權威人士：內地經濟呈L形 《人民日報》稱不再靠投資催谷 A股即瀉3%

【明報專訊】內地官媒《人民日報》昨日引述「權威人士」表示，中國經濟將在未來一段時間內呈L形走勢，並要「徹底拋棄」試圖通過加碼寬鬆貨幣政策，來加快經濟增長並且去槓桿的幻想。此文一出，內地滬、深A股指數均急挫約3%。分析認為，內地現時難立刻「去槓桿」，預料短期內仍須依靠基建與地產投資等舊方法維持經濟增長。


明報記者 尉奕陽

《人民日報》昨在頭版及第二版刊登一篇題為＜開局首季問大勢——權威人士談當前中國經濟﹥的專訪鴻文，文章引述權威人士表示，中國經濟不可能是U形，更不可能是V形，而是呈L形走勢，且非一兩年內就能過去，但強調中國經濟潛力足，即使不刺激，速度也「跌不到哪裏去」。不過，該「權威人士」亦坦言，第一季度經濟仍主要依靠投資拉動的「老辦法」，總需求低迷與產能過剩並存的局面，在今後幾年內難以出現根本性改變。


未來幾年難改產能過剩局面

文章亦提到要讓股市、匯市與樓市回歸到各自的功能定位，不能簡單作為保增長的手段。該人士表示，股市要立足於恢復市場融資功能，加強發行、退市、交易等基礎性融資功能，匯市則要形成以市場供求為基礎的有彈性的雙向浮動機制。對於樓市，則強調不應通過加槓桿來「去庫存」，而是通過人的「城鎮化」來達到。


法國外貿銀行大中華區高級經濟學家彭藹媛表示，內地短期內仍將靠房地產與基建投資拉動經濟增長，在政府刺激經濟的「工具」有限的情况下，內地今年首季度創紀錄的新增貸款與房地產信貸增速，令人感覺似乎正在走「回頭路」。她表示，內地強調6.5%的GDP增速，目的是希望在改革中仍能保持一定經濟增長，惟為避免通縮及失業等問題，相較改革，「穩增長」仍是內地現時的最大政策目標。


籲棄靠貨幣寬鬆去槓桿幻想

在專訪中，「權威人士」多次提出要加強對中國經濟進行「供給側結構性改革」，強調要在堅持實行積極財政政策與穩健貨幣政策的情况下，全面落實去產能、去庫存、去槓桿等目標。在指出高槓桿是金融高風險的「原罪」的同時，該權威人士更直言，在通過貨幣擴張刺激經濟的效果遞減的情况下，要「徹底拋棄」試圖通過寬鬆貨幣加碼，來加快經濟增長，從而靠加大經濟基數來去槓桿的幻想。


分析：第二季數據尤為關鍵

中信銀行（國際）首席經濟師兼研究部總經理廖群表示，政府現時不能立刻收緊刺激政策，未來經濟是否能夠企穩將決定政策調控的力度，第二季度經濟數據尤為關鍵。瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬則認為，該文實質上並非在談論「去槓桿」，而是「不要增加槓桿」，內地經濟很難在「去槓桿」的情况下繼續保持增長。