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【明報專訊】上周本欄討論英國公投，一名網上讀者很玄地留了一句「很多事情取決於一顆子彈」。不幸一語成讖，年輕的工黨國會女議員Jo Cox成為了今次公投的犧牲者。
Brexit賠率顯示 勝出概率低於25%
在此宗刺殺案前數天，「去」營氣勢如虹，民調領先幅度超過5個百分點。連更準確的博彩公司如William Hill等，都預計到了上周末，「去」營將變成大熱門。上周我已指出過，在很多公投的前幾天，都會見到約4%至5%的選民轉回到較保守的「status quo」（維持不變）。所以過去兩三天的變化不算很出奇，但變化的時間、速度和幅度都似乎受到此宗慘劇的影響。最新的民調顯示Bremain已反超前1%至2%，Brexit賠率跌至11/4，預計勝出概率低於25%。
有人指出一宗類似的刺殺案，在2003年的瑞典加入歐元公投前數天發生。支持加入歐元的外交部長Anna Lindh被一名塞爾維亞裔的兇徒刺殺。當時亦有人以為此事件會幫「入歐」營勝出，但結果還是「不入歐」大勝。但我認為今次情况不太一樣，最主要是對瑞典來說「不入歐」才是「status quo」，「入歐」代表充滿不確定性的未來。另外，兇徒的動機似乎跟「入歐」公投沒甚關係，但Jo Cox一案的兇手的主要動機就是反對Bremain（雖然兩個兇徒都被懷疑有精神病）。
對我們來說，2004年的陳水扁槍擊案更有「親切感」。在此「懸案」中，這顆「真或假」子彈幾乎毫無疑問地改變了選舉的結果，最後阿扁僅險勝3萬票，成功連任。
全球債息低銀行股弱早出現
隨着民調和賠率的變化，英鎊反彈了1.6%左右，全球股市亦略有反彈。如Bremain真的勝出，全球股市應能再反彈多一點，但可能升幅有限，預料不超過2%。主要因為市場一直未有完全「price in」Brexit的可能。相反，如Brexit意外地勝出，全球調整將頗嚴重。
但英國公投始終是配角。主導全球經濟和市場表現的主角還是美、中兩國。連德國和日本的「戲份」都比英國吃重。對市場來說，其實上周比Jo Cox刺殺案更震撼的事情是德國10年國債息率曾首次跌穿零，變成負利率，暫反彈至仍低得可憐的0.017厘！美國10年期債息率上周亦曾跌至1.52厘，迫近歷史低位。歐洲銀行股價亦持續走弱，德意志銀行更見歷史新低。全球債息走低和銀行股的弱勢早已出現，跟英國公投關係不大。就算英國留歐，亦難改變如索羅斯等大鱷對全球股市較悲觀的看法。但重要的一點是索羅斯的宏觀投資「horizon」都很長，可長達3年，亦當然不是每次都正確。
人幣貶值壓力減 中央應加快改革
長遠而言，我也對全球經濟有不少的擔憂。但我對今年新興市場的表現仍然審慎樂觀。關鍵是美元必需維持年初至今的弱勢。現在Fed Funds期貨市場預測7月的加息概率已跌至6%，全年加息的概率亦跌至四成以下。如美元偏弱，那麼人幣大幅貶值的壓力就相應減少，外匯流出的速度亦將減慢。但希望中央善用此時間換取空間的機會，盡快進行正確而有效的減債，國企和資本市場改革等政策。
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
Brexit賠率顯示 勝出概率低於25%
在此宗刺殺案前數天，「去」營氣勢如虹，民調領先幅度超過5個百分點。連更準確的博彩公司如William Hill等，都預計到了上周末，「去」營將變成大熱門。上周我已指出過，在很多公投的前幾天，都會見到約4%至5%的選民轉回到較保守的「status quo」（維持不變）。所以過去兩三天的變化不算很出奇，但變化的時間、速度和幅度都似乎受到此宗慘劇的影響。最新的民調顯示Bremain已反超前1%至2%，Brexit賠率跌至11/4，預計勝出概率低於25%。
有人指出一宗類似的刺殺案，在2003年的瑞典加入歐元公投前數天發生。支持加入歐元的外交部長Anna Lindh被一名塞爾維亞裔的兇徒刺殺。當時亦有人以為此事件會幫「入歐」營勝出，但結果還是「不入歐」大勝。但我認為今次情况不太一樣，最主要是對瑞典來說「不入歐」才是「status quo」，「入歐」代表充滿不確定性的未來。另外，兇徒的動機似乎跟「入歐」公投沒甚關係，但Jo Cox一案的兇手的主要動機就是反對Bremain（雖然兩個兇徒都被懷疑有精神病）。
對我們來說，2004年的陳水扁槍擊案更有「親切感」。在此「懸案」中，這顆「真或假」子彈幾乎毫無疑問地改變了選舉的結果，最後阿扁僅險勝3萬票，成功連任。
全球債息低銀行股弱早出現
隨着民調和賠率的變化，英鎊反彈了1.6%左右，全球股市亦略有反彈。如Bremain真的勝出，全球股市應能再反彈多一點，但可能升幅有限，預料不超過2%。主要因為市場一直未有完全「price in」Brexit的可能。相反，如Brexit意外地勝出，全球調整將頗嚴重。
但英國公投始終是配角。主導全球經濟和市場表現的主角還是美、中兩國。連德國和日本的「戲份」都比英國吃重。對市場來說，其實上周比Jo Cox刺殺案更震撼的事情是德國10年國債息率曾首次跌穿零，變成負利率，暫反彈至仍低得可憐的0.017厘！美國10年期債息率上周亦曾跌至1.52厘，迫近歷史低位。歐洲銀行股價亦持續走弱，德意志銀行更見歷史新低。全球債息走低和銀行股的弱勢早已出現，跟英國公投關係不大。就算英國留歐，亦難改變如索羅斯等大鱷對全球股市較悲觀的看法。但重要的一點是索羅斯的宏觀投資「horizon」都很長，可長達3年，亦當然不是每次都正確。
人幣貶值壓力減 中央應加快改革
長遠而言，我也對全球經濟有不少的擔憂。但我對今年新興市場的表現仍然審慎樂觀。關鍵是美元必需維持年初至今的弱勢。現在Fed Funds期貨市場預測7月的加息概率已跌至6%，全年加息的概率亦跌至四成以下。如美元偏弱，那麼人幣大幅貶值的壓力就相應減少，外匯流出的速度亦將減慢。但希望中央善用此時間換取空間的機會，盡快進行正確而有效的減債，國企和資本市場改革等政策。
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
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