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【明報專訊】恒指昨日升185點，收報20815點，成交金額1031億元。市場憧憬A股本月會成功獲納入MSCI指數，沉寂多時的A股終於爆發，由於市場一直極端悲觀，投資者和基金持貨水平都很低，入市情緒一被燃點，大家都被迫大舉追貨，A股的升幅（3.4%至5%）和交投（滬市和深市均較周一的倍升）的變化均相當誇張，港股這邊的券商、內險等非銀金融股亦相當亮麗。惟臨近尾市期指沽盤湧現，加上指數換馬令市况極端波動，很多股份的表現均難以解釋。港股由全城乏人問津、成交額不足500億元，僅花5天就殺上21000點（昨日高見20974點），這不可能是基本因素所能解釋，料與月結有關，踏入6月短線可能沽壓較大，暫時寧避開重磅指數股。
A股「入摩」在即，市傳好淡雙方激戰，有指周一大約有20億元資金淨流入南方A50的ETF，為近一年來該基金接獲的單日最大額申購。與此同時，沽空比率亦激增，Markit和彭博社追蹤的數據顯示，同樣是南方富時中國A50 ETF，其做空比例在5月短短一個月時間就飈升至之前的5倍，達到6.1%，為2015年4月以來最高水平，此後發生何事就不用多說了。但沽空比率高，可能是淡友很有信心，但亦可能是對冲倉位，若是後者，只說明投資者在英國脫歐公投、聯儲局議息前買保險，這反而令市况難以大跌、低位有平倉買盤支持。就算是前者，若沽空中國成為擁擠交易，特別是A股亦處於低位，結局亦不一定如淡友所願。因此，沽空比率可作參考，還得看其他因素。
重磅股推動升市 市寬偏窄
「五窮月」最終以一個小V終結，全月僅跌251點。上半月的跌勢由加息憂慮所引發，但消化過後，離岸人民幣貶值也未見恐慌，美股反而迫近歷史高位，配合油價站上50美元水平，股市亦強力反彈。只是升勢很主要由騰訊（0700）為首的重磅股推動，市寬偏窄，昨日MSCI指數變動、騰訊理應有沽壓下，反而再創新高收市。事實上，昨日很多股份尾市走勢奇怪，除了與MSCI指數變動有關的股份外，兩隻收租股太古地產（1972）和鷹君（0041）齊齊異動，最後1分鐘均突然飈升，只是前者未能成功「Mark價」而僅升3.4%。月結粉飾櫥窗是一個百搭的答案，但又有誰會重倉這兩隻股份？
就整體市况來說，主流意見是看淡，理據還是中國經濟差、債務壓力有目共睹，但先是A股股災、兩度匯改兼自我熔斷還是屹立不倒，淡友要從現水平再度大獲全勝難度不小，也要有耐性。看好是少數，也沒有很強理據，最直接的就是大家都悲觀、持倉不足，於是易升難跌。筆者覺得好淡雙方其實都不知應該做什麼，連爛賭的散戶也不賭了，牛熊證街貨極少，總之高位沽點和買保險，低位又加些倉位，都在等待趨勢的到來。
美股油價為港股升跌關鍵
若近日升市是月結推動，踏入6月就會有拋壓，騰訊會否反成為淡友的核武器？筆者對此有懷疑，很難想像每天幾十億元的成交，竟然是用6月炸冧大市之用。5天累計升了985點，無論原因是什麼也有整固需要，但筆者暫時不會太淡，港股升跌的關鍵其實是美股和油價，前者破頂的話，意味經濟好壓過加息，帶動全球風險胃納，後者續偏強，則等同為全球釋放美元流動性。這兩點不變，港股走勢就不會太差。
[江宗仁 還看今朝]
A股「入摩」在即，市傳好淡雙方激戰，有指周一大約有20億元資金淨流入南方A50的ETF，為近一年來該基金接獲的單日最大額申購。與此同時，沽空比率亦激增，Markit和彭博社追蹤的數據顯示，同樣是南方富時中國A50 ETF，其做空比例在5月短短一個月時間就飈升至之前的5倍，達到6.1%，為2015年4月以來最高水平，此後發生何事就不用多說了。但沽空比率高，可能是淡友很有信心，但亦可能是對冲倉位，若是後者，只說明投資者在英國脫歐公投、聯儲局議息前買保險，這反而令市况難以大跌、低位有平倉買盤支持。就算是前者，若沽空中國成為擁擠交易，特別是A股亦處於低位，結局亦不一定如淡友所願。因此，沽空比率可作參考，還得看其他因素。
重磅股推動升市 市寬偏窄
「五窮月」最終以一個小V終結，全月僅跌251點。上半月的跌勢由加息憂慮所引發，但消化過後，離岸人民幣貶值也未見恐慌，美股反而迫近歷史高位，配合油價站上50美元水平，股市亦強力反彈。只是升勢很主要由騰訊（0700）為首的重磅股推動，市寬偏窄，昨日MSCI指數變動、騰訊理應有沽壓下，反而再創新高收市。事實上，昨日很多股份尾市走勢奇怪，除了與MSCI指數變動有關的股份外，兩隻收租股太古地產（1972）和鷹君（0041）齊齊異動，最後1分鐘均突然飈升，只是前者未能成功「Mark價」而僅升3.4%。月結粉飾櫥窗是一個百搭的答案，但又有誰會重倉這兩隻股份？
就整體市况來說，主流意見是看淡，理據還是中國經濟差、債務壓力有目共睹，但先是A股股災、兩度匯改兼自我熔斷還是屹立不倒，淡友要從現水平再度大獲全勝難度不小，也要有耐性。看好是少數，也沒有很強理據，最直接的就是大家都悲觀、持倉不足，於是易升難跌。筆者覺得好淡雙方其實都不知應該做什麼，連爛賭的散戶也不賭了，牛熊證街貨極少，總之高位沽點和買保險，低位又加些倉位，都在等待趨勢的到來。
美股油價為港股升跌關鍵
若近日升市是月結推動，踏入6月就會有拋壓，騰訊會否反成為淡友的核武器？筆者對此有懷疑，很難想像每天幾十億元的成交，竟然是用6月炸冧大市之用。5天累計升了985點，無論原因是什麼也有整固需要，但筆者暫時不會太淡，港股升跌的關鍵其實是美股和油價，前者破頂的話，意味經濟好壓過加息，帶動全球風險胃納，後者續偏強，則等同為全球釋放美元流動性。這兩點不變，港股走勢就不會太差。
[江宗仁 還看今朝]
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