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【明報專訊】英國脫歐後，市場相信環球央行在未來1至2年都不會加息，部分本來投資於定息工具的退休金及保險公司估計已棄債買股，追逐派息穩定的股票及房託。筆者早前留意到這趨勢，故旗下基金亦增加長倉，如增持蘋果公司及IBM。
全球債市規模比股市大，退休金及保險公司的資產管理規模亦遠高於對沖基金。個別對冲基金若發現上述趨勢，估計會率先買入高息股，然後以較高價格賣給退休金及保險公司。綜合而言，退休金及保險公司棄債買股的過程估計會細水長流。
任天堂蘋果Alphabet料受惠
論到近日科技股焦點，非任天堂莫屬。它月初推出使用擴增實境（AR）技術的手遊《Pokémon GO》，在全球捲起熱潮，股價至今勁升逾九成。筆者旗下基金近日再加倉任天堂。
初步看來，《Pokémon GO》及任天堂集齊7項當炒元素，包括AR、移動定位服務、線上到線下（O2O）、社交媒體等。《Pokémon GO》的經濟連鎖效應無可限量，例如該遊戲捧紅某一款小精靈後，有關玩偶的限量版可在網上拍賣，價高者得，這便不止是亞馬遜的電子商貿模式，而是eBay的拍賣模式，潛在利潤更佳。
雖然《Pokémon GO》想像空間大，但任天堂作為該遊戲開發商之一，需要與其他合作伙伴分成，加上其股價急升後，明年預測市盈率已高達100倍，估值不低，故筆者旗下基金雖仍持有該股，惟正密切留意最新發展，準備隨時反手沽空。若《Pokémon GO》稍後在日本主場推出，預料任天堂股價可更上一層樓；目前市場憧憬該遊戲可打入中國市場，筆者相信暫時機會不大。事實上，旗下基金也不止持有任天堂，由於《Pokémon GO》的遊戲收入須分帳三成予iOS或Android兩大智能手機操作平台，即蘋果及Alphabet均會受惠，故旗下基金亦持有其好倉。
VR技術失先機 沽SONY
《Pokémon GO》跑出，有贏家亦有輸家。舉例說，由於該遊戲是首個應用AR技術而風靡全球的產品，但facebook、SONY及HTC近年投入巨額資金發展虛擬實境（VR）技術，至今卻只聞樓梯響。個人認為，VR遊戲有一重大限制，便是只可在家中玩，不像AR遊戲可隨智能手機帶出街玩；故旗下基金近日已沽出SONY。
展望後市，正申請加入歐盟的土耳其，上周六軍事政變失敗，看來歐洲短期仍然無運行，資金會繼續流向亞洲及美國。筆者亦關注兩大潛在黑天鵝風險：第一，人民幣近日貶值速度加快，反映資金持續外流，不利中港股市；第二，歐洲銀行壞帳問題嚴重，假如市場對大型銀行如德銀出現信心危機，其信貸違約掉期（CDS）急升，將產生骨牌效應禍延同業。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
全球債市規模比股市大，退休金及保險公司的資產管理規模亦遠高於對沖基金。個別對冲基金若發現上述趨勢，估計會率先買入高息股，然後以較高價格賣給退休金及保險公司。綜合而言，退休金及保險公司棄債買股的過程估計會細水長流。
任天堂蘋果Alphabet料受惠
論到近日科技股焦點，非任天堂莫屬。它月初推出使用擴增實境（AR）技術的手遊《Pokémon GO》，在全球捲起熱潮，股價至今勁升逾九成。筆者旗下基金近日再加倉任天堂。
初步看來，《Pokémon GO》及任天堂集齊7項當炒元素，包括AR、移動定位服務、線上到線下（O2O）、社交媒體等。《Pokémon GO》的經濟連鎖效應無可限量，例如該遊戲捧紅某一款小精靈後，有關玩偶的限量版可在網上拍賣，價高者得，這便不止是亞馬遜的電子商貿模式，而是eBay的拍賣模式，潛在利潤更佳。
雖然《Pokémon GO》想像空間大，但任天堂作為該遊戲開發商之一，需要與其他合作伙伴分成，加上其股價急升後，明年預測市盈率已高達100倍，估值不低，故筆者旗下基金雖仍持有該股，惟正密切留意最新發展，準備隨時反手沽空。若《Pokémon GO》稍後在日本主場推出，預料任天堂股價可更上一層樓；目前市場憧憬該遊戲可打入中國市場，筆者相信暫時機會不大。事實上，旗下基金也不止持有任天堂，由於《Pokémon GO》的遊戲收入須分帳三成予iOS或Android兩大智能手機操作平台，即蘋果及Alphabet均會受惠，故旗下基金亦持有其好倉。
VR技術失先機 沽SONY
《Pokémon GO》跑出，有贏家亦有輸家。舉例說，由於該遊戲是首個應用AR技術而風靡全球的產品，但facebook、SONY及HTC近年投入巨額資金發展虛擬實境（VR）技術，至今卻只聞樓梯響。個人認為，VR遊戲有一重大限制，便是只可在家中玩，不像AR遊戲可隨智能手機帶出街玩；故旗下基金近日已沽出SONY。
展望後市，正申請加入歐盟的土耳其，上周六軍事政變失敗，看來歐洲短期仍然無運行，資金會繼續流向亞洲及美國。筆者亦關注兩大潛在黑天鵝風險：第一，人民幣近日貶值速度加快，反映資金持續外流，不利中港股市；第二，歐洲銀行壞帳問題嚴重，假如市場對大型銀行如德銀出現信心危機，其信貸違約掉期（CDS）急升，將產生骨牌效應禍延同業。
易方資本投資總監
[王華 拆局融合]
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