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【明報專訊】大約在兩個月前本欄提出可以打一場天然氣翻身戰，之後天然氣價格一度升了接近五成，算是交了功課。最近巿場最熱議的自然是英國公投脫歐後，各國股巿大多數只是跌了一兩天，之後便大幅回升，其中美股標普指數更創新高，後巿當如何分析？筆者明天會為《明報》主持講座，分別邀請了知名基金經理黃國英及嶺南大學前經濟系主任何濼生教授，為大家分析最新經濟形勢及部署策略，到場可獲贈筆者最新出版的《真•樓神秘笈》（圖）乙本，報名及詳情請登入：link.mingpao.com/45062.htm
在英國公投脫歐結果公布初期，債券和黃金都受到追捧，人們便說是巿場資金要避險，但問題來了，黃金猶自可，當歐洲一些國家和日本的債券已是接近零息甚至是負利率，買入直至持有到期，除非期間有更大的傻瓜去以更差的利率承接你已買入的債券，否則便是必輸的投資，那又如何說是避險？
還有，買債和買金說是避險，既然避險，為何過了幾天以後，又見資金流入股巿，促使美股創出新高？可以說，在各國政府瘋狂印鈔下，海量資金其實是在追逐可投資的項目，已不理回報是否合理，甚至是否有回報，更可以是負回報，都認為自有其他人會去以更高的價格，接受更差的回報去搶資產，並漸漸形成了所謂索羅斯提出的「反射理論」，泡沫於形成後會自我強化，而最終只有爆破一途。
負利率會變「新常態」？
現在，主流分析都說債息只會愈來愈低，甚至覺得遲早負利率也會變成「新常態」，又指美國不單止會繼續減息，甚至會加入負利率行列。不過，投資巿場從來是與大眾對着幹，當人人以為息率難加之時，其實美國10年期國債息率已悄悄升穿了短期下降軌，技術上RSI也在出現大背馳（見圖），由低於30回升至50以上水平。美國今年真的一定不會加息？筆者不知道，只是有着一點心裏不安的感覺。
[陸振球 投資超限戰]
在英國公投脫歐結果公布初期，債券和黃金都受到追捧，人們便說是巿場資金要避險，但問題來了，黃金猶自可，當歐洲一些國家和日本的債券已是接近零息甚至是負利率，買入直至持有到期，除非期間有更大的傻瓜去以更差的利率承接你已買入的債券，否則便是必輸的投資，那又如何說是避險？
還有，買債和買金說是避險，既然避險，為何過了幾天以後，又見資金流入股巿，促使美股創出新高？可以說，在各國政府瘋狂印鈔下，海量資金其實是在追逐可投資的項目，已不理回報是否合理，甚至是否有回報，更可以是負回報，都認為自有其他人會去以更高的價格，接受更差的回報去搶資產，並漸漸形成了所謂索羅斯提出的「反射理論」，泡沫於形成後會自我強化，而最終只有爆破一途。
負利率會變「新常態」？
現在，主流分析都說債息只會愈來愈低，甚至覺得遲早負利率也會變成「新常態」，又指美國不單止會繼續減息，甚至會加入負利率行列。不過，投資巿場從來是與大眾對着幹，當人人以為息率難加之時，其實美國10年期國債息率已悄悄升穿了短期下降軌，技術上RSI也在出現大背馳（見圖），由低於30回升至50以上水平。美國今年真的一定不會加息？筆者不知道，只是有着一點心裏不安的感覺。
[陸振球 投資超限戰]
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