中央或出手防寶能爆煲

【明報專訊】萬科（2202）A股星期一復牌，曾連續2日跌停，但星期三出現200億元人民幣買盤，加上前日有網上傳言稱，華潤和深圳地鐵會以溢價接盤寶能手上萬科股份以作補償；華潤、深鐵將分列第一和第二大股東，因二者皆為國企，萬科會變為國有控股企業；雖然萬科立即澄清對傳言毫不知情，但深交所昨日已致函萬科，要求其向華潤、寶能及深鐵核實消息真假。


倘違約將拖累合作銀行

兩件事串連起來，難免令人相信官方可能已為這次股權之爭下定案，事實上，若寶能用來買萬科股票的資金屬高槓桿，一旦萬科股價跌穿寶能的成本價，寶能便將面臨資金鏈斷裂危機，寶能爆煲，首當其衝是前海人壽的保險客戶；其次是與其合作的浙商等多家銀行會錄得壞帳，再進一步是違約風險，令參與了寶能與銀行合作資管計劃的投資者血本無歸。


民資「吃掉」國企投資 惹中央干預

青島大學經濟學院教授易憲容認為，目前不排除寶能仍有「彈藥」可救急，就算沒有，中央也未必會讓其爆煲。雖然中央一直強調樂見更多民資進入各種領域，但同時又要求國企做大做強，因此中央未必會想見到民資寶能完全「吃掉」國企華潤所投資的萬科，加上寶能透過槓桿去獲得購股資金，如果這種模式竟然足以衝擊國企資產，中央很難不關注，更可能出手干預。


易憲容表示，從目前官方態度，可能意圖以資金來源問題去阻止寶能進一步行動；另一方面，雖然寶能爆煲未必會嚴重到產生系統金融風險，但畢竟事件涉及太多層面，不宜搞砸，他覺得最適合的情况是萬科股價跌到寶能平倉線水平，寶能全身而退；不過，接下來官方就要從事件中汲取經驗，健全監管制度。