貝萊德朱悅﹕港小型股受惠深港通

【明報專訊】中國「權威人士」稱經濟將呈「L形」走勢，實在十分內歛，其實現時全球還有哪些國家經濟增長在6％至7%呢？貝萊德舉行2016年亞洲傳媒會議，其中國股票主管朱悅表示，中國繼續致力結構改革，長期的改革改進有機會帶來短期陣痛及不確定性。在2016年中央會着力推動金融改革計劃，例如中央容許個別債券違約，但有可能不利短期經濟增長；朱悅表示，金融改革在長遠將有利中國經濟的發展，看好一些中國新舊經濟改革中受益的行業。


內地經濟趨穩 股市仍脆弱

股市方面，朱悅表示，MSCI中國指數目前的整體市盈率目前相比10年平均值出現近兩成的大幅折讓，市帳率也低於環球金融危機時的水平。雖然宏觀經濟數據表現可望穩定下來，但中國股市的整體投資氣氛仍然脆弱。再者，投資者目前的H股持倉仍低，當「深港通」通車，她認為，會刺激南下的股票成交量，連帶提高H股的流動性和估值。現時看好H股股值，再者深圳創業板股份估值偏高，若在香港小型股可以與內地創業股互通後，有機會帶動本港小型股估值上升。


最大風險﹕國內債市美國加息

但她也認為當前中國及其他新興市場股市所面對的主要風險，來自美國聯儲局下次加息的時間和步伐。一旦聯儲局採取較強硬的鷹派立場，將不利風險資產，並有可能導致人民幣兌美元貶值，進一步加深投資者對資金流出新興市場的憂慮。另一項主要風險則是國內債券市場的不確定性。


貝萊德亞太區固定資產產品策略主管Gregor Carle表示，當局對國企債券違約採取了與過往不同態度，反映中央有可能不再為部分國企提供隱性擔保。目前對中國信貸維持審慎態度，但仍對中國石油龍頭等一線國企的債券前景有信心。他表示，繼續偏好投資級別債券及估值較全球同業更具吸引力的優質科技、傳媒和電訊（TMT）企業債券。


明報記者

[龍彩霞 投資先機]