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【明報專訊】倏然出乎意料之外的英國「脫歐」，令很多投資者都萬分錯愕。這隻霎然而來的「黑天鵝」對投資老手來說，其實應該是一個千載難逢的機會，但強如索羅斯，據聞也是「得啖笑」！在一個金融危機之前，投資大鱷又怎會放過圖利的機會？身經百戰的嗜血者又怎會沒有萬全的準備？但結果也是看錯市！市况雖然波動，但亦和以往的情况差不多，沒有崩堤式的一瀉千里，只有一個意料不到的反彈！一個起落迴旋，結果竟然打回原形！已糾集了的千軍萬馬正準備投鞭斷流，但結果逃慢些都可能血濺三步，真的可以說是時移世易！
市場無論如何都猜想不到，出乎意料的事件發生後，竟然不到兩天，一切就恢復原狀。現在的市况畸形，市場中資金超乎尋常地充裕，因此投資者對市况波動絕不驚恐。市場中流行着守株待兔的心態，察覺到危機，並不是去規避，而是衝入市場執平貨！過去數年大大小小「黑天鵝」的發展都把投資者洗了腦，是一定會「死唔去」的！加上資金似是「大海無量」，結果就是勇字當頭，見跌就買！但這種「烽火戲諸侯」的遊戲，終有一天會真的「狼來了」！只能說今天是又一次沒有問題，但褒姒和牧羊男孩的下場，並不會因為時代改變而失卻了必然性，只是「若然未報，時辰未到」而已。
黑天鵝見多了 明白最終「死唔去」
現在市場的環境已變成恆常化。資金無限量地多、息口無止境地低、投資目標卻無法相信地少！勝負關鍵其實是投資者是持有領展（0823）、騰訊（0700）抑或是渣打（2888）、匯控（0005）？持有好的股票就可以升上天堂、持有差的股票卻可以跌入地獄！重要的不是你在何時買？在什麼價位買？而是你究竟買了什麼！
市場中有一些「老土股」如維他奶（0345），通常都是歷史悠久、走勢悶、估值貴、行業又不起眼等等。因為形象如此納悶，那些「缸湖」中的「增長派」就會不屑一顧；因為估值貴，那些「價值派」也會棄如敝屣！結果是「缸湖」中兩大主流門派都不會垂青！但問題來了，這些長升長有的「老土股」究竟什麼人會買？其實應該是市場中最聰明的一群人來買！這些「老土股」因為歷史悠久，早已壟斷了市場，新進的競爭者極難挑戰，這就保證了其市場的佔有率和營業額！長期累積的市場經驗，可以令其耐風擋雨，因此股價就可以穩步上升，睥睨眾生了！
投資者在市場中很容易會被迷惑而買了「偽價值股」如銀行股，因為只着眼在息口高、巿盈率低。但其實市場中哪有廉宜貨？價低就必然會有隱患，否則又怎會價低？投資者另一個常犯錯誤就是去買「新鮮增長股」，這些股份面對「領頭羊」的強大壓力和競爭，可能不消一個回合，就已經被打個落花流水，下場就可以想見了。固然並非沒有新的好股冒起，但僅如鳳毛麟角，投資者若囿於個人經驗而「得其形而不得其神」，就很易誤入歧途，到有天幡然覺悟，就恐怕已是無力回天了！
「老土股」壟斷市場 穩步上揚
現今市場的趨勢是選股極其重要，強如索羅斯也無所適從，就算爆出「黑天鵝」加上口術，但投資者因為資金太充裕因而不會恐慌，價格沒人沽就不會跌，那又怎可以有「平貨」可執？因此市場中好股就變成一定貴！但投資者仍要寧取「貴的好股」而不取「平的劣股」，「光棍佬教仔，便宜莫貪」其實是「放諸四海而皆準，傳之萬世而不惑」的硬道理！
領展港鐵罵聲中成長
現在香港市民乃至特首都對領展諸多不滿，其經營前景是否會變得黯淡？是否需要早日「引刀成一快」而一走了之？投資者應該細心分析一下，正是這一類的公司，市民是極其需要和依賴，政府又莫可奈何，而更年年加租如儀，就令所有人都牙癢癢，所以才會跳出來痛罵的呀！這樣看來，究竟是值得投資還是值得撤資？聰明是的投資者自然會有自己的選擇，港鐵（0066）也是這一類型公司的表表者，投資者得失進退，自然會有適當的取捨了。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
市場無論如何都猜想不到，出乎意料的事件發生後，竟然不到兩天，一切就恢復原狀。現在的市况畸形，市場中資金超乎尋常地充裕，因此投資者對市况波動絕不驚恐。市場中流行着守株待兔的心態，察覺到危機，並不是去規避，而是衝入市場執平貨！過去數年大大小小「黑天鵝」的發展都把投資者洗了腦，是一定會「死唔去」的！加上資金似是「大海無量」，結果就是勇字當頭，見跌就買！但這種「烽火戲諸侯」的遊戲，終有一天會真的「狼來了」！只能說今天是又一次沒有問題，但褒姒和牧羊男孩的下場，並不會因為時代改變而失卻了必然性，只是「若然未報，時辰未到」而已。
黑天鵝見多了 明白最終「死唔去」
現在市場的環境已變成恆常化。資金無限量地多、息口無止境地低、投資目標卻無法相信地少！勝負關鍵其實是投資者是持有領展（0823）、騰訊（0700）抑或是渣打（2888）、匯控（0005）？持有好的股票就可以升上天堂、持有差的股票卻可以跌入地獄！重要的不是你在何時買？在什麼價位買？而是你究竟買了什麼！
市場中有一些「老土股」如維他奶（0345），通常都是歷史悠久、走勢悶、估值貴、行業又不起眼等等。因為形象如此納悶，那些「缸湖」中的「增長派」就會不屑一顧；因為估值貴，那些「價值派」也會棄如敝屣！結果是「缸湖」中兩大主流門派都不會垂青！但問題來了，這些長升長有的「老土股」究竟什麼人會買？其實應該是市場中最聰明的一群人來買！這些「老土股」因為歷史悠久，早已壟斷了市場，新進的競爭者極難挑戰，這就保證了其市場的佔有率和營業額！長期累積的市場經驗，可以令其耐風擋雨，因此股價就可以穩步上升，睥睨眾生了！
投資者在市場中很容易會被迷惑而買了「偽價值股」如銀行股，因為只着眼在息口高、巿盈率低。但其實市場中哪有廉宜貨？價低就必然會有隱患，否則又怎會價低？投資者另一個常犯錯誤就是去買「新鮮增長股」，這些股份面對「領頭羊」的強大壓力和競爭，可能不消一個回合，就已經被打個落花流水，下場就可以想見了。固然並非沒有新的好股冒起，但僅如鳳毛麟角，投資者若囿於個人經驗而「得其形而不得其神」，就很易誤入歧途，到有天幡然覺悟，就恐怕已是無力回天了！
「老土股」壟斷市場 穩步上揚
現今市場的趨勢是選股極其重要，強如索羅斯也無所適從，就算爆出「黑天鵝」加上口術，但投資者因為資金太充裕因而不會恐慌，價格沒人沽就不會跌，那又怎可以有「平貨」可執？因此市場中好股就變成一定貴！但投資者仍要寧取「貴的好股」而不取「平的劣股」，「光棍佬教仔，便宜莫貪」其實是「放諸四海而皆準，傳之萬世而不惑」的硬道理！
領展港鐵罵聲中成長
現在香港市民乃至特首都對領展諸多不滿，其經營前景是否會變得黯淡？是否需要早日「引刀成一快」而一走了之？投資者應該細心分析一下，正是這一類的公司，市民是極其需要和依賴，政府又莫可奈何，而更年年加租如儀，就令所有人都牙癢癢，所以才會跳出來痛罵的呀！這樣看來，究竟是值得投資還是值得撤資？聰明是的投資者自然會有自己的選擇，港鐵（0066）也是這一類型公司的表表者，投資者得失進退，自然會有適當的取捨了。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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