半年新批8保薦人牌照 多中小型券商 分析﹕與大量中小企上市有關

【明報專訊】近年監管機構積極收緊上市審批，連帶令保薦機構的責任加重。據證監會資料顯示，今年上半年已有8家金融機構獲批保薦人的牌照，令具有保薦人資格的金融機構數目增至100家，其中不少屬於中小型的機構。有分析認為，監管機構加重保薦人法律責任，令大型投行擔任保薦人時更難獲合規部門放行，同時近年上市申請及中小企的比例持續上升，變相催生大量小型保薦人；但亦有業界人士指出，中小型保薦人增加或與近年大量中小企上市有關。


明報記者 徐寶文、鄧偉忠

近年新股保薦人的責任持續增加，證監會先於2013年實施新例，本月初港交所（0388）亦發指引信要求保薦人做足準備工作。即便如此，根據證監會資料顯示，保薦人數目仍在持續上升中，今年上半年合共增加8家，總數增至100家。8家新獲保薦人資格的金融機構中，不少屬中小型，例如德健融資、長雄證券等（見表）。


大投行避保薦人風險 只做大刁

有中資投行高層表示，早在證監會2012年將保薦人責任刑事化後，不少大型投行已開始重新評估擔任新股保薦人風險，指合規部門在評估風險時提出更多疑問，因此在協助安排企業上市時，寧願只擔任承銷或安排行角色，變相為持有保薦人資格的小型金融機構提供巨大生存空間。


翻查資料，近期獲發保薦人資格的機構中，除浦銀國際及華融國際具有中資金融機構背景，其他大部分均為小型金融機構，例如上周獲批的長雄證券，便是細價股大凌集團（0211）附屬公司，其他亦多屬本地券商。


審計師﹕與加重保薦人責任無關

有負責上市的審計師亦稱，近期市場的確多了中小型的保薦人，不過他認為與監管機構加重了保薦人責任並無太大關係，反而是由於大型投行通常傾向只做大型IPO，惟近年申請在港上市的公司愈來愈多是中小企，故才衍生出大量中小型保薦人；另一個原因是近年本港的IPO宗數持續高企，故保薦人機構亦屬正常。


但亦有大型中資投行人士稱，依他所見，現時業界的活躍機構數目並無太大變化，反而是保薦人代表數目則在明顯增加，但相信對市場並無特別影響；不過他亦坦言，監管機構連番加重保薦人責任，確實使他們的工作變得難做。