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【明報專訊】作為一個由下而上選股的長線投資者，負責投資中國股票的Matthew Sutherland表示，一些投資者焦點以外，市場佔比高而盈利穩健的消費品牌，擁有莫大潛力。他表示：「世界未來將會有25億人居於城市，當中不少來自亞洲。投資股票時，我會想這些人往哪裏買他們第一輛單車、第一台電熱水器、第一座冷氣機？這些不是高科技的東西，卻是他們生活的必需品，也是消費增長的所在。」
明報記者 蘇樂恩
富達國際股票部高級投資總監Matthew Sutherland過去10年一直於中國及亞洲從事投資相關工作，旗下管理的中國基金主要投資內地企業，當中包括於本港、內地及美國上市的公司。富達中國基金的持股大部分為香港上市的內地企業，但作為外資機構，富達擁有12億美元的QFII額度，屬單一基金公司中額度最大。他表示，今年首季供給側改革為周期行業帶來短暫的復蘇，但隨着「權威人士」表明不會刻意推高經濟，代表此升浪已接近尾聲。他表示，「我們的基金經理大部分也沒有參與這一波建材相關的升浪……內地股市由零售投資者主導，基於消息或政策的短期升跌頗為頻繁，但我們投資時主要視乎公司的商業模式、管理層及股票當時的計價」。
不少高端科技、概念或政策主導的行業，受到投資者追捧下，股價往往急升至不太划算的水平。Sutherland表示，在衡量計價、管理層往績及公司商業模式後，選上的公司反而是內地的家電行業龍頭——美的（Midea）。他表示，此企業在多個家電種類中均擁有最大的市場佔有率，每年派息超過5厘加上目前市盈率只在8倍左右，「它是少數能夠完全符合三方面要求的企業」。
市佔大派息高PE低 薦美的
他表示，最值得捕捉的長線投資主題，來自正在冒起的內地新中產階級。「這些人剛剛來到城市生活，在工資提升下，剛開始擁有一些可支配收入（disposable income），他們會買什麼呢？這可以是我們投資的時候思考的問題。」他表示，消費也分為數個層次，首先是單車、家電，然後就是教育、保險等的服務。目前他看好一些服務業、消費非必需品及某些消費必需品的公司，「除了上述的企業，我們亦對教育、保險、汽車行業有興趣」。
最近《人民日報》刊登「權威人士」的專訪，提出中國將步入「L形經濟」，Sutherland認為，「或許（經濟下滑的）角度不是這麼直線向下，但中國經濟似乎尚未到達「L」形狀裏面見底的階段。」他表示，如果要維持目前的經濟增速，政府只能夠增加系統內的負債比率。要控制債務上升的速度，同時保持經濟有序減速，他形容中國政府的形勢如同「走鋼線」般險象環生。他表示，中國提出「去產能、去庫存、去槓桿」的「三去政策」，必須切實執行，但以傾銷鋼鐵為例，如果處理不當，「中國將會把通縮出口至全世界」。他又表示，去庫存除了把額外庫存賣出外，亦可以選擇把這些庫存撇帳，「只需要把這些物料從公司的戶口中撇除，實際上的資源可以繼續存放在貨倉，或作其他的用途」。
中國政府如走鋼線 恐出口通縮至全世界
中國政府願意把經濟增速放慢，作為投資中國的基金管理人，Matthew Sutherland會否擔心股票的增長因此減慢呢？他重申，即使經濟增速放慢，亞洲仍然是世界上經濟增長最快的地區。他認為中國經濟增長的質素，絕對比速度重要，投資者亦須適應投資回報較低的新時代。對於某些市場人士認為，自從香港股市內中國企業增加，令市場整體公司質素以至市盈率下降，他認為中國公司來港上市，反而有助香港維持其影響力與地位，非常值得支持。
低增長成事實 籲投資者適應
在市場管制方面，他提及早前阿里巴巴疑似由於規管過嚴，選擇到美國而非在港上市。Sutherland表示，「即使嚴謹的法規或令某些機構選擇在其他地方上市，但居港多年，作為香港人，我覺得法規令香港擁有世界數一數二優秀的企業管治（corporate governance），有必要保留。英國倫敦市場的法規相信和香港的嚴謹程度相若，他們仍然在世界上維持高度的重要性。我相信香港也可以」。
[封面故事]
明報記者 蘇樂恩
富達國際股票部高級投資總監Matthew Sutherland過去10年一直於中國及亞洲從事投資相關工作，旗下管理的中國基金主要投資內地企業，當中包括於本港、內地及美國上市的公司。富達中國基金的持股大部分為香港上市的內地企業，但作為外資機構，富達擁有12億美元的QFII額度，屬單一基金公司中額度最大。他表示，今年首季供給側改革為周期行業帶來短暫的復蘇，但隨着「權威人士」表明不會刻意推高經濟，代表此升浪已接近尾聲。他表示，「我們的基金經理大部分也沒有參與這一波建材相關的升浪……內地股市由零售投資者主導，基於消息或政策的短期升跌頗為頻繁，但我們投資時主要視乎公司的商業模式、管理層及股票當時的計價」。
不少高端科技、概念或政策主導的行業，受到投資者追捧下，股價往往急升至不太划算的水平。Sutherland表示，在衡量計價、管理層往績及公司商業模式後，選上的公司反而是內地的家電行業龍頭——美的（Midea）。他表示，此企業在多個家電種類中均擁有最大的市場佔有率，每年派息超過5厘加上目前市盈率只在8倍左右，「它是少數能夠完全符合三方面要求的企業」。
市佔大派息高PE低 薦美的
他表示，最值得捕捉的長線投資主題，來自正在冒起的內地新中產階級。「這些人剛剛來到城市生活，在工資提升下，剛開始擁有一些可支配收入（disposable income），他們會買什麼呢？這可以是我們投資的時候思考的問題。」他表示，消費也分為數個層次，首先是單車、家電，然後就是教育、保險等的服務。目前他看好一些服務業、消費非必需品及某些消費必需品的公司，「除了上述的企業，我們亦對教育、保險、汽車行業有興趣」。
最近《人民日報》刊登「權威人士」的專訪，提出中國將步入「L形經濟」，Sutherland認為，「或許（經濟下滑的）角度不是這麼直線向下，但中國經濟似乎尚未到達「L」形狀裏面見底的階段。」他表示，如果要維持目前的經濟增速，政府只能夠增加系統內的負債比率。要控制債務上升的速度，同時保持經濟有序減速，他形容中國政府的形勢如同「走鋼線」般險象環生。他表示，中國提出「去產能、去庫存、去槓桿」的「三去政策」，必須切實執行，但以傾銷鋼鐵為例，如果處理不當，「中國將會把通縮出口至全世界」。他又表示，去庫存除了把額外庫存賣出外，亦可以選擇把這些庫存撇帳，「只需要把這些物料從公司的戶口中撇除，實際上的資源可以繼續存放在貨倉，或作其他的用途」。
中國政府如走鋼線 恐出口通縮至全世界
中國政府願意把經濟增速放慢，作為投資中國的基金管理人，Matthew Sutherland會否擔心股票的增長因此減慢呢？他重申，即使經濟增速放慢，亞洲仍然是世界上經濟增長最快的地區。他認為中國經濟增長的質素，絕對比速度重要，投資者亦須適應投資回報較低的新時代。對於某些市場人士認為，自從香港股市內中國企業增加，令市場整體公司質素以至市盈率下降，他認為中國公司來港上市，反而有助香港維持其影響力與地位，非常值得支持。
低增長成事實 籲投資者適應
在市場管制方面，他提及早前阿里巴巴疑似由於規管過嚴，選擇到美國而非在港上市。Sutherland表示，「即使嚴謹的法規或令某些機構選擇在其他地方上市，但居港多年，作為香港人，我覺得法規令香港擁有世界數一數二優秀的企業管治（corporate governance），有必要保留。英國倫敦市場的法規相信和香港的嚴謹程度相若，他們仍然在世界上維持高度的重要性。我相信香港也可以」。
[封面故事]
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