【明報專訊】油價回落對新興市場利多於弊,因部分新興市場以入口原油為主。安本新興市場債券主管Brett Diment表示,看不到美國加息對新興市場有很大影響,很多新興市場仍然處於減息周期,在低息下有利債券。再者,他認為很多新興國家財政趨向穩健,政府抵禦貨幣貶值的能力已提升,在全球利息偏低的環境下,新興市場債券利息對不少投資者具有吸引力。而中國利息亦向下,是否看好呢?他認為中國債價已升至高位,前景屬中性,另亦看好阿根廷及巴西債券。
根據香港基金公會在第一季銷售數據,新興市場債券銷售數字有反彈,雖然還錄得淨流出,但上年已見減少趨勢。反而股票類別淨流出開始增加,市場擔心6月英國脫歐及美國加息進步及中國A股會否成功入MSCI指數等。Brett Diment認為,新興市場債券吸引是因為孳息率吸引,雖然其評級低於歐美成熟市場,但在低息環境、資金流入及收益較高的三大特點支撐下,對新興債券前景有信心。Brett Diment看好的市場包括巴西、墨西哥、阿根廷等。
新興市場獲資金流入 收益高
他指出,巴西通脹預期將下滑,可望在年底前到達央行目標利率,未來兩年會持續減息,幅度可達300至500個基點,在減息環境下對該國債券特別看好。同時,面對貨幣貶值的問題,他預期美國今年有機會再加息一次,故一些新興市場貨幣貶值壓力會較市場之前預計為小,若減息環境持續及貨幣貶值有限,投資新興市場回報應該不俗。他看好阿根廷債券前景,是因為阿根廷政府積極與債權人商討償還債務,自2001年賴債後,若成功達成協議,相信市場重新留意阿根廷政府債券。至於墨西哥則因勞動成本維持偏低水平,經濟發展具競爭力,其債券有望獲得投資者支持。
中國經濟放緩 為轉型必經之路
最近市場擔心中國經濟硬着陸,同時,中國對原料需求減少,商品價格走勢偏向下,不再如之前般推動新興市場高速發展。此外,他認為人民幣匯價下跌並非源於經濟增長放緩,而是為了人民幣國際化而鋪路。此外,隨着中國經濟由投資主導逐步轉型為個人消費與服務業推動,在轉型期間令經濟出現增長放緩是必經之路。在外圍經濟不明朗下,中國政府會持續用寬鬆貨幣政策,對新興債券前景有支持。新興市場債券以往多是發行美元債券,但現時當地貨幣規模有時較美元為基礎貨幣為大。不過投資當地貨幣時當然要面對貨幣貶值風險。
部分新興國家受到石油及商品價格下跌打擊,因此主權評級被下調的風險增加。儘管如此,他相信僅有少數國家會成為受害者。委內瑞拉是他認為有機會於今年違約的國家之一,因為該國有95%的出口盈利來自油氣業,故無可避免受壓。經濟學家已指出,委內瑞拉可能無力償還將於今年到期的合共105億美元負債,屆時委內瑞拉勢將遭到降級。
委內瑞拉今年料違約
其他石油出口國也面對降級威脅。海灣合作委員會(Gulf Cooperation Council)的6個成員國當中,巴林及阿曼最近已經遭到評級機構穆迪降級,餘下4國連同哈薩克也被列入檢討名單。受到油價向下所拖累,非洲部分石油出口國也可能被波及。此外,由於經濟增長放緩,而且負債正在增加,南非同樣有可能於今年內由投資級別跌至高收益級別。
明報記者
[龍彩霞 基金特區]
新聞類別
財經
詳情#
留言 (0)