【明報專訊】恒指昨日跌292點，收報19826點，成交金額587億元。美國聯儲局官員又就加息前景發表鷹派言論，成為資產價格下調藉口，但也不過因為一面倒預期6月不會加息下，出現相對較大反應。事實上，市場並沒有多理會官員講話，繼續冷待聯儲局加息步伐，相信所造成漣漪難以持續。最大風險反而是中國擠泡沫過程造成流動性緊張，再度引起市場波動。
內地剛性兌付打破，違約消息頻傳，令到債市受挫，據統計，單是4月份取消或延遲發行的信用債規模達1144億元人民幣，缺乏買盤及拋售形成的流動性風險上升，並可能引發再融資困難的連鎖反應；中銀監亦加強理財市場監管，叫停部分商業銀行新發分級理財產品。
流動性偏緊 信心脆弱
保監會也針對險企股權和不動產投資規範，金融體系內一連串加大去槓桿行為，加上近月貨幣政策較寬鬆環境有變，只要其一環出現問題，令流動性偏緊，信心脆弱市場經不起考驗，正如港股，受到壓力下沉。
騰訊業績給市場幻想空間
港股除了個別資源相關股份、電子消費工業股偏好，部分內房股急挫後低位出現反彈。內地樓市向好，4月份70個大中城市住宅銷售按月再升，但城市間出現新變化，一線城市升幅放緩，二、三線城市升幅擴大，呈現健康發展，政策上不利樓市的因素有望淡化，以目前低殘股價，一旦市况回穩反彈，應該可以先行。
不過，目前市場焦點放在剛公布季績的騰訊（0700），而結果不負所望，首季經調整盈利升近四成超過100億元（人民幣•下同），好過市場預測，市場關注的網絡遊戲業務、社交網絡業務及效果廣告收入皆保持強勁增長，分別上升28%、48%及90%，而在春節假期的紅包活動刺激下，微信及WeChat活躍帳戶、收費增值服務帳戶增長加快，但成本壓力依然較大，毛利率按季再跌0.3個百分點至58.1%。
從騰訊業務，可以看到核心業務保持強勁增長以外，未來還有很大擴大空間，尤其是微信可以帶動各項業務收入仍未正式發揮出來，將予市場幻想空間。
友邦增長放緩 前景或現暗湧
事實上，從基本面出發的基金，面對可以投資對象買少見少，過去除了騰訊，大體只有友邦（1299）一直以來業績保持較快增長，然而亞洲區市場風險持續，加上內地收緊資金管制，打擊內地人來港投保，令友邦未來新業務價值增速放緩，前景已今非昔比，股價亦明顯自去年以來呈現一浪低於一浪走勢，隨着走資面再現暗湧，為股價添壓，即使有作中長投資打算，也應小心。
[江宗仁 還看今朝]
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