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【明報專訊】本周焦點自然放在周四英國脫歐公投結果,自近周民調傾向支持脫歐以來,投資者坐立不安,資金加快湧入債市、金價、日圓;上周聯儲局、日本央行和英倫銀行等議息按兵不動,並對脫歐衝擊全球經濟表示憂慮,大行亦紛紛為脫歐留歐對市場影響作出預測,如脫歐可能導致英鎊跌一成,歐洲股市大跌一成半,在市場中形成一股避險情緒高漲環境。不過,市場恐慌情形並非如想像般大,即使所謂避險情緒減退,亦未必刺激風險資產回升。
不同資產信號迥異
上周有英國議員疑因宣傳支持留歐活動,不幸遇襲身亡,令公投宣傳活動暫停,事件令反歐情緒緩和下來,環球股市一度反彈,英鎊亦由低位回升,但金價急回後再試高位,日圓則繼續攀升,形勢反映避險情緒是升溫,或是減退?視乎取哪一邊為標準。
值得深思,到目前為止,脫歐留歐雙方沒有絕對優勢,也即使兩個結局都可能發生,但以債市、金價、日圓急升程度,猶如脫歐大勢已成,似乎不擔心債市逆轉可能造成數以數千億計損失,或日圓掉頭觸發大型拆倉,引發更大金融動盪。另一邊廂,美元似乎更受英國可能脫歐打擊,走勢疲弱;高息債以至油價走勢堅挺,看不到經濟可能受脫歐影響憂慮,各資產帶來迥異信號,若僅僅把市場看為處於避險階段,一旦形勢明朗化,資金回歸風險資產,未免簡單化。反而資產配置可能形成對冲作用,即使出現脫歐的情况,只要債市日圓向好,亦未必觸發股市或商品遭到拋售,反而是日圓會否逆轉,可能加劇債價金價跌勢,倘跌勢過急更可能出現骨牌效應,令股市或商品被拋售。
日圓逆轉 或加劇債價金價跌勢
事實上,港股上周捱沽,恐慌是有,但並非達到完全迴避風險程度,部分幹實業、盈利能力良好股份獲追捧,寶勝(3813)、建滔積層板(1888)、理文造紙(2314)等周五創52周新高;創維(0751)業績勝預期兼增派息,股價連續3支陽燭向上。今年內地車廠銷售保持穩步增長,汽車股普遍回吐幅度不大,尤其是近月累積升幅龐大的吉利(0175)、廣汽(2238),亦未遇到較大沽壓,現價自高位回落小於半成,更有隨時向上破頂迹象;近3個月累升五成的敏實(0425)回吐不到一成,可以看到資金不是要錢不要貨,只是擇肥而噬,寧買貴莫買錯。當然面對市場一堆堆低殘股份,現在入市買跌得不多的股份,不易衝破接火棒心理關口,若然如此,冒進一些,可以留意下初見曙光長城汽車(2333)。
生產線遷移 業務漸穩
今年首5個月內地轎車產銷按年下跌,SUV產銷卻保持高速增長,而這塊肥豬肉好自然是車廠兵家必爭之地,主打SUV市場的長汽,面對激烈競爭,加上產能受限,股價一蹶不振。不過,長汽加強宣傳,旗下H6銷售回勇,新車H7應市熱賣,銷售增長有加快迹象,加上生產線遷往徐水工廠二期,有助提升產能及利用率,業務逐漸站穩住腳,倘未來一兩月銷售繼續有進展,相信可以增強市場信心,利好股價。不過,中線關鍵還得看業績表現,尤其是在產能提升、加強銷售對利潤率影響,中期業績前或有動盪。
[江宗仁 還看今朝]
不同資產信號迥異
上周有英國議員疑因宣傳支持留歐活動,不幸遇襲身亡,令公投宣傳活動暫停,事件令反歐情緒緩和下來,環球股市一度反彈,英鎊亦由低位回升,但金價急回後再試高位,日圓則繼續攀升,形勢反映避險情緒是升溫,或是減退?視乎取哪一邊為標準。
值得深思,到目前為止,脫歐留歐雙方沒有絕對優勢,也即使兩個結局都可能發生,但以債市、金價、日圓急升程度,猶如脫歐大勢已成,似乎不擔心債市逆轉可能造成數以數千億計損失,或日圓掉頭觸發大型拆倉,引發更大金融動盪。另一邊廂,美元似乎更受英國可能脫歐打擊,走勢疲弱;高息債以至油價走勢堅挺,看不到經濟可能受脫歐影響憂慮,各資產帶來迥異信號,若僅僅把市場看為處於避險階段,一旦形勢明朗化,資金回歸風險資產,未免簡單化。反而資產配置可能形成對冲作用,即使出現脫歐的情况,只要債市日圓向好,亦未必觸發股市或商品遭到拋售,反而是日圓會否逆轉,可能加劇債價金價跌勢,倘跌勢過急更可能出現骨牌效應,令股市或商品被拋售。
日圓逆轉 或加劇債價金價跌勢
事實上,港股上周捱沽,恐慌是有,但並非達到完全迴避風險程度,部分幹實業、盈利能力良好股份獲追捧,寶勝(3813)、建滔積層板(1888)、理文造紙(2314)等周五創52周新高;創維(0751)業績勝預期兼增派息,股價連續3支陽燭向上。今年內地車廠銷售保持穩步增長,汽車股普遍回吐幅度不大,尤其是近月累積升幅龐大的吉利(0175)、廣汽(2238),亦未遇到較大沽壓,現價自高位回落小於半成,更有隨時向上破頂迹象;近3個月累升五成的敏實(0425)回吐不到一成,可以看到資金不是要錢不要貨,只是擇肥而噬,寧買貴莫買錯。當然面對市場一堆堆低殘股份,現在入市買跌得不多的股份,不易衝破接火棒心理關口,若然如此,冒進一些,可以留意下初見曙光長城汽車(2333)。
生產線遷移 業務漸穩
今年首5個月內地轎車產銷按年下跌,SUV產銷卻保持高速增長,而這塊肥豬肉好自然是車廠兵家必爭之地,主打SUV市場的長汽,面對激烈競爭,加上產能受限,股價一蹶不振。不過,長汽加強宣傳,旗下H6銷售回勇,新車H7應市熱賣,銷售增長有加快迹象,加上生產線遷往徐水工廠二期,有助提升產能及利用率,業務逐漸站穩住腳,倘未來一兩月銷售繼續有進展,相信可以增強市場信心,利好股價。不過,中線關鍵還得看業績表現,尤其是在產能提升、加強銷售對利潤率影響,中期業績前或有動盪。
[江宗仁 還看今朝]
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