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【明報專訊】MSCI 在周三宣布，延遲將A股納入 MSCI 新興市場指數。大陸股市沒有受消息打擊，上證綜指周三升1.58%，深圳成指漲2.82%，深圳創業板指數升 3.42%；按MSCI的公布，A股是「延遲被納入指數」，換言之，被納入只是早晚的事，市場沒有過度反應，其實十分正常。
在北美及亞洲，超過九成的全球機構其股票資產都以MSCI指數做基準，追蹤MSCI指數的被動型指數基金規模在1萬億美元左右，A股如果被納入MSCI後的權重為5%（這是MSCI提議對前期A股指數加入時的比率），被動指數基金的規模約500億美元，即約3000億元人民幣。以目前大陸A股每日成交以萬億元計，MSCI 納入A股的資金流入效應對A股的刺激有限。
目前A股在全球股市市值的排名第二位，僅次於美國股市，對投資市場來說，A股的吸引力漸增，全球資本市場現在有多個重要指數都已經把A股納入，包括 MSCI 的競爭對手FTSE；換言之，MSCI 的決定對A股實際影響不太大。
倘納入MSCI 實際影響不大
當然，A股被納入MSCI指數意味着中國證券市場邁向更加國際化，從此A股成為國際金融市場資本配置的其中一個重要「主角」，A股的影響力將會大大提升。為了爭取被納入，A股在過去幾個月加緊修改規則，希望可滿足MSCI的兩大要求，即限制上市公司大面積停牌，以及明確了外國投資者在跨境投資機制下的受益所有權。
但是，去年6月和今年2月大陸股市暴跌，中國政府不惜暴力救市，顯示A股市場仍不夠穩定，投資者也關心，他們進入A股市場後一旦有事發生，資金能否迅速撤走？事實上，A股市場仍然是一個受到行政干預、政府有頗大「話事權」的股市，以IPO的核准制為例，政府是IPO公司投資價值的主導者，新股發行的審批權、可能涉及的不合規行為等，都顯示 A 股仍然是一個「未成熟」的市場。
改革有成 外資自然湧入
MSCI 在媒體電話會議中表示，如果中國監管當局加快行動，或許不需等1年時間就可被納入；對投資者來說，內地金融產品的事前審批是一個極大的問題，對內地投資市場來說，改革A股市場其實比納入 MSCI 更重要。改革有成，外資自然湧入，又何需每年一度受 MSCI 的決定所牽制？
[陳景祥 齊物論]
在北美及亞洲，超過九成的全球機構其股票資產都以MSCI指數做基準，追蹤MSCI指數的被動型指數基金規模在1萬億美元左右，A股如果被納入MSCI後的權重為5%（這是MSCI提議對前期A股指數加入時的比率），被動指數基金的規模約500億美元，即約3000億元人民幣。以目前大陸A股每日成交以萬億元計，MSCI 納入A股的資金流入效應對A股的刺激有限。
目前A股在全球股市市值的排名第二位，僅次於美國股市，對投資市場來說，A股的吸引力漸增，全球資本市場現在有多個重要指數都已經把A股納入，包括 MSCI 的競爭對手FTSE；換言之，MSCI 的決定對A股實際影響不太大。
倘納入MSCI 實際影響不大
當然，A股被納入MSCI指數意味着中國證券市場邁向更加國際化，從此A股成為國際金融市場資本配置的其中一個重要「主角」，A股的影響力將會大大提升。為了爭取被納入，A股在過去幾個月加緊修改規則，希望可滿足MSCI的兩大要求，即限制上市公司大面積停牌，以及明確了外國投資者在跨境投資機制下的受益所有權。
但是，去年6月和今年2月大陸股市暴跌，中國政府不惜暴力救市，顯示A股市場仍不夠穩定，投資者也關心，他們進入A股市場後一旦有事發生，資金能否迅速撤走？事實上，A股市場仍然是一個受到行政干預、政府有頗大「話事權」的股市，以IPO的核准制為例，政府是IPO公司投資價值的主導者，新股發行的審批權、可能涉及的不合規行為等，都顯示 A 股仍然是一個「未成熟」的市場。
改革有成 外資自然湧入
MSCI 在媒體電話會議中表示，如果中國監管當局加快行動，或許不需等1年時間就可被納入；對投資者來說，內地金融產品的事前審批是一個極大的問題，對內地投資市場來說，改革A股市場其實比納入 MSCI 更重要。改革有成，外資自然湧入，又何需每年一度受 MSCI 的決定所牽制？
[陳景祥 齊物論]
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