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【明報專訊】恒指昨升263點，收報20436點，成交金額635億元。歐美股市持續反彈，一直跌不落的亞太區股市亦繼續向好，加上臨近半年結有粉飾櫥窗活動，升勢更是凌厲。恒指看似表現遠勝國指，但主因是後者有多隻內銀股除淨所致，包括工行（1398）、農行（1288）、交行（3328）等，中資股表現絕不遜於藍籌。恒指在脫歐前處於20800點水平，現在已回升至20400點之上，今天是半年結，預料再上，後市就看港股自身條件。現在最強勢的多是防守股份，領導大市上升的如騰訊（0700）、石油股、基建股等表現也不怎麼樣，就是跟大市同步仍未收復脫歐後的失地，濠賭股亦繼續於低位徘徊，要破位向上需要更多的板塊轉強。
港股上半年表現未如理想
今天是半年結，恒指國指年初至今跌了6.75%及11.3%，表現未如理想。表現最佳的恒指成分股是中電（0002），大升20.4%，中石化（0386）及中海油（0883）分別升16.7%及15.9%，排名第2及第4，領展（0823）在業績強勁兼英國脫歐刺激下發力，升16.3%為第3佳股份，神華（1088）則升15.4%排名第5。國指方面，依次是中石化、國藥（1099）、神華、龍源電力（0916）及比亞迪（1211），升幅介乎7.6%及16.7%。
防守股領升 避險情緒仍高
由於英國脫歐引發恐慌，此前跌勢頗急，故環球股市回升時，港股升勢亦算全面，只是大多只能與大市同步，能全面收復脫歐失地的、甚至升至保歷加通道頂部的較少，也多是防守性股份，如中電、領展、港鐵（0066）等。由防守性股份領軍的升市，反映的是市場避險情緒高漲，可信性當然大打折扣。當然，不排除後市升勢逐漸擴闊，但暫時仍未看到這個情况。以股王騰訊為例，脫歐前收報176.1元，昨日則為172.4元，仍未收復全部失地；石油石化股中，中石化(0386)依然較強，脫歐前5.48元昨日收5.46元，亦貼近通道頂部，但中海油（0883）和中石油（0857）卻已有點掉隊，兩者分別是9.67元/9.35元及5.42元/5.18元，後者仍貼近通道底部。
回顧今年上半年的表現，港股其實亦不斷有階段性的領軍板塊，年初有濠賭股，龍頭金沙中國(1928)由20元水平直衝上32元，但一失去動力便大幅逆轉，近日才險守25元。又例如基建類股份，中交建（1800）由年初的6元水平升至10元，但內地經濟動力一減弱，很快已回到8元水平。能一直長升長有的就是騰訊、國藥、個別汽車股如比亞迪、吉利（0175）等，數量有限。暫時未看到升勢或市寬有擴闊的情况，仍以外圍彈、港股彈、大家跟升為主。若情況不變，策略上仍集中買個別強勢股為主，大市仍可不理。
策略：集中強勢股 不理大市
格局上，筆者估計升勢擴闊的可能性較小，始終中國經濟全面放緩，民間固投已崩潰式下跌，有個別調查指就連服務業亦出現負增長，而5月工業企業利潤增幅急降至3.7%，1至5月鐵路貨運下降7.7%又沒怎麼改善。現在就只能冀望中央再次搞刺激、上項目，但由於首季已注入社融達6.6萬元人民幣，全年餘下額度已不多，機會也一般，下半年市寬或會更窄，仍強勢的股份可取，但真正的機會或來自低估值的落後股。
[江宗仁 還看今朝]
港股上半年表現未如理想
今天是半年結，恒指國指年初至今跌了6.75%及11.3%，表現未如理想。表現最佳的恒指成分股是中電（0002），大升20.4%，中石化（0386）及中海油（0883）分別升16.7%及15.9%，排名第2及第4，領展（0823）在業績強勁兼英國脫歐刺激下發力，升16.3%為第3佳股份，神華（1088）則升15.4%排名第5。國指方面，依次是中石化、國藥（1099）、神華、龍源電力（0916）及比亞迪（1211），升幅介乎7.6%及16.7%。
防守股領升 避險情緒仍高
由於英國脫歐引發恐慌，此前跌勢頗急，故環球股市回升時，港股升勢亦算全面，只是大多只能與大市同步，能全面收復脫歐失地的、甚至升至保歷加通道頂部的較少，也多是防守性股份，如中電、領展、港鐵（0066）等。由防守性股份領軍的升市，反映的是市場避險情緒高漲，可信性當然大打折扣。當然，不排除後市升勢逐漸擴闊，但暫時仍未看到這個情况。以股王騰訊為例，脫歐前收報176.1元，昨日則為172.4元，仍未收復全部失地；石油石化股中，中石化(0386)依然較強，脫歐前5.48元昨日收5.46元，亦貼近通道頂部，但中海油（0883）和中石油（0857）卻已有點掉隊，兩者分別是9.67元/9.35元及5.42元/5.18元，後者仍貼近通道底部。
回顧今年上半年的表現，港股其實亦不斷有階段性的領軍板塊，年初有濠賭股，龍頭金沙中國(1928)由20元水平直衝上32元，但一失去動力便大幅逆轉，近日才險守25元。又例如基建類股份，中交建（1800）由年初的6元水平升至10元，但內地經濟動力一減弱，很快已回到8元水平。能一直長升長有的就是騰訊、國藥、個別汽車股如比亞迪、吉利（0175）等，數量有限。暫時未看到升勢或市寬有擴闊的情况，仍以外圍彈、港股彈、大家跟升為主。若情況不變，策略上仍集中買個別強勢股為主，大市仍可不理。
策略：集中強勢股 不理大市
格局上，筆者估計升勢擴闊的可能性較小，始終中國經濟全面放緩，民間固投已崩潰式下跌，有個別調查指就連服務業亦出現負增長，而5月工業企業利潤增幅急降至3.7%，1至5月鐵路貨運下降7.7%又沒怎麼改善。現在就只能冀望中央再次搞刺激、上項目，但由於首季已注入社融達6.6萬元人民幣，全年餘下額度已不多，機會也一般，下半年市寬或會更窄，仍強勢的股份可取，但真正的機會或來自低估值的落後股。
[江宗仁 還看今朝]
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