【明報專訊】近期中國房地產市道有所好轉，同時其他經濟數據亦開始證實經濟回穩，但效果只屬短暫；同時，出口持續疲弱，而且鑑於外部需求呆滯，短期內無好轉迹象，商品及工業產品進口也急跌，顯示國內復蘇步伐不穩。隨着中國政府最近審慎收緊政策，開始衝擊氣氛及銷售，物業市場或會放緩。在此環境下，增長須由寬鬆貨幣政策及擴張性財政措施所推動，當局已表示將於未來3年增撥7000億元人民幣發展運輸基建，但料對刺激經濟有限，除非全球增長恢復動力，否則難以支持經濟長期復蘇。
A股全數入摩 佔比將達18%
一年前，國際指數公司MSCI拒絕將中國A股納入其廣受認同的新興市場指數。MSCI兩度拒絕納入A股，理由均在於其參與度及所有權未達國際標準。如今，中國方面認為問題已經解決，MSCI也第三度作出考慮。中國政府明顯相當着緊。官方媒體新華社於4月份時曾經指摘「過分遲疑對各方都沒有好處」。如MSCI決定納入A股市值的5%，即相當於指數比重的1.1%，有可能帶動200億美元流入中國國內股市，甚至如全數納入A股（即在上海及深圳交易所買賣的中國內地企業以人民幣為單位的所有股票市值），則佔指數比重高達18%。
滬港通機制 仍有改善空間
表面上，中國政府已經取得一些進展，包括於今年2月份成立一個登記制度，向所有合資格外國投資者按其所管理資產的規模分派配額，最高達到50億美元，似乎歡迎外國投資者更多參與市場。過往，投資額一旦達到某個上限便需再次申請批准。
此外，國家外匯管理局也放寬規例，容許外國投資者每日而非每周匯出資金，同時將資金鎖定期由一年縮短至3個月。而今年5月時，北京當局也澄清個別帳戶所持的證券屬於負責管理基金公司的客戶所有，滬港股票市場交易互聯互通機制所涉及的類似所有權問題也已經解決。姚鴻耀認為，仍有改善空間，舉例自去年6月遭到MSCI拒絕以來，北京當局已經不止一次干預市場，如去年夏季股市震盪期間，多達1400家中國上市公司於7月初自願停牌，相當於A股一半的流通量，上市公司自願暫停買賣為投資者帶來很大的流動性風險，不單止阻礙計算公平值，也令投資者於跌市時無法沽出股票。當然，中國推出熔斷機制，令股市失控，當熔斷機制曇花一現，中證監主席肖鋼更遭撤換，由劉士余成為新掌舵人。投資者能否相信，當資金大舉流出的恐慌重現，中國政府不會再度出手干預？再者，中國股市還有其他問題，包括中國交易所目前實行的反競爭規定，限制了國際投資者可以利用的投資及對冲工具。中國股市內含接近3000家上市公司，但在沽空方面的保障卻很有限。
中國身為全球第二大經濟體系，但卻無一家上市公司獲納入地區指數，實在是於理不合。不過，其實一些中國企業已經透過在香港上市的H股加入指數。自去年11月起，阿里巴巴及百度等資訊科技龍頭也以美國預託證券的形式成為指數的一部分。姚鴻耀表示，管理基金屬主動選股型，不會受到A股是否獲納入MSCI指數所左右，因為結果不會影響自己判斷一家企業是否值得投資，他也不會因此調整投資組合。
看好大族激光 納投資組合
至於近期將大族激光加入投資組合，因大族是中國最大規模的工業用激光設備生產商，主要銷售低功率激光設備，蘋果也是其大客戶，並供應一些高功率激光設備。大族持有逾300項專利權，證明其具備獨一無二的核心技術，也擁有強大的研發能力。憑藉能幹的管理層、完善的售後網絡及穩健的資產負債表，大族持續錄得高利潤率及可觀盈利回報。鑑於大族所從事行業正在急速增長，也受惠於電子消費品工廠自動化的趨勢，安本投資相信其長遠前景相當樂觀。而基金組合暫時沒有重大股份變動。
今日是中國A股的重要日子，MSCI會公布A股會否被納入MSCI指數，安本資產管理中國/香港股票投資主管姚鴻耀表示，不排除MSCI會讓步讓中國能夠如願加入。但對於基金投資策略仍然是「由下而上」，並不會因為MSCI納入或不納入而改變。中國政府也致力將經濟轉型，長遠而言將會加強企業實力、促使股市更健康發展及支持經濟持續增長，對其前景仍屬正面。
明報記者
[明報記者 基金特區]
新聞類別
財經
詳情#
留言 (0)
