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【明報專訊】聯儲局花了不少氣力才成功扭轉市場對利率前景的看法，但一個非農職位數據，卻又令事情起了變化。5月份僅新增3.8萬個職位，4月份亦由初值16萬向下修訂至12.3萬，消息炸散美元，日圓匯價一夜間漲逾2%，衝上106.46，金價則飈升33美元，收報1244美元。除了黃金外，新興市場亦明顯受惠，新興市場股票ETF（EEM）急升1.53%。
美國就業數字遠遜預期，綜合預測16萬份，預測下限亦有9萬份，大家亦已將Verizon罷工減少了35,100個職位考慮在內，故5月份的急劇改變，有點事情正在起變化的味道。勞工參與率由62.8％下降至62.6％，失業率亦相應由4.9%降至4.7%，平均每小時工資按月增幅由0.3%降至0.2%，平均每周工時34.4小時，4月份和預測則為34.5，薪酬按年升2.5%。
整體來看，就業市場動力明顯轉弱，但由於勞動力亦相應下降，導致工時、工資並無走樣，失業率更低。悲觀的話，可以是經濟潛在增長動力更弱，但通脹壓力卻並無減退。數據公布後美元暴跌，美匯指數大跌1.75%，圓匯抽升，離岸人民幣大漲354點子至6.5502，商品中，黃金暴漲，銅價亦升逾2%，油價則回落。
但股市表現反而不差，標普500指數低見2085點，收2099點，低位反彈力度相當強，歐洲股市受到歐元急升近2%拖累，德法跌1%，但新興市場普遍大升，EEM升1.53%，巴西及墨西哥分別升1.5%及0.92%。市場原本已消化了6、7月期間聯儲局加息的預期，現在這個預期再度降溫，有投票權的聯儲局理事Lael Brainard就率先表示數據疲弱、中國風險再度升溫等，最佳做法還是按兵不動，市場亦開始預期或到9月份才能加息。
港股難突破 機會在板塊和個股
新興市場的邏輯較簡單，美元弱、資金流入便升，上周五的表現，就像今年3、4月份一樣。至於港股，恒指上周五甫開市曾升破21000點惟未能企穩，但全日沽壓不算大，算不上是假突破，20900點已見支持，現在加息預期降溫，筆者看是一個利好，至少給予中國更多時間去處理自身的問題，整體中資股、資源股、本地地產股等皆能受惠。是突破還是仍困在區間內，筆者傾向是後者，機會在板塊和個股身上，主導後市走勢還是美股去向，遠遜預期的非農並未令走勢轉差，仍是偏穩偏強。
《證券時報》報道，中金所正研究制定放開股指期貨限訂的具體方案，初期將對特殊法人客戶放寬限制，即金融客戶如券商、公募基金、私募基金、合格境外機構投資者（QFII）、信託、保險等金融機構交易帳戶等，料會放開非套保日內開倉手數限制及下調保證金。報道又引述一位機構人士透露，目前上述方案已基本確定，但具體推出時間尚未明確。
銀證市帳率不足1倍
去年A股股災後，中央幾乎是關閉了期指市場，失去了有效的對冲工具，是市場流動性減少的一個原因。是否放寬金融機構限制便會回復生氣？筆者也不這麼樂觀，但大方向是正常化，中期看總會有助益，再加上招商證券及東方證券均準備來港上市，以當前券商的估值，相信仍有回升的空間。當中又以銀證（6881）不足1倍市帳率最為吸引。
[江宗仁 還看今朝]
美國就業數字遠遜預期，綜合預測16萬份，預測下限亦有9萬份，大家亦已將Verizon罷工減少了35,100個職位考慮在內，故5月份的急劇改變，有點事情正在起變化的味道。勞工參與率由62.8％下降至62.6％，失業率亦相應由4.9%降至4.7%，平均每小時工資按月增幅由0.3%降至0.2%，平均每周工時34.4小時，4月份和預測則為34.5，薪酬按年升2.5%。
整體來看，就業市場動力明顯轉弱，但由於勞動力亦相應下降，導致工時、工資並無走樣，失業率更低。悲觀的話，可以是經濟潛在增長動力更弱，但通脹壓力卻並無減退。數據公布後美元暴跌，美匯指數大跌1.75%，圓匯抽升，離岸人民幣大漲354點子至6.5502，商品中，黃金暴漲，銅價亦升逾2%，油價則回落。
但股市表現反而不差，標普500指數低見2085點，收2099點，低位反彈力度相當強，歐洲股市受到歐元急升近2%拖累，德法跌1%，但新興市場普遍大升，EEM升1.53%，巴西及墨西哥分別升1.5%及0.92%。市場原本已消化了6、7月期間聯儲局加息的預期，現在這個預期再度降溫，有投票權的聯儲局理事Lael Brainard就率先表示數據疲弱、中國風險再度升溫等，最佳做法還是按兵不動，市場亦開始預期或到9月份才能加息。
港股難突破 機會在板塊和個股
新興市場的邏輯較簡單，美元弱、資金流入便升，上周五的表現，就像今年3、4月份一樣。至於港股，恒指上周五甫開市曾升破21000點惟未能企穩，但全日沽壓不算大，算不上是假突破，20900點已見支持，現在加息預期降溫，筆者看是一個利好，至少給予中國更多時間去處理自身的問題，整體中資股、資源股、本地地產股等皆能受惠。是突破還是仍困在區間內，筆者傾向是後者，機會在板塊和個股身上，主導後市走勢還是美股去向，遠遜預期的非農並未令走勢轉差，仍是偏穩偏強。
《證券時報》報道，中金所正研究制定放開股指期貨限訂的具體方案，初期將對特殊法人客戶放寬限制，即金融客戶如券商、公募基金、私募基金、合格境外機構投資者（QFII）、信託、保險等金融機構交易帳戶等，料會放開非套保日內開倉手數限制及下調保證金。報道又引述一位機構人士透露，目前上述方案已基本確定，但具體推出時間尚未明確。
銀證市帳率不足1倍
去年A股股災後，中央幾乎是關閉了期指市場，失去了有效的對冲工具，是市場流動性減少的一個原因。是否放寬金融機構限制便會回復生氣？筆者也不這麼樂觀，但大方向是正常化，中期看總會有助益，再加上招商證券及東方證券均準備來港上市，以當前券商的估值，相信仍有回升的空間。當中又以銀證（6881）不足1倍市帳率最為吸引。
[江宗仁 還看今朝]
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