劉思明﹕港股升勢未盡 新經濟領漲

【明報專訊】港股進一步攀升，國指稍稍轉強，大市走勢有所改善，逾半行業跟得上甚至跑贏恒指，並由新經濟為首的新能源、科網領航，之前炒供給側改革的舊經濟失色。雖然現時才入市，相比前兩周叫吸納時，已錯失先機，加上MSCI考慮納入A股、英國脫歐公投等日子逼近，隨時可能造成翻船作用，但論勢刻下升勢未盡，新經濟仍有力領漲。


恒指上周延續升勢，周五一度突破21000關口，曾高見21049點，收市報20947點，全周累升371點或1.80%；國指升2.5%，為近7周來首次跑贏恒指，雖然未算取得領先優勢，但格局利好。大市日均成交689億元，撇除MSCI成分股調整造成交投異動，與60天平均相若，交投回升但未到熾熱程度，形成溫水式升勢，強勢不足但有時更持久，反而成交激增後無以為繼，便要慎防是見頂回落。


溫水式升勢更持久

走勢上，恒指升至21000心理關口，再上為4月份持續了半個月在21000點至21500點形成密集阻力區。兩周前已說過，一旦是次調整完成，恒指有機會突破今年高位21600點，甚至250天線約22300點或以上（詳看本欄5月23日一文），形勢亦向此方向發展，至於短期會先闖入密集區再伺機突破，或是先回後急升一口氣突破密集區，要視乎外圍能否配合，目前以後者機會稍高。


據《明報》港股數據庫，上周升跌比77比23，連續兩周有超過七成股份上升，為2月中見底回升以來首次；本報數據庫追蹤的31個行業，全線上升，比對上一周恒指升近4%、有八成行業上升，升勢更全面；跑贏恒指、升逾1.80%更佔超過一半（55%），相比對上兩周跑贏的佔6%及26%，大市表現甚佳。


新能源科網股看高一線

代表新經濟的行業如新能源、軟件服務、燃氣供應、科技器材升約4%以上，表現居前；新能源、燃氣的表現亦比預期更強，已非原先看來是一般反彈。相反，上周表現最差行業，包括煤炭及相關、金屬及礦石、航空、航運物流等，均是舊經濟或早前炒供給側行業。大市處於強股愈強階段，近日提到不少新能源及科網股，或強勢的依然可以看高一線（表3）。


最後把新舊經濟股表現作比較，以確認方向。過去曾經利用高盛中國新興行業指數（GSNEWCHN），觀察新濟經濟表現，指數主要為科網、環保、消閒行業、包括美國上市股份，同時配合高盛中國傳統行業指數（GSTRACHN）比較。若把兩指數併上，近半年來，升跌周期看似差不多，只是傳統行業在2月至4月升勢更急勁。不過，把新興相對傳統來看則可以發現，1月以來，新興相對傳統表現反覆下滑，直到4月底低位回升，之後更升穿下降軌（見圖），反映着3個多月來跑輸趨勢逆轉。雖然相對表現近日升勢有所放緩，但趨升方向未變，新興行業仍有望繼續領漲跑贏。


明報記者

[劉思明 數據尋寶]