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【明報專訊】“ 蔡東豪認為，環球低息環境持續，利好本港高息股，惟他偏好派息隨盈利增長的「真正高息股」。《Money Monday》認為長江基建（1038）及大快活（0052）均符合上述選股要求，而蔡東豪亦先後在該兩間上市公司任職，十分了解其長線投資價值，下文他將就此娓娓道來。 ”
撇除附屬電能實業（0006）於前年分拆港燈（2638），而錄得巨額特殊盈利的因素，長江基建於過去10年每股盈利每年按年均穩步上漲，由1.63元升至4.44元，增長172%；派息亦同步增長，由1元升至2.15元，增長115%，堪稱百分百符合蔡東豪上述對高息股的要求。
長建股價上周五收報67.9元，與上月英國脫歐前高位74.95元比較，下跌9.5%，未有隨其他高息股破頂，主要原因是集團在英國持有不少基建項目，去年英國溢利貢獻為67.6億元，佔整體溢利111.6億元逾六成，市場相信其業務將受英國脫歐的不利影響。
去年英國業務貢獻六成溢利
蔡東豪分析，英國脫歐對長建於當地業務的負面影響，可以從兩個層面去分析。首先是英鎊，鎊匯於脫歐後至今下跌近一成，長建於當地的收入為英鎊，折算為港元後將會有所減少，這是「有數得計」的，並且已反映在股價之中；而更深層次的影響是英國脫歐後，當地經濟會否陷入衰退，令機場、公路及電力需求減少，從而令長建收入減少，有關影響難以預測。
雖然長建英國業務面對不明朗因素，惟曾於上世紀90年代任職長建中高層的蔡東豪，對現有管理層的能力有信心，「長建管理層真的很叻，雖然他們沒辦法改變英國的政治及經濟環境，但我覺得他們會應變，想到辦法控制風險。假如我是長建管理層的話，我不會賣走英國資產，因為這樣撤退第一『衰仔』，第二亦賣不到好價。取而代之，我會去投資美國、澳洲甚至歐洲的資產，例如投資德國，因為德國一定不會脫歐；假以時日，英國業務佔長建的比重便會慢慢降低。再退一步說，英國經濟的基本面不差，亦有很優秀的政治制度，脫歐後不足三星期已選出文翠珊為新首相，所以我覺得英國『衰極有個譜』，經濟不會冧下來，長建當地業務長遠亦會慢慢好轉」。
分多注買入 勝一次過瞓身
不過，蔡東豪亦提醒，英國在未來兩年就脫歐事宜將與歐盟各國談判，過程變數頗多，故他會建議現階段即使有興趣投資長建，亦要「1注錢分8注入」，他解釋說：「因為我們不知道事態如何發展，確實存在風險，故我們要處理、要套戥，不要一次過瞓身買入」。
另外，長建將於本月28日公布中期業績，料管理層屆時會對業務前景提出更明確的分析，投資者可以密切留意。至於長建母公司長和（0001）的投資價值，蔡東豪亦有獨到見解，他指長和亦面對英國脫歐帶來的不明朗因素影響，故可等長和主席李嘉誠入市增持、「畀啲信心大家」後，再順勢買入，值博率更高。
[封面故事]
撇除附屬電能實業（0006）於前年分拆港燈（2638），而錄得巨額特殊盈利的因素，長江基建於過去10年每股盈利每年按年均穩步上漲，由1.63元升至4.44元，增長172%；派息亦同步增長，由1元升至2.15元，增長115%，堪稱百分百符合蔡東豪上述對高息股的要求。
長建股價上周五收報67.9元，與上月英國脫歐前高位74.95元比較，下跌9.5%，未有隨其他高息股破頂，主要原因是集團在英國持有不少基建項目，去年英國溢利貢獻為67.6億元，佔整體溢利111.6億元逾六成，市場相信其業務將受英國脫歐的不利影響。
去年英國業務貢獻六成溢利
蔡東豪分析，英國脫歐對長建於當地業務的負面影響，可以從兩個層面去分析。首先是英鎊，鎊匯於脫歐後至今下跌近一成，長建於當地的收入為英鎊，折算為港元後將會有所減少，這是「有數得計」的，並且已反映在股價之中；而更深層次的影響是英國脫歐後，當地經濟會否陷入衰退，令機場、公路及電力需求減少，從而令長建收入減少，有關影響難以預測。
雖然長建英國業務面對不明朗因素，惟曾於上世紀90年代任職長建中高層的蔡東豪，對現有管理層的能力有信心，「長建管理層真的很叻，雖然他們沒辦法改變英國的政治及經濟環境，但我覺得他們會應變，想到辦法控制風險。假如我是長建管理層的話，我不會賣走英國資產，因為這樣撤退第一『衰仔』，第二亦賣不到好價。取而代之，我會去投資美國、澳洲甚至歐洲的資產，例如投資德國，因為德國一定不會脫歐；假以時日，英國業務佔長建的比重便會慢慢降低。再退一步說，英國經濟的基本面不差，亦有很優秀的政治制度，脫歐後不足三星期已選出文翠珊為新首相，所以我覺得英國『衰極有個譜』，經濟不會冧下來，長建當地業務長遠亦會慢慢好轉」。
分多注買入 勝一次過瞓身
不過，蔡東豪亦提醒，英國在未來兩年就脫歐事宜將與歐盟各國談判，過程變數頗多，故他會建議現階段即使有興趣投資長建，亦要「1注錢分8注入」，他解釋說：「因為我們不知道事態如何發展，確實存在風險，故我們要處理、要套戥，不要一次過瞓身買入」。
另外，長建將於本月28日公布中期業績，料管理層屆時會對業務前景提出更明確的分析，投資者可以密切留意。至於長建母公司長和（0001）的投資價值，蔡東豪亦有獨到見解，他指長和亦面對英國脫歐帶來的不明朗因素影響，故可等長和主席李嘉誠入市增持、「畀啲信心大家」後，再順勢買入，值博率更高。
[封面故事]
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