【明報專訊】貨幣戰爭﹕發達國vs.發展國
所謂「貨幣戰爭」，是指各國政府為了獲得相對貿易優勢而讓本國貨幣貶值。不同的貨幣在世界舞台上博弈，這邊廂美國和歐盟呼籲中國允許人民幣升值，中國則譴責美國量化寬鬆貨幣政策，扭曲全球經濟。日本、瑞士等國一直在拋售本國貨幣以抵禦通縮，新興經濟體如泰國、巴西等，則因幣值不斷上升而要尋求阻止「熱錢」流入，巴西的貨幣雷亞爾自2009年初以來，兌美元已升值37％。
近期參與「貨幣戰爭」的國家有很多，簡單可以分為發達國和發展國兩大陣營，並以美國及中國為代表——即人民幣與美元之爭。
國家層面﹕中美互不相讓
世界銀行（World Bank）在2010年10月19日發表報告，明確指出「中國可以通過引導人民幣升值來抑制短期內可能面臨的通貨膨脹加劇之勢」，又指人民幣升值有助降低進口成本，從而抵消進口商品價格的上漲。
美國臨近11月中期國會選舉，該國政府亦在人民幣匯率上對中國窮追猛打。美國財長蓋特納2010年6月在美國國會說︰「中國拒絕改革貨幣匯率政策，『妨礙』了全球經濟改革。」同年9月美國眾議院通過法案，授權政府商務部對操縱匯率國家的產品徵收報復性關稅。根據「華爾街日報中文網」計算，自6月以來，人民幣兌美元升值幅度不到3%，美元兌世界其他主要貨幣同期跌幅達13%。
中國人民銀行（簡稱「央行」）的行長周小川，在央行主管的《中國金融》雜誌撰文表示︰「貨幣政策要把握好實現幣值穩定、經濟增長、充分就業、國際收支平衡4大目標之間的平衡點」，他指要按照已公布的人民幣匯率浮動區間來管理和調節匯率。2010年6月，中國將人民幣匯率更加自由地浮動，官方設定人民幣兌美元匯率調整在6.83左右，可以上下浮動0.5%，以維持中國出口的水平。
溫總：人民幣不穩是世界災難
中國國務院總理溫家寶頻頻為人民幣匯率問題解畫，2010年10月初他出訪歐洲時強調，中國將維持既定匯率政策，逐步增加人民幣的彈性，還批評歐洲各國領袖與美國聯手向中國政府施壓。溫家寶在布魯塞爾亞歐峰會舉行前表示，若人民幣不穩定，將對中國與世界帶來災難。他指中國若按照有些人的呼籲而升值20%到40%，中國許多工廠將關門，工人要回鄉，社會將陷入混亂，如果中國經濟崩潰，對全球經濟是災難。
雷鼎鳴進一步解釋人民幣升值的影響——中國商品在國際市場中變得較昂貴，也意味着政府要強制出口商加價。這會令一些效率較低的企業因競爭力低而倒閉，導致失業率上升。另外，他指中國手持大量外幣的資產，人民幣升值就等於這些資產貶值，持有這些資產的金融機構可能虧損巨大甚至倒閉。
國際層面﹕各國單邊行動
2010年10月，歐洲央行（European Central Bank）行長特里謝（Jean-Claude Trichet）在全球政策會議上表示，只要各國攜手合作，便能擊退任何形式的貨幣戰。他呼籲擁有大量貿易順差（即出口多於入口）的新興國家（如中國等）增加匯率靈活度，並認為靈活的匯率政策是實現全球經濟可持續增長的關鍵因素之一。
國際貨幣基金組織（IMF）主席卡恩（Dominique Strauss-Kahn）亦在年會上建議監督中國、美國、歐元區、日本和英國這5個主要經濟體，由IMF研究這些經濟體政策措施對世界其他地區的影響，範圍包括它們的貨幣政策如何影響資本流向。會議公報強調，全球經濟仍脆弱及不平衡，各方應不惜代價阻止保護主義。但IMF未能對當前的貨幣戰威脅提出任何實質應對措施。
分歧多於進展 質疑G20生存能力
G20峰會將於11月在韓國召開。G20峰會的出現，原意是各大發達國和新興經濟體為應付金融海嘯衝擊而建立協作機制。發達國陣營的樂觀派認為，G20是一個好平台，逼素來各自為政地出招遏制熱錢和貨幣走勢的新興國家，同意「作出多邊地行動」，向發達國陣營讓步。
隨着各國政府近日紛紛採取單邊行動應對貨幣戰和全球經濟不平衡，多國領袖都質疑，透過多邊行動去解決貨幣摩擦和全球經濟失衡，是否有可能實現。《金融時報》的分析指「對G20生存能力的懷疑正加劇」﹕「IMF和世銀年會上，分歧遠多於進展，要指望今次會議能就推動全球經濟再平衡、IMF改革又或進一步完善銀行資本和流動性監管，實在幾乎沒有任何希望。」而在10月尾的G20財金官員會議上，與會國承諾避免貨幣競爭性貶值，為貨幣戰暫時降溫。
