廣泛的分銷網絡有助業績保持高增長。


昊海去年盈利大升近五成，預料2015至2018年間核心盈利年均複合增長達20%。今年預測市率約16倍，估值偏低，中線目標43元。


（筆者為證監會持牌人）

招銀國際研究部策略師

[蘇沛豐 焦點股]