黃偉雄：股份停牌 如何影響指數？

【明報專訊】股票指數的其中一個用途，便是反映成分股因應市場變化的整體價格變動。一旦當中有成分股暫停買賣，若該指數仍然以該股份停牌前價格計算，指數便未能完全反映成分股的實際估值。


長期保留停牌股票於指數內不但影響指數的代表性，更會對相關的指數基金造成追蹤誤差及運作上的不便。例如一隻成分股正暫停買賣，指數便會以停牌前價格用作指數計算，由於基金一般不會以停牌前價格作為估值，這樣便會令指數基金產生追蹤誤差。另外，由於股份正在停牌，指數基金亦不能在交易所對此成分股進行買賣，對指數基金的運作亦有一定影響。


長期停牌股份不宜留低

基於以上種種原因，停牌股份一般不會長期留在指數內。恒指公司亦剛就如何剔除恒生指數系列中停牌成分股的處理方法完成檢討，並已於4月15日向市場公布最新的處理方法。


恒生指數或恒生中國企業指數的停牌成分股會於定期指數檢討時決定是否剔除。若停牌成分股須從相關指數中剔除，將以系統的最低價格（即0.0001元）或以正式剩餘價格（如有）其中較低者剔除，以取代目前以該成分股停牌前價格剔出的機制。


是次檢討已咨詢市場意見及參考其他國際指數公司的處理方法，希望藉以提高指數的代表性及透明度。更多關於指數處理詳情，可參閱：


www.hsi.com.hk/HSI-Net/static/revamp/contents/en/dl_centre/methodologies/index_operation_guide_e.pdf

恒生指數有限公司董事兼研究及發展主管

[黃偉雄 指數縱橫]