龐寶林：零售債券市場發展空間大

【明報專訊】今年香港政府推出的第6批通脹掛鈎債券（iBond 6）已經截止認購，反應仍佳，獲超過51萬人認購。不過iBond熱潮過後，政府亦將會首次發行只提供予65歲以上長者認購的「銀色債券」，預計將於7月底推出，預料發行額不會超過30億元，首批為3年期。由於「銀色債券」有年齡限制，而且不設二手市場買賣，只可以原價（100元）售回政府，缺乏炒作空間，主要吸引收息人士捧場，認購情况未必及iBond般熾熱。


「銀色債券」的息率與通脹掛鈎債券（iBond）一樣，主要是與過去半年本港通脹率掛鈎，但保證利率為2厘，比iBond的1厘為高。但無論如何，本港的長者又多了一個低風險的投資工具，認購「銀色債券」作為代替定期存款亦是一個不錯的選擇。


銀色債保證2厘回報 可取代定存

另一方面，由於香港機管局正準備興建機場第三條跑道，其造價高達1415億元，因此有傳香港機管局亦正籌備推出「aBond」（a代表airport），性質類似「iBond」的零售債券，發售形式與現行的iBond相似。為了吸引市民認購，機管局考慮將發行債券的息率定於較iBond高的水平，發行年期亦較iBond短。不過，由於發行債券籌備需時，加上仍有相關的司法覆核程序，現時仍未確定推出時間。


機管局擬為三跑發債 息率勝iBond

香港機管局屬於公營機構，其發行的債券風險較低，但市民在認購時仍要考慮息率、年期、流通量及入場門檻等因素。由於一般的政府或公營機構債券主要發行對象為機構投資者，債券亦年期較長，最重要的是最低入場門檻普遍要50萬元甚至50萬元或以上。因此對於追求由公營機構發行及低風險債券的投資者而言，「aBond」可謂是入門級別，一旦「aBond」推出，相信亦會吸引不少市民參與。


隨着iBond的推出及發行愈來愈深入民心，其他仿效iBond模式的債券開始增加推出。這對香港的債券市場及投資者相當有利，因為金融市場大上大落，不少人士都希望透過買入較風險的債券達到資本增值的目的，奈何一般大型機構的債券發行門檻較高，並不是一般小投資者可以參與。如果在政府的帶頭下，本港的大型機構或銀行都能增加發行零售債券，發行人亦可達到融資目的，投資者又有更多債券選擇，是雙贏局面。筆者期望本港的零售債券市場可以發展得愈來愈好，令債券市場不再是機構投資者為主的樂園，而是大多投資者都能參加的市場。


（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）


東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]