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【明報專訊】恒指昨升340點，收報20,510點，成交金額551億元。英國退歐憂慮緩和，港股以至亞洲股市反彈，歐洲股市早段更飈升。金價、日圓回軟，跌幅不大，相信是公投前，資金不敢輕易拆倉，持有黃金等當買保險，待一切塵埃落定後再作打算。短線金融市場或者會繼續隨英國退歐公投變化而起伏，但市場經已偷步反彈，公投結束，便如海水退潮，知道資金為誰避險。
英國脫歐公投無疑是目前市場焦點，影響深遠及廣泛造成的不明朗，確實令市場不安，不過，一旦公投決定脫歐，則會由眼前不明朗，變成一個長遠問題，金融市場可能即時作出強烈反應，但最終還是要回歸現實，觀察及評估英國政府與歐盟、各組織及企業相繼行動，即使形勢是向壞的方面發展，但大波幅情况未必持續太耐。
市場焦點很快重回美加息上
反之，英國脫歐公投逼近，搶去了市場焦點，也淡化了其他逼切問題，即使公投決定留歐，帶動風險資產再一輪急升，相信市場很快回到美國貨幣政策去向，以及近期猶如置身事外的中國經濟狀况，歐洲銀行業的系統性問題已引起關注，金融市場歌舞昇平氣氛也難維持。
歐洲銀行 醞釀另一場危機
近期資金加快湧入債市，多國債息創新低，市場並有4000億歐元的投資級公司出現負利率，很自然歸咎於英國退歐風險帶動，不過，市場很可能發現歐洲銀行業系統風險升溫，正醞釀另一場危機。
歐洲央行實施負利率，令銀行面對存款流失，加上企業貸款需求疲弱、壞帳風險增大，盈利壓力，逐漸形成惡性循環。過去法國、意大利等國家政府和企業的貸款來自德國等民間儲蓄，隨着舉債及還款愈來愈困難，資金流走，資產負債表惡化，歐洲銀行業的財務狀况，已經去到影響金融體系，相比於英國脫歐公投，更可能是引發金融市場動盪的黑天鵝。
大宗商品暴跌 全球高息債違約飈
事實上，自大宗商品價格暴跌，能源行業以至銀行業首當其衝，引起全球高息債違約案例升上，即使商品價格回穩，能源及銀行業有喘息空，但違約不斷在市場蔓延，今年以來呈上升趨勢，加上環球經濟增長不濟，今年來140家公司的信用評級從投資級被降為垃圾級，上調評級的公司只有一家，公司舉債經營的模式變得更困難，銀行業面對壞帳壓力只有更大。
再者，油價之所以低位反彈後高位企穩，或是全球經濟走上復蘇軌迹假象，只是受到尼日利亞、加拿大等供應受阻，供過於求情况緩和，反而銅價表現低迷，經濟前景黯然，在缺乏催化劑下，英國脫歐公投一事解決，只是少一重憂慮，投資前景難以樂觀。
[江宗仁 還看今朝]
英國脫歐公投無疑是目前市場焦點，影響深遠及廣泛造成的不明朗，確實令市場不安，不過，一旦公投決定脫歐，則會由眼前不明朗，變成一個長遠問題，金融市場可能即時作出強烈反應，但最終還是要回歸現實，觀察及評估英國政府與歐盟、各組織及企業相繼行動，即使形勢是向壞的方面發展，但大波幅情况未必持續太耐。
市場焦點很快重回美加息上
反之，英國脫歐公投逼近，搶去了市場焦點，也淡化了其他逼切問題，即使公投決定留歐，帶動風險資產再一輪急升，相信市場很快回到美國貨幣政策去向，以及近期猶如置身事外的中國經濟狀况，歐洲銀行業的系統性問題已引起關注，金融市場歌舞昇平氣氛也難維持。
歐洲銀行 醞釀另一場危機
近期資金加快湧入債市，多國債息創新低，市場並有4000億歐元的投資級公司出現負利率，很自然歸咎於英國退歐風險帶動，不過，市場很可能發現歐洲銀行業系統風險升溫，正醞釀另一場危機。
歐洲央行實施負利率，令銀行面對存款流失，加上企業貸款需求疲弱、壞帳風險增大，盈利壓力，逐漸形成惡性循環。過去法國、意大利等國家政府和企業的貸款來自德國等民間儲蓄，隨着舉債及還款愈來愈困難，資金流走，資產負債表惡化，歐洲銀行業的財務狀况，已經去到影響金融體系，相比於英國脫歐公投，更可能是引發金融市場動盪的黑天鵝。
大宗商品暴跌 全球高息債違約飈
事實上，自大宗商品價格暴跌，能源行業以至銀行業首當其衝，引起全球高息債違約案例升上，即使商品價格回穩，能源及銀行業有喘息空，但違約不斷在市場蔓延，今年以來呈上升趨勢，加上環球經濟增長不濟，今年來140家公司的信用評級從投資級被降為垃圾級，上調評級的公司只有一家，公司舉債經營的模式變得更困難，銀行業面對壞帳壓力只有更大。
再者，油價之所以低位反彈後高位企穩，或是全球經濟走上復蘇軌迹假象，只是受到尼日利亞、加拿大等供應受阻，供過於求情况緩和，反而銅價表現低迷，經濟前景黯然，在缺乏催化劑下，英國脫歐公投一事解決，只是少一重憂慮，投資前景難以樂觀。
[江宗仁 還看今朝]
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