江宗仁：刺激亢奮退 外資獲利減持

【明報專訊】恒指跌76點，收報20,449點，成交金額564億元。美股連日受壓，資源商品股跌幅更超大市，弱勢的中資金融股未能止跌，內險股尤其弱勢，中國人壽（2628）呈陰乾式下跌，9天RSI已低於25，但連續兩日以陽燭收市，算是有初步靠穩的迹象；資源股調整幅度相當大，中石油（0857）過去5天已由最高位回落近10%，其他如有色、鋼鐵、水泥等板塊均如是，而刺激的重點鐵路基建股，早前急挫過後一度反彈，惟未能回到高位後沽壓更漸增。


綜合股市的表現來看，刺激政策帶來的亢奮已確認完結，3大政策性銀行的定向刺激可帶來後續動力，但不足以推動股市。當中資金融股、資源股、內房股、鐵路基建股等上升乏力，投資者根本就沒有買貨選擇，全日市况均相當淡靜，毫子股、仙股則甚有鑊氣。


歐美股市續調整，但港股昨日跌勢已較預期小，甫開市急挫至20,342點後跌幅逐步收窄，主要靠友邦（1299）、長建（1038）和港交所（0388）支撐。但弱勢股份無起色，匯控（0005）跌1.4%再次失守50元關口，弱不禁風；平保（2318）再跌1.5%。如果市况只屬短暫調整而未轉向，觀乎3月、4月以來每次下跌均是買入良機，以恒指由上周五高位21,654點到昨日低見20,342點，幅度已達1312點，按道理應有較強的買盤。


資金轉戰細價資源股

但是，投資者卻完全沒有入市興趣，騰訊（0700）昨日低開後回升，最終還是被壓沽下來跌0.8%跑輸大市，市場氣氛頗為悲觀。資金轉戰毫子股、仙股，永暉（1733）7個交易日最多升了4倍，引爆了細價資源股的炒風，Mongol Mining（0975）昨日就發力飈升80%，甚至連蒙古能源（0276）亦升逾10%。


商品股全線轉弱 市場失炒刺激興趣

資源股近期調整得很快，一來累積升幅大，二來油價迫近50美元，主流意見均認為很難突破，而金價亦於1300美元得而復失；三來內地的鋼材、鐵礦石等升勢終無以為繼，遠期貼水情况極為嚴重，估計有大量廠商、生產商即便當前產能有限，但卻以賣出遠期合約來鎖定利潤。以螺紋鋼為例，即月價收報2600元，7月卻是2363元；熱軋鋼即月價為2811元，7月卻是2581元。


要注意的是，中國本輪刺激就是基建加房地產，大宗商品炒上則是副作用，現在相關股份全線轉弱，並且曾經抽高後再受壓，反映市場對於炒刺激已失去興趣。


恐經濟增速再放緩 現入市不值博

沒有刺激來轉移視線，市場思維自然會進入後刺激狀態，再沒有買貨的理由，更要關注經濟和負債問題，一旦增速再度放緩，去年8月至今年2月的恐慌隨時會重現。外資趁現在獲利減持，也是很自然的事。一旦確認失守20,000點，要有再試底甚至破底的心理準備。但筆者估計20,000點短線有支持，大市甚至有反彈的條件，只是大家多傾向趁高沽，現階段入市並不值博。


[江宗仁 還看今朝]