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【明報專訊】恒指昨日升158點，收報20668點，成交金額539億元。英國脫歐陰霾漸退，環球股市續彈，但高位略顯猶豫，成交亦淡靜。現在市場的基本假設是不脫歐，一切如常，以英國富時指數為例，大跌前在6300點橫行了一段時間，現在為6200點了，水位似乎也不多；至於恒指大跌前則為21,300點，現水平尚有500、600點潛在回升空間。當然，也可能五窮六絕後終於翻身，但筆者覺得基本面不太配合，就算港股回暖亦主要由個別股份帶動，剛宣布成功收購的騰訊（0700）應可繼續看好。
根據博彩公司的賠率，英國留歐的機會已高唱入雲，環球股市續回暖，但經過周一的急彈，收復了脫歐陰霾帶來的大部分跌幅後，買盤亦見減弱。歐洲股市相距脫歐跌浪前水平僅差2%左右，港股這邊如匯控（0005）、長和（0001）、渣打（2888）、長建（1038）等也幾乎回到未跌前，就只有電能實業（0006）仍相差較遠，跌前處於77元至78元，昨日收報73.2元。
以恒指和國指計算，則尚有3%至4%的空間，既是回到跌前水平，也是保歷加通道頂部，就算本周落實留歐，暫時看亦很難突破。若以德國10年期債息來看，已由負0.024厘急抽上0.069厘，期望資金由債市回流股市，其實也可能已發生了，急升過後，仍未突破此前低位0.089厘，說不定資金湧入債市的大趨勢仍然持續。
估值即時降低 利股價
騰訊牽頭財團以86億美元收購SUPERCELL 84.3%股權，以2015年稅後盈利6.93億歐元計算，市盈率約為13倍。市場對於作價高低意見分歧，但由於13倍肯定遠低於騰訊現價市盈率，交易最即時的作用是降低了騰訊的估值，有利股價。至於交易的協同效益，最直接是騰訊將「部落衝突」（Clash of Clans）、「部落衝突：皇室戰爭」（Clash Royale）、「海島奇兵」（Boom Beach）及「卡通農場」（Hay Day）帶回內地，同時又透過SUPERCELL的渠道，進軍海外手遊市場，甚至以此來推動WeChat的海外發展。
文化差異礙新公司融合
不過，當年在海外也相當成功的IGG（0799）與騰訊合作，透過後者平台推廣其遊戲（與部落衝突很類似的），結果卻相當一般，管理層歸因於文化差異，內地人始終喜歡一些有中國歷史、文化背景的遊戲，例如三國、西遊記等等，西方的或是憑空虛構的，在打入中國市場有一定難度。
另外，騰訊的收購往績也不理想，華南城（1668）、華彩控股（1371）等都損失慘重，就算是京東，現在仍處於上市低位，今次是否能例外？反倒是集團透過其壟斷全國的社交平台，逐漸擴展至日常生活上才是其致勝之道。
不高追 每回落5%可低吸
前周五(6月10日)已盛傳會落實交易，股價當日高開見178元，之後趁利好兌現而出現大陰燭，相信市場對交易已消化得七七八八，料對股價未必有太大刺激作用。筆者仍維持不高追，每次回落5%便可低吸的看法，而自見歷史高位178元後，股價最低見167.3元，約回落了6%便找到支持。即使面對此前脫歐的恐慌，此策略亦依然有效。
[江宗仁 還看今朝]
根據博彩公司的賠率，英國留歐的機會已高唱入雲，環球股市續回暖，但經過周一的急彈，收復了脫歐陰霾帶來的大部分跌幅後，買盤亦見減弱。歐洲股市相距脫歐跌浪前水平僅差2%左右，港股這邊如匯控（0005）、長和（0001）、渣打（2888）、長建（1038）等也幾乎回到未跌前，就只有電能實業（0006）仍相差較遠，跌前處於77元至78元，昨日收報73.2元。
以恒指和國指計算，則尚有3%至4%的空間，既是回到跌前水平，也是保歷加通道頂部，就算本周落實留歐，暫時看亦很難突破。若以德國10年期債息來看，已由負0.024厘急抽上0.069厘，期望資金由債市回流股市，其實也可能已發生了，急升過後，仍未突破此前低位0.089厘，說不定資金湧入債市的大趨勢仍然持續。
估值即時降低 利股價
騰訊牽頭財團以86億美元收購SUPERCELL 84.3%股權，以2015年稅後盈利6.93億歐元計算，市盈率約為13倍。市場對於作價高低意見分歧，但由於13倍肯定遠低於騰訊現價市盈率，交易最即時的作用是降低了騰訊的估值，有利股價。至於交易的協同效益，最直接是騰訊將「部落衝突」（Clash of Clans）、「部落衝突：皇室戰爭」（Clash Royale）、「海島奇兵」（Boom Beach）及「卡通農場」（Hay Day）帶回內地，同時又透過SUPERCELL的渠道，進軍海外手遊市場，甚至以此來推動WeChat的海外發展。
文化差異礙新公司融合
不過，當年在海外也相當成功的IGG（0799）與騰訊合作，透過後者平台推廣其遊戲（與部落衝突很類似的），結果卻相當一般，管理層歸因於文化差異，內地人始終喜歡一些有中國歷史、文化背景的遊戲，例如三國、西遊記等等，西方的或是憑空虛構的，在打入中國市場有一定難度。
另外，騰訊的收購往績也不理想，華南城（1668）、華彩控股（1371）等都損失慘重，就算是京東，現在仍處於上市低位，今次是否能例外？反倒是集團透過其壟斷全國的社交平台，逐漸擴展至日常生活上才是其致勝之道。
不高追 每回落5%可低吸
前周五(6月10日)已盛傳會落實交易，股價當日高開見178元，之後趁利好兌現而出現大陰燭，相信市場對交易已消化得七七八八，料對股價未必有太大刺激作用。筆者仍維持不高追，每次回落5%便可低吸的看法，而自見歷史高位178元後，股價最低見167.3元，約回落了6%便找到支持。即使面對此前脫歐的恐慌，此策略亦依然有效。
[江宗仁 還看今朝]
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