內地一心維穩 寧拒跟從MSCI條件

【明報專訊】一年又一年，A股投資者再次「入摩夢碎」，基金界紛紛指出，「入摩」與否已成死局，因為在內地全面開放股市資金進出之前，MSCI都不會納入A股，但內地當局為了維穩，亦不會在短期內放棄管控。施羅德投資管理（香港）副董事長雷賢達直言，MSCI所指可能「在例行評審周期外提前公布納入A股」，只是向內地給予下台階，實際上，他看不到A股短期內「入摩」的可能性。


雷賢達：內地調控措施 違反納入要求

雷賢達認為，早前市場的預期只是一廂情願，其實早於去年A股股災期間，當局推出一系列調控股市的措施，都違反了MSCI對資金可以自由進出的要求。MSCI現在提出QFII每個月只能贖回上年資產淨值的20%，阻礙A股入摩。但若放寬這限制﹐有可能會觸及中央對資金外流的底線。


摩根資產管理環球市場策略師陸庭偉亦指出，內地近月對人民幣及外匯儲備的控制，令MSCI對內地當局在金融市場的監管思維存有疑問，而中國近日不斷增加RQFII的額度，並未有效地回應MSCI的要求，反而更令市場相信，內地當局只想讓外資買入中國市場，卻沒有完善離場的制度。


預審權威脅MSCI指數收入

除資本限制外，MSCI亦關注海外A股產品須先經過滬深交易所審批的規矩，若把A股納入MSCI新興指數，任何機構想推出追蹤該指數的產品，都要滬深交易所審批，變相凌駕在MSCI之上，甚至打擊MSCI金融機構發行這些指數產品所得的收入。去年新加坡曾試過有A股ETF產品上市被內地交易所拒絕，當時A股市場十分波動，對中央當局來說，撤銷A股產品預審權，可能會製造機會讓外資做空A股。


陸庭偉指出，MSCI的措辭實際上相當強硬，若不解決QFII贖回限額及審批權，A股將不會入摩。惜內地當局的態度亦很明顯，現時投資氣氛薄弱，不會在短期內向外資全面開放股市，皆因短期一切仍以維穩至上。