【明報專訊】英國公投選擇退出歐盟，震散金融市場，從市場反應當然是對結果感到意外，但回想月初以來金融市場變化，若說是一場巧妙佈局亦不為過。若然是佈局，即使上周五激烈反應及周末消化平復下來，也必有下波衝擊，後市何去何從，只好從金價、美股及油價走勢順藤摸瓜作推測。滬深港通炒風不息，但要慎防隨七一過去而落幕。
恒指上周大部分延續反彈，周五一度突破21000關口，隨後急轉直下，從高位跌近1400點、低見19662點反彈，收市報20259點，全周仍累升89點或0.44%；國指全周累升0.52%。上周五大市成交急增至998億元，帶動全周日均成交升至643億元，略高於60天平均。走勢上，恒指上周五考驗上月低位約19600點支持回升，證明該水平具強大承接力，不宜有失。
自月初市場逐漸將焦點放在英國公投脫歐，民調變化一直主導投資情緒，隨着脫歐風險升溫，風險資產受壓。雖然預計公投前資金或偷步入市博反彈，剛好民調風向稍轉，風險資產亦如期回升，但資金勇進程度，實在令人稱奇。
公投前資金義無反顧 結果恨錯難返
事實上，公投前民調結果，留歐和脫歐的支持度相當接近，約52%比48%，到公投結果48%支持留歐，最終差距4個百分點，在統計學上來說，誤差不算大，加上電話或網上民調各有缺失（電話偏向反映長者民意，網上反映年輕人意見），其實結果不可叫令人意外。不過，直到公投開始，資金仍義無反顧追捧，形成一股恨錯難返氣氛，最後由金融市場到博彩投注都屍骸遍野，若把一切看成請君入甕設局，可以說極為成功。
幸而，金價、日圓等避險資產高居不下，本欄對於近期升勢抱有戒心，一直強調只宜輕倉強勢股靜觀其變，並要留意金價、日圓等走勢。上周五早市金價、日圓火速由低位回升，應已知不妙，避之則吉。結果形勢急轉，回馬槍下造成的反應更加劇烈，最終經過一輪恐慌拋售後，有資金趁低吸納，金價、日圓亦高位獲利回吐，緊張氣氛緩和下來。
英國脫歐並非突如其來，稱不上黑天鵝，市場亦非全無準備，相信在各國政府及央行努力護航下，不會釀成危機。不過，風險資產能否見底回升，最終要看避險情緒是否減退。日本相信已被逼到牆角，日圓走勢或會受到干預，而金價表現或更相對如實反映避險狀况，而以目前走勢來看，至少沒有升級情况。
避險情緒高漲 大方向未明朗
去年底金價低位回升，今年2月升穿了延伸近兩年半下降軌，扭轉下跌趨勢，並逐漸發展成擴散三角形態（見圖），上周五急升受制於頂部阻力回落，沒有出現向上突破走勢，可以視之為避險情緒仍處於波幅愈來愈大階段，但未有明顯大方向，而只要短期金價於1190至1340美元波幅，情况算是受制。
至於風險資產中，美股甚至新興市場沽壓不算太大，大多回落至月內低位已有支持，港股全周仍錄得升幅；今年低位大幅反彈的油價，繼續靠近高位，反映英國脫歐沒有造成流動性緊張、引發連鎖反應局面。標普500及紐約期油分別守於2040點及45美元之上（見圖），港股料亦會受到支持，尤其以強勢股可獲承接，率先反彈；炒風熾熱的深港通概念續受到關注。
當然，英國脫歐的問題牽一髮而動全身，全球的政局以至經濟發展變數大增，企業投資變得更審慎，股市的投資前景更黯淡，因此以強勢股炒波幅，只是權宜之策，當發現金價向上突破，或美股、油價守不住，便應全面撤退。至於跟風炒滬深港通概念則要小心「七一」送大禮失望而回。
明報記者
[劉思明 數據尋寶]
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