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【明報專訊】恒指升238點，收報21,561點，成交金額623億元。全球市場續炒央行放水，日本首相安倍顧問本田悅朗表示，4月份與聯儲局前主席伯南克會面時，他曾提及日本隨時可能陷入通縮，可考慮「直升機撒錢」，即日本政府發行非上市永續債券，由日本央行直接購買。消息一出港股午後發力，圓匯亦貶破105大關。不過，英倫銀行未有如市場預期般減息，無論利率還是資產購買規模均維持不變，但多數委員預期8月會議有必要採取寬鬆措施。執筆時歐洲股市先跌後升，美股期指升近1%，似乎大家仍安心炒放水，但要留意歐美債息續升，昨日連日本10年期債息亦上揚，股市的真正動力，或許是來自資金撤出債市。
近日熱炒的「直升機撒錢」，一直未聞具體內容如何操作，而昨日本田悅朗表示，日本政府發行非上市永續債券，由日本央行直接購買，即央行直接為政府提供長期大額融資，憑空創造出一大筆資金來振興經濟。既不用加稅、又增加開支，規模足夠大的話，對刺激經濟效果甚為明顯。此舉同時大幅削弱日本央行信譽，而如此赤裸裸的財政支出貨幣化，誰還敢持有日圓？圓匯幾可肯定跌到四腳朝天。
但港股真的是純粹炒此憧憬嗎？昨日此消息出現的同時，日本10年期國債息率亦上升了2.7點子，同時歐美債息續升，德國10年債息已高於過去1個月的平均數。
買指數基金最穩陣
究竟是脫歐沒有想像般恐怖、避險情緒減退而資金流出債市，還是投資者突然看到大範圍負利率的債市存在很大風險，相對沒那麼離譜的股市就獲資金湧入？原因不清楚亦不重要，重要是股市當前動力確實很強，而就港股而言，多數投資者入市意欲亦不高，感覺上仍然安全。騰訊（0700）再破頂，建行（0939）延續強勢，但這一刻最穩陣還是買指數基金，盈富（2800）或恒生H股ETF（2828）皆可。
瑞聲候低吸 待下半年突破
今年最熱門的板塊莫過於手機設備股，瑞聲科技（2018）、舜宇光學（2382）、信利（0732）等全都錄可觀升幅，年初至今分別大升34.7%、61.9%及103.8%。隨着內地手機品牌的崛起，產品需要升級換代，更高階的配件需求不斷增加，同時在數量上亦不斷增長，舜宇因不斷有新產品推出，升勢更是凌厲。相對於舜宇和信利的平地一聲雷，瑞聲的業務相對平穩。集團在聲學產品極具競爭力，研發出大量更優質的新產品，例如立體聲、防水等最先進設備。無論智能手機如何更新換代，集團亦總可分一杯羮，多年來業績亦持續增長，純利由2007年的5.5億元，到2015年已達到31億元，年年增長從不間斷。
瑞聲近年預測市盈率的區間相當明確，低位就是12倍至13倍，高位介乎19倍至20倍，平均數是15倍，現在是18.9倍，屬於偏高水平。但要一家年年增長的公司估值收縮，往往數年才有一次，時間亦會相當短暫，特別是當前市况沒有太多能提供增長前景的板塊和股份，基金都湧向手機設備股，除非業績大幅走樣，否則也不會輕易沽貨。筆者相信，要估值下降，較大可能還是靠盈利增長，例如今年是18.9倍，但明年預測數字是16倍，隨着時間過去，愈接近年底市場以明年數字來計算估值，下半年便有向上突破的機會。股價至6月上旬3次逼近70元，惟因估值而未能突破，但衝高回落跌幅亦有限，後市可在60元至70元水平分注候低收集。
[江宗仁 還看今朝]
近日熱炒的「直升機撒錢」，一直未聞具體內容如何操作，而昨日本田悅朗表示，日本政府發行非上市永續債券，由日本央行直接購買，即央行直接為政府提供長期大額融資，憑空創造出一大筆資金來振興經濟。既不用加稅、又增加開支，規模足夠大的話，對刺激經濟效果甚為明顯。此舉同時大幅削弱日本央行信譽，而如此赤裸裸的財政支出貨幣化，誰還敢持有日圓？圓匯幾可肯定跌到四腳朝天。
但港股真的是純粹炒此憧憬嗎？昨日此消息出現的同時，日本10年期國債息率亦上升了2.7點子，同時歐美債息續升，德國10年債息已高於過去1個月的平均數。
買指數基金最穩陣
究竟是脫歐沒有想像般恐怖、避險情緒減退而資金流出債市，還是投資者突然看到大範圍負利率的債市存在很大風險，相對沒那麼離譜的股市就獲資金湧入？原因不清楚亦不重要，重要是股市當前動力確實很強，而就港股而言，多數投資者入市意欲亦不高，感覺上仍然安全。騰訊（0700）再破頂，建行（0939）延續強勢，但這一刻最穩陣還是買指數基金，盈富（2800）或恒生H股ETF（2828）皆可。
瑞聲候低吸 待下半年突破
今年最熱門的板塊莫過於手機設備股，瑞聲科技（2018）、舜宇光學（2382）、信利（0732）等全都錄可觀升幅，年初至今分別大升34.7%、61.9%及103.8%。隨着內地手機品牌的崛起，產品需要升級換代，更高階的配件需求不斷增加，同時在數量上亦不斷增長，舜宇因不斷有新產品推出，升勢更是凌厲。相對於舜宇和信利的平地一聲雷，瑞聲的業務相對平穩。集團在聲學產品極具競爭力，研發出大量更優質的新產品，例如立體聲、防水等最先進設備。無論智能手機如何更新換代，集團亦總可分一杯羮，多年來業績亦持續增長，純利由2007年的5.5億元，到2015年已達到31億元，年年增長從不間斷。
瑞聲近年預測市盈率的區間相當明確，低位就是12倍至13倍，高位介乎19倍至20倍，平均數是15倍，現在是18.9倍，屬於偏高水平。但要一家年年增長的公司估值收縮，往往數年才有一次，時間亦會相當短暫，特別是當前市况沒有太多能提供增長前景的板塊和股份，基金都湧向手機設備股，除非業績大幅走樣，否則也不會輕易沽貨。筆者相信，要估值下降，較大可能還是靠盈利增長，例如今年是18.9倍，但明年預測數字是16倍，隨着時間過去，愈接近年底市場以明年數字來計算估值，下半年便有向上突破的機會。股價至6月上旬3次逼近70元，惟因估值而未能突破，但衝高回落跌幅亦有限，後市可在60元至70元水平分注候低收集。
[江宗仁 還看今朝]
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