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【明報專訊】上周恒指共升1095點，升勢凌厲。這次的升市，由7月8日的美國非農就業強勁數據展開，然後，日本首相安倍領導的自民黨在上議院選舉取得大勝，碰巧聯儲局前主席伯南克訪問日本，市場即傳出日央行研究「直升機撒錢」（helicopter money）的消息，頓時為投資市場火上加油，空軍投降散水平淡倉，恐慌情緒一掃而空，多國股市完全進入risk-on（冒險）狀態。
股市如此被夾上，可以維持多久呢？第一，最快的評估，可以參考技術指標，這時候，技術指標有高度的參考作用，不過王弼並非這方面的專家，哪一種技術指標值得參考，相信讀者比我更專業。我自己則會留意日圓和意大利股票市場的走勢，日圓一旦止跌，意味市場對風險的胃納減少，股市便有可能見頂。另外，歐洲銀行局勢暫時被市場遺忘，但不知什麼時候又會給拿出來引爆，日圓和意大利股市，尤是值得跟風炒上的朋友注意。
日圓止跌 或代表股市要調整
第二，這次美股破頂，是否另一次長期牛市的開端？如果是真的，只有一個可能，就是我們進入了另一個新常態。因為自Brexit以後，國債息率已經低無可低，所以投資者都找派息穩定的藍籌股當債券炒。從前債價被炒上，債息下跌，通常不利好股市，但在「新新常態」下，債息愈低反而利好股市（特別是藍籌股），因為股票價格可以跟隨「市盈率倍數擴張」得到進一步的上漲，不過這樣的定論言之尚早，至少未得到很多投資大師的確認。目前，債息在早前破底下，已經有一定程度的回升，如果情况持續，債券息率又會開始變得吸引，到頭來壓抑湧進股市的資金。
至於中國剛公布的GDP數據，亦成為港股上周五上破的動力，不過很快消退，更在消息公布後一度倒跌，看來港股再上破的動力仍然要依靠外圍而不能北望。何解呢？因為最近GDP數據被一些人解讀成中國經濟穩定下來，但實際上，內地經濟仍是舊調重彈，靠印鈔放水給國企繼續其粗放式膨脹，私人投資則持續減少，意味長遠來說，中央還是不願意真正改革，不敢承擔改革必然帶來的痛楚。當然，中央把問題拖延，短期經濟便沒有硬着陸之虞，但就加強了我趁高沽的決心。
多國局勢緊張 政局更兩極化
執筆之時，世界又發生了一件大事，土耳其傳出政變的消息，總統專機一度不能降落伊斯坦堡機場，更有傳總統埃爾多安（Erdogan）要向英國尋求政治庇護，但很快便闢謠，埃爾多安成功在伊斯坦堡降落，並發表公開講話，宣布政變軍人叛國。目前，土耳其局勢仍是「立立亂」，港人未必考慮到有什麼大影響。可是土耳其這個國家，王弼年年都去，算是有一點認識。作為北約成員和伊斯蘭國家，該國政府一向奉行世俗主義（Secularism），嘗試向西方政治體制接軌，但現任總統埃爾多安自上台以來，被視為帶領國家走向伊斯蘭保守主義，以民粹手段增加自己的支持度，政治打壓反對派，權力集中其手。他這樣做，當然引起一些國內勢力不滿，這次政變，會否成功，是否有後續，仍要觀察，但不爭的事實是，這個近8000萬人口橫跨歐亞的伊斯蘭大國，一直是中東和歐洲的緩衝區，ISIS不能從陸上直接進入歐洲，中東非法移民進入歐洲亦被其阻隔，土耳其對歐洲有重要的戰略作用。如果這次政變不能迅速收科，土國內亂，不但制止不了非法移民直接湧入歐洲，更成了難民的泉源，會否拖垮政經局勢已經搖搖欲墜的歐盟，投資者不能忽視其局勢發展。
不宜只顧短期得失 更要長遠部署
讀者可能認為，講這些世界大事，對投資有用嗎？事實上，短期來說，就算土耳其真的內亂，股市也可以壞消息當好消息來炒，以憧憬央行放水為由繼續炒上，但大家不可不知的是，現在全球多國局勢緊張，多個「狂人」有機會問鼎政權，王弼認為跟央行瘋狂印鈔造成社會貧富懸殊有一定關係。影響所及，就是王弼認為是智者的李嘉誠先生，最近也說出倡議香港增加利得稅的話，我就大嚇一驚。全球政治是否已發展到一個地步，連智者都被迫說這些說話來自保？但李氏在說話後仍受到批評，說長和系運用財技少交稅。一家生意額大多在海外的公司，所產生的香港稅項當然會比例地少，但重要的是，李氏個人已捐出三分之一的財產作慈善，我想99%的打工仔包括政客，他們所交的稅連個人慈善，也不會達到這個數目。李氏這樣也給人大做文章，世界政局愈來愈兩極化，遠近俱亂，投資者不宜只着眼短期的得失，多關注長遠一點的部署，例如幫自己或兒女申請多一個護照，買一些黃金，學國內同胞多一些投資海外，才能應變這個紛亂的世代。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/45334.htm
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[王弼 投資王道]
股市如此被夾上，可以維持多久呢？第一，最快的評估，可以參考技術指標，這時候，技術指標有高度的參考作用，不過王弼並非這方面的專家，哪一種技術指標值得參考，相信讀者比我更專業。我自己則會留意日圓和意大利股票市場的走勢，日圓一旦止跌，意味市場對風險的胃納減少，股市便有可能見頂。另外，歐洲銀行局勢暫時被市場遺忘，但不知什麼時候又會給拿出來引爆，日圓和意大利股市，尤是值得跟風炒上的朋友注意。
日圓止跌 或代表股市要調整
第二，這次美股破頂，是否另一次長期牛市的開端？如果是真的，只有一個可能，就是我們進入了另一個新常態。因為自Brexit以後，國債息率已經低無可低，所以投資者都找派息穩定的藍籌股當債券炒。從前債價被炒上，債息下跌，通常不利好股市，但在「新新常態」下，債息愈低反而利好股市（特別是藍籌股），因為股票價格可以跟隨「市盈率倍數擴張」得到進一步的上漲，不過這樣的定論言之尚早，至少未得到很多投資大師的確認。目前，債息在早前破底下，已經有一定程度的回升，如果情况持續，債券息率又會開始變得吸引，到頭來壓抑湧進股市的資金。
至於中國剛公布的GDP數據，亦成為港股上周五上破的動力，不過很快消退，更在消息公布後一度倒跌，看來港股再上破的動力仍然要依靠外圍而不能北望。何解呢？因為最近GDP數據被一些人解讀成中國經濟穩定下來，但實際上，內地經濟仍是舊調重彈，靠印鈔放水給國企繼續其粗放式膨脹，私人投資則持續減少，意味長遠來說，中央還是不願意真正改革，不敢承擔改革必然帶來的痛楚。當然，中央把問題拖延，短期經濟便沒有硬着陸之虞，但就加強了我趁高沽的決心。
多國局勢緊張 政局更兩極化
執筆之時，世界又發生了一件大事，土耳其傳出政變的消息，總統專機一度不能降落伊斯坦堡機場，更有傳總統埃爾多安（Erdogan）要向英國尋求政治庇護，但很快便闢謠，埃爾多安成功在伊斯坦堡降落，並發表公開講話，宣布政變軍人叛國。目前，土耳其局勢仍是「立立亂」，港人未必考慮到有什麼大影響。可是土耳其這個國家，王弼年年都去，算是有一點認識。作為北約成員和伊斯蘭國家，該國政府一向奉行世俗主義（Secularism），嘗試向西方政治體制接軌，但現任總統埃爾多安自上台以來，被視為帶領國家走向伊斯蘭保守主義，以民粹手段增加自己的支持度，政治打壓反對派，權力集中其手。他這樣做，當然引起一些國內勢力不滿，這次政變，會否成功，是否有後續，仍要觀察，但不爭的事實是，這個近8000萬人口橫跨歐亞的伊斯蘭大國，一直是中東和歐洲的緩衝區，ISIS不能從陸上直接進入歐洲，中東非法移民進入歐洲亦被其阻隔，土耳其對歐洲有重要的戰略作用。如果這次政變不能迅速收科，土國內亂，不但制止不了非法移民直接湧入歐洲，更成了難民的泉源，會否拖垮政經局勢已經搖搖欲墜的歐盟，投資者不能忽視其局勢發展。
不宜只顧短期得失 更要長遠部署
讀者可能認為，講這些世界大事，對投資有用嗎？事實上，短期來說，就算土耳其真的內亂，股市也可以壞消息當好消息來炒，以憧憬央行放水為由繼續炒上，但大家不可不知的是，現在全球多國局勢緊張，多個「狂人」有機會問鼎政權，王弼認為跟央行瘋狂印鈔造成社會貧富懸殊有一定關係。影響所及，就是王弼認為是智者的李嘉誠先生，最近也說出倡議香港增加利得稅的話，我就大嚇一驚。全球政治是否已發展到一個地步，連智者都被迫說這些說話來自保？但李氏在說話後仍受到批評，說長和系運用財技少交稅。一家生意額大多在海外的公司，所產生的香港稅項當然會比例地少，但重要的是，李氏個人已捐出三分之一的財產作慈善，我想99%的打工仔包括政客，他們所交的稅連個人慈善，也不會達到這個數目。李氏這樣也給人大做文章，世界政局愈來愈兩極化，遠近俱亂，投資者不宜只着眼短期的得失，多關注長遠一點的部署，例如幫自己或兒女申請多一個護照，買一些黃金，學國內同胞多一些投資海外，才能應變這個紛亂的世代。
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