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【明報專訊】英國意外脫歐，環球股市急挫，但很主要是上周一至周四的留歐憧憬下大升，一下子回吐漲幅所致，例如港股就在炒作深港通下4日累升達700點，即使上周五大跌，全周仍升89點。脫歐對港股的直接衝擊不大，英國相關股亦多數守得住低位，最受影響的匯控（0005）亦在失守45元後回升至47.45元，但本倉的長和（0001）走勢依然疲弱。金價向上突破，筆者認為這是後市的重點所在。
英國脫歐是一個政治問題，對金融市場的即時直接衝擊有限，政治問題的影響多是短暫，評論亦多建議趁低吸納。政治問題如選舉結果、國與國的衝突等，確實是影響短暫，筆者也認為短線有反彈的動力。但要留意，英國脫歐是一個全球的政治警號。要知道，一旦脫歐，英鎊貶值、金融資產受壓、經濟有衰退風險，英國民眾都應該很清楚，臨近公投前還發生支持留歐的議員被殺事件，結果還是選擇了脫歐，反映對現有制度的不滿已達到臨界點，又或者大多數民眾已輸無可輸，既然在現有制度下必定是輸家，倒不如試一試其他選擇。
短線博反彈 只宜小注
失業、低收入人士，都有改變現有制度的傾向，也是今次脫歐的中堅支持者，但英國已是金融海嘯後經濟表現較平穩的國家，失業率才5.4%，歐元區的西班牙、法國、意大利等全都達雙位數字，受到難民問題的衝擊亦更加直接和深遠，民眾勢必更偏激。此外，各大央行以QE（量寬）來刺激經濟，結果是最富有的10%人口更上一層樓，中產和窮人卻一無所有，後者平時無可奈何，但當有政治選擇時，很自然就會離經叛道了。德國亦坦承擔心歐元區多國會尋求公投，一旦出現下一個允許民眾自決的國家，市場就會極度憂慮歐元會否瓦解，全球避險情緒就會極度高漲。因此，短線博反彈是吸引的，但何時再有公投卻無法預計，博還博，只宜小注。
本港一眾英國相關股上周五急挫，但匯控、渣打（2888）均守住低位，就只有長和（0001）向下突破了。筆者此前已指長和自電訊併購遭否決後，已失去上升動力，靠穩定的業務組合來抗跌。長和去年EBITDA及EBIT分別有34%及37%來自英國，脫歐陰霾下股價進一步下跌，最終脫歐沽壓亦湧現。現在長和的重點是看不到上升誘因，脫歐後投資者亦未看得清風險所在（例如蘇格蘭、北愛爾蘭等尋求獨立，大英帝國就會四分五裂），盈利壓力有多大，英鎊何去何從等，自然要求更高的安全邊際，估值可以更廉宜。這種局面很視乎股價走勢，要靠買盤投票來找支持，集團股價一再破底，暫時顯然未看到穩定下來。
金價衝破1320美元 市况有變
黃金自年初急升後，近3、4個月一直區間波動，在每盎司1300美元已受阻兩次，均是市場避險已抽升，風險偏好一回來，金價就應聲下跌，大家都只是交易避險情緒，全球股市表現不算差，金價也一直走不出趨勢，就是在1200美元至1300美元上落。
但現在已衝破1320美元，加上金礦股走勢較金價更強，可初步確認是突破了，這就說明市况有變，特別是年初升浪有弱美元支持，現在美匯指數卻出現重拾升浪之勢，那就更顯得金價這次來勢洶洶。這或預示美元匯價或可突破區間波動、全球避險情緒可能持續上升等。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
英國脫歐是一個政治問題，對金融市場的即時直接衝擊有限，政治問題的影響多是短暫，評論亦多建議趁低吸納。政治問題如選舉結果、國與國的衝突等，確實是影響短暫，筆者也認為短線有反彈的動力。但要留意，英國脫歐是一個全球的政治警號。要知道，一旦脫歐，英鎊貶值、金融資產受壓、經濟有衰退風險，英國民眾都應該很清楚，臨近公投前還發生支持留歐的議員被殺事件，結果還是選擇了脫歐，反映對現有制度的不滿已達到臨界點，又或者大多數民眾已輸無可輸，既然在現有制度下必定是輸家，倒不如試一試其他選擇。
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本港一眾英國相關股上周五急挫，但匯控、渣打（2888）均守住低位，就只有長和（0001）向下突破了。筆者此前已指長和自電訊併購遭否決後，已失去上升動力，靠穩定的業務組合來抗跌。長和去年EBITDA及EBIT分別有34%及37%來自英國，脫歐陰霾下股價進一步下跌，最終脫歐沽壓亦湧現。現在長和的重點是看不到上升誘因，脫歐後投資者亦未看得清風險所在（例如蘇格蘭、北愛爾蘭等尋求獨立，大英帝國就會四分五裂），盈利壓力有多大，英鎊何去何從等，自然要求更高的安全邊際，估值可以更廉宜。這種局面很視乎股價走勢，要靠買盤投票來找支持，集團股價一再破底，暫時顯然未看到穩定下來。
金價衝破1320美元 市况有變
黃金自年初急升後，近3、4個月一直區間波動，在每盎司1300美元已受阻兩次，均是市場避險已抽升，風險偏好一回來，金價就應聲下跌，大家都只是交易避險情緒，全球股市表現不算差，金價也一直走不出趨勢，就是在1200美元至1300美元上落。
但現在已衝破1320美元，加上金礦股走勢較金價更強，可初步確認是突破了，這就說明市况有變，特別是年初升浪有弱美元支持，現在美匯指數卻出現重拾升浪之勢，那就更顯得金價這次來勢洶洶。這或預示美元匯價或可突破區間波動、全球避險情緒可能持續上升等。
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