標普：脫歐不礙長和系評級

【明報專訊】評級機構標準普爾表示，英國潛在可能「脫歐」，會對長和（0001）、長江基建（1038）及電能（0006）的業務營運及財務狀况有若干影響，但是不太影響到三家公司的評級，亦認為長和系公司最終可以取得具競爭力的融資方案。


英資產與負債「自然對冲」

標普稱，英國「脫歐」最大風險在於英鎊即時大幅貶值，若然貶值逾一年，才令長和、長建及電能當地業務所得折算回港元的現金流減少。標普認為，長和英國的資產及負債將達至若干「自然對冲」，對財務槓桿情况影響有限。目前長和的備考EBITDA（除息稅、折舊及攤銷前盈利）中有34%來自英國，綜合負債則有25%以英鎊結算，其在當地的港口、零售、基建及公用事業，均可防禦因為「脫歐」致成本及需求出現變動帶來的波動性。


另標普估計長建有42%現金流與英鎊掛鈎，在2015年底則有3億英鎊負債。若長建旗下電能維持穩定派息，英鎊每出現一個百分點變動，將對營運資金及負債帶來3600萬及3500萬港元的影響，標普相信，長和會為主要附屬公司長建因為「脫歐」碰到的問題埋單，同時長建及電能的公用事業資產的現金流較穩定及可預期，「脫歐」帶來影響有限。電能手頭有680億元現金，負債不多，亦提供有效屏障。