港交所擬加快堵啤殼 保薦人迫孭飛 短期內發指引信 投行：做法無稽

【明報專訊】港交所（0388）近期積極出招打壓啤殼活動，據市場消息稱，港交所短期內將再發新指引，進一步加強對新股保薦人的規範，要求保薦人須確保安排上市的新股並非「殼股」，惟具體操作仍有待釐清。有投行界人士隨即炮轟指保薦人或須為「殼股」負上責任「好無稽」，執行上亦有困難；有市場人士亦認同，若企業存心欺騙，保薦人很難洞悉，建議應將焦點放在上市公司本身，例如延長禁售期、提高集得資金的去向之透明度等。


明報記者 徐寶文、陳偉燊

自去年下半年開始，港交所積極「出招」打擊殼股活動，先後針對「洗殼」、現金公司、反收購等發出指引信。而據接近監管機構的消息稱，港交所因應近期賣殼活動頻密，擬於今日收市後發出新的指引作規範，當中包括要求新股保薦人負責確保新股上市後非旨在賣殼；新指引在公布後，會即時生效。


新指引或今公布 即時生效

一般相信，雖然市場較早前曾經傳出，監管機構擬提高新股入場門檻，例如要求上市時市值不少於6億元等，惟因為涉及修例問題，需時較長，因此先發出指引即時執行，去處理殼股問題（見另稿）。


投行：宜列明保薦人「監督」時間限制

有關消息隨即引來投行界猛烈批評。有投行人士炮轟，保薦人或須為殼股負上責任「好無稽」，直言殼股本身已難於定義，加上企業上市時若存心欺騙，即使保薦人也會遭受其害，「實在難搞」，同時亦見執行上的困難。他又稱，「有時企業於上市一刻，的確存心經營，惟上市後環境變差，加上有投資者出資吸引，賣盤亦無可厚非」，他認為除非指引中，清楚列明保薦人須負上的「監督」時間限制，否則上市後長時間仍要確保公司不賣盤是不合理。


瑞盈通資本管理行政總裁李文傑表示，若企業存心「啤殼」，保薦人很難發現，即使加重保薦人的責任，亦未必對事情有明顯幫助；反而應該將焦點放回到上市公司本身，例如延長大股東的禁售期、強制要求公司定期披露集資所得資金的使用情况等，確保公司是為業務而集資上市。


安永：保薦人難辨別企業上市目的

不過，安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮認為，傳聞是否屬實、執行上是否有困難，還是待港交所真的發出指引後，再作研究才合理；但他亦承認企業上市目的是否「啤殼」，的確很難辨別。


事實上，今次已非港交所首次加重保薦人的責任。受2010年洪良國際於上市短短3個月，被發現招股書嚴重造假影響，港交所於2013年10月1日實施了保薦人新規定，若保薦人並未做好「盡職調查」，有可能要背上法律責任。