只售內地金融機構

【明報專訊】今次中行及招行「打包」不良資產而成的證券化產品，其中分為「優先」及「次級」兩種檔次的證券。中行及招行發行產品均各佔約八成及兩成，發行銀行在法律上有責任在兩種證券中各自認購最少5%，並須負責回收款項的工作。這類產品目前主要只供內地金融機構購買，本港投資者則無緣投資。


分「優先」及「次級」證券

據了解，優先及次級的最主要分別，在於只有前者設有固定息率；在發行銀行回收到資金時，將首先在每半年向優先部分的證券支付利息，然後在「預期到期日」以回收得來的資金，全數歸還優先部分證券的本金後，其後在直至「法定到期日」間，所有回收得來的款項，將歸次級證券持有人所有。意味只有還款情况超乎預期地理想，次級證券持有人才能收息。不過，若在「預期到期日」甚至「到期日」，仍未能回收到足夠款項歸還優先證券的本金，則次級證券持有人將錄得虧損甚至血本無歸。


由於這批「不良資產支持證券」僅向銀行間債券市場成員出售，故市場人士預期銀行及保險等對風險管理要求較高的機構，將以認購優先證券為主，次級證券則由不良資產管理公司認購為主。