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【明報文章】萬科是內地房地產第一品牌，王石掌門已20多年，幾近「萬科教父」。但遭第一、第二大股東聯手驅逐，危在旦夕，路人嘖嘖。
萬科的故事是漸漸清晰的，有一個傳了很久的段子：王石蓋了一棟別墅，華潤買下了主臥房成為第一大股東，次臥房被散戶買走，王石高風亮節只留下衛生間成為別墅的管理者。寶能通過購買散戶的資產買下了次臥房。王石說，寶能是野蠻人不能進入，寶能不屑地看了王石一眼，默默拿着鑰匙進入了自己的房間。王石不忿，要在別墅上加蓋一層賣給深鐵，以抗衡寶能。誰想華潤不幹了，說沒經過我的同意不能加蓋違法建築。寶能跟着喊：王石你違規了，滾出去！
王石沒有股份 卻要當東家的家
王石雖為掌櫃的，但不是東家。據說1988年萬科股份化改造，本來約定4100萬資產股份，40%歸個人，60%歸政府；但在明確資產的當天，王石放棄了自己的個人股權。
那年月把體制內的股權分給個人是不可想像的，是很危險的。和王石差不多時候出道的聯想柳傳志、TCL李東生、平安保險馬明哲，都是在那之後10多年，經過長期的糾結、艱苦的掙扎、精細的設計，才在體制內刨出一片自己的股份。而在他們身旁，倒下了一大片同行者，如雲煙褚時健、健力寶李經緯、華晨仰融。
王石的不持股成為了金色招牌。經過30年的浸淫，王石的「萬科教父」的江湖地位牢不可破。漸漸地，王石產生了一種錯覺，以為精神可以統領物質、名氣能夠駕馭股權，在外登山遊學也不耽誤履行萬科董事長的職務。
王石沒有股份，卻要當東家的家，如何不被東家驅逐？
把內地股民當白癡
王石統領萬科這些年，是因為攤上了華潤這個好股東，放手讓王石撒歡。可是當寶能襲來，王石背地裏和深圳地鐵眉來眼去另找靠山，華潤不幹了。據說，如果按照萬科的方案實施，預計華潤應佔萬科權益將減少近20億元，未來2至3年應佔利潤每年減少可高達8億元。華潤焉能不反擊？而「萬科教父」的錯覺，使王石忽略了華潤的感受和必然的憤怒。
王石最失人心的是長期不顧及萬科股價。此次爭執就有人質疑：萬科是內部人控制，為了自己控制公司而無視二級市場中小股東的利益，先停牌，再尋求重組目標，進行一場不計代價、勢在必得的收購，但在香港卻不停牌，把內地股民當白癡。
還得說說姚振華。據說姚老闆是靠賣菜起家的，但他看到了資產端的機會，披着保險的外衣殺入萬科。除了基礎的保險資金，他幾乎用上了資本市場的所有槓桿工具，如融資融券、收益互換、基金公司資管計劃和股權質押。姚老闆是萬科投資價值的發現者，他圖的是資產升值和套利機會；如果他能主導萬科，萬科將不僅是賺錢分紅的實體產業，也將是金融運作的資本工具。
資本只有合法與否 沒有好壞之分
有些專家指出姚老闆兇狠，負債驅動、期限錯配風險太大。但經過半年多的沉默，監管層並沒有對姚老闆提出異議，也就是說，姚老闆的作態，至少在眼下是合法合規的。有這，監管層就不能對姚老闆動粗，要有法治情懷。資本只有合法與否，沒有好壞之分。
並且，反觀寶能系的進擊，都頗有力道，在法在理在情。他指摘萬科董事會未能均衡代表股東利益，「獨董」喪失獨立性，萬科監事會未能對董事會出現的種種問題盡到監督及糾正責任，萬科已實質成為內部人控制企業。在寶能提出的罷免王石等人的議案中，特別指摘王石個人在2011年至2014年間，前往美國、英國留學，長期脫離工作崗位，卻依然從萬科獲得現金報酬5000多萬元——這頗能引起中小股民的共鳴。
英雄出局的故事並不新鮮，早年有邱吉爾，近年有王志東。此前，王石曾寫了一本書《王石說》，副標題是「我的成功是別人不再需要我」。現在一語成讖，王石走吧。且慢。早前，深交所發難了，分別發函給寶能和華潤，要求限期說明兩位「一致行動人」之間是否存在協議、其他安排等形式共同擴大所能夠支配的萬科股分表決權……
王石峰迴路轉了？這回又是哪一路的權貴參戰？
萬科的故事是漸漸清晰的，有一個傳了很久的段子：王石蓋了一棟別墅，華潤買下了主臥房成為第一大股東，次臥房被散戶買走，王石高風亮節只留下衛生間成為別墅的管理者。寶能通過購買散戶的資產買下了次臥房。王石說，寶能是野蠻人不能進入，寶能不屑地看了王石一眼，默默拿着鑰匙進入了自己的房間。王石不忿，要在別墅上加蓋一層賣給深鐵，以抗衡寶能。誰想華潤不幹了，說沒經過我的同意不能加蓋違法建築。寶能跟着喊：王石你違規了，滾出去！
王石沒有股份 卻要當東家的家
王石雖為掌櫃的，但不是東家。據說1988年萬科股份化改造，本來約定4100萬資產股份，40%歸個人，60%歸政府；但在明確資產的當天，王石放棄了自己的個人股權。
那年月把體制內的股權分給個人是不可想像的，是很危險的。和王石差不多時候出道的聯想柳傳志、TCL李東生、平安保險馬明哲，都是在那之後10多年，經過長期的糾結、艱苦的掙扎、精細的設計，才在體制內刨出一片自己的股份。而在他們身旁，倒下了一大片同行者，如雲煙褚時健、健力寶李經緯、華晨仰融。
王石的不持股成為了金色招牌。經過30年的浸淫，王石的「萬科教父」的江湖地位牢不可破。漸漸地，王石產生了一種錯覺，以為精神可以統領物質、名氣能夠駕馭股權，在外登山遊學也不耽誤履行萬科董事長的職務。
王石沒有股份，卻要當東家的家，如何不被東家驅逐？
把內地股民當白癡
王石統領萬科這些年，是因為攤上了華潤這個好股東，放手讓王石撒歡。可是當寶能襲來，王石背地裏和深圳地鐵眉來眼去另找靠山，華潤不幹了。據說，如果按照萬科的方案實施，預計華潤應佔萬科權益將減少近20億元，未來2至3年應佔利潤每年減少可高達8億元。華潤焉能不反擊？而「萬科教父」的錯覺，使王石忽略了華潤的感受和必然的憤怒。
王石最失人心的是長期不顧及萬科股價。此次爭執就有人質疑：萬科是內部人控制，為了自己控制公司而無視二級市場中小股東的利益，先停牌，再尋求重組目標，進行一場不計代價、勢在必得的收購，但在香港卻不停牌，把內地股民當白癡。
還得說說姚振華。據說姚老闆是靠賣菜起家的，但他看到了資產端的機會，披着保險的外衣殺入萬科。除了基礎的保險資金，他幾乎用上了資本市場的所有槓桿工具，如融資融券、收益互換、基金公司資管計劃和股權質押。姚老闆是萬科投資價值的發現者，他圖的是資產升值和套利機會；如果他能主導萬科，萬科將不僅是賺錢分紅的實體產業，也將是金融運作的資本工具。
資本只有合法與否 沒有好壞之分
有些專家指出姚老闆兇狠，負債驅動、期限錯配風險太大。但經過半年多的沉默，監管層並沒有對姚老闆提出異議，也就是說，姚老闆的作態，至少在眼下是合法合規的。有這，監管層就不能對姚老闆動粗，要有法治情懷。資本只有合法與否，沒有好壞之分。
並且，反觀寶能系的進擊，都頗有力道，在法在理在情。他指摘萬科董事會未能均衡代表股東利益，「獨董」喪失獨立性，萬科監事會未能對董事會出現的種種問題盡到監督及糾正責任，萬科已實質成為內部人控制企業。在寶能提出的罷免王石等人的議案中，特別指摘王石個人在2011年至2014年間，前往美國、英國留學，長期脫離工作崗位，卻依然從萬科獲得現金報酬5000多萬元——這頗能引起中小股民的共鳴。
英雄出局的故事並不新鮮，早年有邱吉爾，近年有王志東。此前，王石曾寫了一本書《王石說》，副標題是「我的成功是別人不再需要我」。現在一語成讖，王石走吧。且慢。早前，深交所發難了，分別發函給寶能和華潤，要求限期說明兩位「一致行動人」之間是否存在協議、其他安排等形式共同擴大所能夠支配的萬科股分表決權……
王石峰迴路轉了？這回又是哪一路的權貴參戰？
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