中國上月外儲跌近5年新低 失守3.2萬億美元 一年累計流走5200億美元

【明報專訊】人行昨日公布中國5月份外匯儲備按月減少279.32億美元，至31,917.36億美元（圖1），結束連續兩個月的反彈，亦較市場預期的196億美元減幅為多。若按年計算，中國外儲一年已下跌13%或5194億美元。分析認為，5月對中國「L形經濟」的看淡，加上美國聯儲局加息預期升溫，令美元走強，人民幣貶值幅度較大，均是導致外儲倒跌的原因，但料外儲減少幅度有限，走資情况未算嚴重，年內要像1月份減近千億或外儲總額跌破市場預期「警戒線」的3萬億美元水平，將較難上演。


明報記者 陳子凌

雖然中國5月份外儲跌穿3.2萬億美元水平，接近5年低位，但市場普遍相信並不代表走資情况惡化。國泰君安分析認為，外儲回落主要因為美元上漲，當月美匯指數大幅上升逾3%，令外儲帶來估值損失250億至300億美元，而這並不對應實際的外儲消耗，因此，5月份的匯率波動對資本流動的影響並非嚴重。


國泰君安：美匯上漲 外儲下跌主因

人民幣在5月份兌美元貶值1.5%左右，一方面月初「權威人士」言論指出中國一段時間是「L形經濟」，令市場看淡中國經濟前景；另一方面，聯儲局主席耶倫表示未來幾個月適合加息，誘發加息預期再升溫，美元走高之下，人民幣更受壓。


事實上，從人行過去1個月對中間價的調整來看（圖2），確實有讓匯率跟隨美元，釋放人民幣貶值壓力的意圖（見另稿）。


然而，人民幣雖有貶值趨勢，給外儲帶來影響，但民生證券報告認為，外儲情况未全面惡化，縱使近來貶值預期死灰復燃，但這一輪貶值壓力可控，一來經過去年「811」匯改之後，人行已有足夠經驗，從中間價變化看，人行是主動跟隨市場調整；其次，導致外儲下降的企業資產負債調整高峰期已過，私人結售匯也有所好轉；加上7月有G20峰會及再稍後的美國大選，相信這期間中央都不願人民幣有過度調整。


招商證券：料維持每月流失200億美元

招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒也表示，考慮到英國脫歐公投和6月、7月聯儲局議息會議等事件，未來兩個月的國際資本流動情形不會有明顯改變，這兩個月外儲很可能維持200億美元左右的月度下降趨勢，但不會再像年初超過千億美元的急跌情况。


易憲容：年內難跌穿3萬億警戒線

青島大學經濟學院教授易憲容則表示，大多數投機者在上一輪匯率波動中已經退場，只要人行在匯率上繼續「維穩」，外儲年內難跌穿3萬億美元、或IMF所指最低2.8萬億美元的關口，而只要不會引發系統性金融風險，外儲大幅流失的可能性亦低。