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【明報專訊】有追看本欄的朋友，應該清楚王弼對環球，特別是中國經濟悲觀的看法，所以4月中才在各場合斷言，牛一是不可能的。如今，連《人民日報》頭版的「權威人士」也同意，「我國經濟運行是……L形的走勢。這個L形是一個階段，不是一兩年能過去的」，被市場解讀為中央不再放水刺激經濟，A股應聲下挫。同時，剛公布內地新增貸款按月大減六成，遠低於預期，因此，難免令人猜想，「權威人士」是否明白經濟只靠印鈔放水不成，想收緊貨幣供應？
我相信，「權威人士」肯定意識到繼續胡亂放水的後果嚴重，所以走出來下令收水。然而，我不知道「權威人士」明白與否，中國經濟早自2008年開始，已經陷入了放水、收水、再放水的惡性循環中。李克強上台之初，一直不肯減息降準，不就是要扭轉溫家寶年代瘋狂印鈔的後遺症嗎？可是到了2014年11月，看見經濟不斷探底，還不是跪低放水？今天「權威人士」可以一句說管經濟的人無能，自己拿回主動權，下令收水，但大陸各大依靠內銀輸鹽水吊命的國企或地方政府，必然大叫救命，到時出手裁員，失業率升，「權威人士」可能又會腳軟，到時又是否出現另一位更權威的人士下令放水？所以《人民日報》不透露權威人士的身分，為將來搬龍門作準備，絕對可以理解。不過，只靠水喉開關，不作結構性改革，例如國企破產，順勢出售資產予民間，開放市場鼓勵入口，開放匯市讓人民幣反映真實購買力等，中國經濟不可能延續90年代的動力。
以「權威」之名 方便日後搬龍門
中央放水無望，港股近期的跌勢卻超乎王弼的預期，因為自5月以來，9個交易日累跌1348點，就算像我對實體經濟一向悲觀的人，也會預期股市有一些技術反彈。可是像上周二晚美股大升200多點，翌日港股竟然高開低收，弱得令人吃驚，港股要短缺見底，可能要經歷一日超過3%的大跌，否則每日陰陰跌，不知要跌到何時何日？
另外，本港首季經濟按年增長只有0.8%遜預期，經濟差已經是不爭的事實，香港人應該為長期的不景氣作準備，例如多看一些2002至2003年的舊報道，給自己的心理打底，不要再心急買樓了。為什麼王弼認為香港經濟會有排衰呢？事先聲明，假設索羅斯胡扯，中國不會硬着陸，香港的經濟應該會經歷溫水煮蛙式的衰退，我猜測，香港已出現無聲無色地走資潮。
溫水煮蛙式衰退 港人應有心理準備
此話怎說呢？自年初人民幣大幅波動後，中央加強執行外匯管制，民間正式的走資渠道沒有了（有關係者當然特事特辦），可是溫哥華倫敦物業依然大賣，那些錢從何來呢？其實，地下錢莊仍然發揮了重要角色。中央為何不打擊呢？一來，如果官方和地下的外匯渠道都封死，打擊正常商業活動之餘，亦會構成恐慌，不會是中央所樂見。
內地泊港資金 滴血式滲走
最重要的，是地下錢莊的操作方式，有如滬港通，不牽涉跨境資金，只不過是交收雙方在兩地對數（有興趣的讀者可自行研究滬港通的操作了解），沒有實際資金跨境，中央當然毋須打壓。這意味什麼呢？我估計，不少大陸人透過地下錢莊獲得在港的港元或美元，他們不會即時把錢拿走，但一有海外投資機會（例如溫哥華和倫敦地產），他們就會把香港的資金調到彼邦，如果香港出現滴血式資金撤走，經濟怎會不出現溫水煮蛙式的衰退？2016年1月，香港的M2創出11.7萬億元的歷史高位，2月顯著回落，3月回升，仍達不到1月的高位，我會繼續注視這個數據，以印證「走資論」是否屬實。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/43471.htm
香港奧國經濟學院院長info@hksae.com
[王弼 投資王道]
我相信，「權威人士」肯定意識到繼續胡亂放水的後果嚴重，所以走出來下令收水。然而，我不知道「權威人士」明白與否，中國經濟早自2008年開始，已經陷入了放水、收水、再放水的惡性循環中。李克強上台之初，一直不肯減息降準，不就是要扭轉溫家寶年代瘋狂印鈔的後遺症嗎？可是到了2014年11月，看見經濟不斷探底，還不是跪低放水？今天「權威人士」可以一句說管經濟的人無能，自己拿回主動權，下令收水，但大陸各大依靠內銀輸鹽水吊命的國企或地方政府，必然大叫救命，到時出手裁員，失業率升，「權威人士」可能又會腳軟，到時又是否出現另一位更權威的人士下令放水？所以《人民日報》不透露權威人士的身分，為將來搬龍門作準備，絕對可以理解。不過，只靠水喉開關，不作結構性改革，例如國企破產，順勢出售資產予民間，開放市場鼓勵入口，開放匯市讓人民幣反映真實購買力等，中國經濟不可能延續90年代的動力。
以「權威」之名 方便日後搬龍門
中央放水無望，港股近期的跌勢卻超乎王弼的預期，因為自5月以來，9個交易日累跌1348點，就算像我對實體經濟一向悲觀的人，也會預期股市有一些技術反彈。可是像上周二晚美股大升200多點，翌日港股竟然高開低收，弱得令人吃驚，港股要短缺見底，可能要經歷一日超過3%的大跌，否則每日陰陰跌，不知要跌到何時何日？
另外，本港首季經濟按年增長只有0.8%遜預期，經濟差已經是不爭的事實，香港人應該為長期的不景氣作準備，例如多看一些2002至2003年的舊報道，給自己的心理打底，不要再心急買樓了。為什麼王弼認為香港經濟會有排衰呢？事先聲明，假設索羅斯胡扯，中國不會硬着陸，香港的經濟應該會經歷溫水煮蛙式的衰退，我猜測，香港已出現無聲無色地走資潮。
溫水煮蛙式衰退 港人應有心理準備
此話怎說呢？自年初人民幣大幅波動後，中央加強執行外匯管制，民間正式的走資渠道沒有了（有關係者當然特事特辦），可是溫哥華倫敦物業依然大賣，那些錢從何來呢？其實，地下錢莊仍然發揮了重要角色。中央為何不打擊呢？一來，如果官方和地下的外匯渠道都封死，打擊正常商業活動之餘，亦會構成恐慌，不會是中央所樂見。
內地泊港資金 滴血式滲走
最重要的，是地下錢莊的操作方式，有如滬港通，不牽涉跨境資金，只不過是交收雙方在兩地對數（有興趣的讀者可自行研究滬港通的操作了解），沒有實際資金跨境，中央當然毋須打壓。這意味什麼呢？我估計，不少大陸人透過地下錢莊獲得在港的港元或美元，他們不會即時把錢拿走，但一有海外投資機會（例如溫哥華和倫敦地產），他們就會把香港的資金調到彼邦，如果香港出現滴血式資金撤走，經濟怎會不出現溫水煮蛙式的衰退？2016年1月，香港的M2創出11.7萬億元的歷史高位，2月顯著回落，3月回升，仍達不到1月的高位，我會繼續注視這個數據，以印證「走資論」是否屬實。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/43471.htm
香港奧國經濟學院院長info@hksae.com
[王弼 投資王道]
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